A股上市的四家期貨公司近日陸續(xù)發(fā)布三季報(bào)。

從各家公布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，今年前三季度，大部分公司的客戶(hù)權(quán)益或營(yíng)業(yè)收入仍有正增長(zhǎng)，但在偏弱市場(chǎng)大環(huán)境下，盈利水平均有不同程度下滑。

基于對(duì)長(zhǎng)期前景的看好，賣(mài)方機(jī)構(gòu)為永安期貨和瑞達(dá)期貨給出“增持”評(píng)級(jí)。有業(yè)內(nèi)人士提出，品種擴(kuò)張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)期貨行業(yè)進(jìn)入上行周期，但短期公司盈利能否回暖，關(guān)鍵要看市場(chǎng)成交量變化，以及相關(guān)投資業(yè)務(wù)的盈利情況。

(相關(guān)資料圖)

客戶(hù)權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入仍見(jiàn)正增長(zhǎng)

四家A股期貨公司中，最早公布三季報(bào)的是永安期貨。永安期貨今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入286.52億元，同比增長(zhǎng)4.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.73億元，降幅較上半年收窄。公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)15.26%，單季度凈利潤(rùn)逐步釋放。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)部分源自客戶(hù)權(quán)益的增加。永安期貨三季報(bào)顯示，公司三季度末期貨保證金存款較去年末增長(zhǎng)近40億元，與之相對(duì)應(yīng)，公司前三季度利息凈收入也同比增長(zhǎng)26.63%，達(dá)到4.28億元。

南華期貨、瑞達(dá)期貨和弘業(yè)期貨在27日晚公布了三季報(bào)，其中也有亮點(diǎn)。比如瑞達(dá)期貨三季度營(yíng)業(yè)收入7.42億元，同比增長(zhǎng)25.68%，前三季度累計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.37%至19.4億元。南華期貨三季度末期貨保證金存款達(dá)167.9億元，較去年末增長(zhǎng)14.33%；應(yīng)收貨幣保證金99.12億元，較去年末增長(zhǎng)44.2%，顯示公司客戶(hù)權(quán)益有明顯增長(zhǎng)。

不過(guò)，從公司盈利水平看，今年前三季度，四家A股期貨公司的凈利潤(rùn)都有所下降，降幅由高到低分別為46.02%、44.63%、35.87%、22.21%。值得注意的是，除永安期貨外，其余三家公司在三季度還出現(xiàn)了盈利下滑加速的情況。

分析各家財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，手續(xù)費(fèi)收入和投資收益的下降，是前三季度A股期貨公司盈利下滑的主要原因。以瑞達(dá)期貨為例，公司前三季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為4.16億元，較去年同期的7.34億元下降43.32%，投資收益更是下降70.25%至0.47億元。弘業(yè)期貨在解釋投資收益下滑原因時(shí)則表示，主要是金融市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，公司投資的部分金融資產(chǎn)出現(xiàn)一定程度的虧損。

四家A股上市期貨公司的經(jīng)營(yíng)情況與行業(yè)趨勢(shì)基本一致。中期協(xié)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，全國(guó)150家期貨公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入297.17億元，同比下滑16.31%；手續(xù)費(fèi)收入105.85億元，同比下滑15.81%；凈利潤(rùn)99.48億元，同比下滑18.35%。9月末行業(yè)合計(jì)客戶(hù)權(quán)益1.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.93%。

賣(mài)方給出“增持”評(píng)級(jí)

雖然A股期貨公司三季報(bào)盈利情況并不理想，但賣(mài)方機(jī)構(gòu)仍為一些潛力公司給出了“增持”評(píng)級(jí)。

山西證券首次授予永安期貨“增持”評(píng)級(jí)。該機(jī)構(gòu)在研報(bào)中指出，永安期貨業(yè)績(jī)下滑主要受到“投資收益拖累業(yè)績(jī)”等原因影響，但永安期貨是期貨業(yè)翹楚，以打造“大宗商品投行、大類(lèi)資產(chǎn)配置專(zhuān)家，產(chǎn)融資源整合者”為目標(biāo)，在“一體兩翼三輪”的驅(qū)動(dòng)下，致力于成為衍生品投行，公司受益于行業(yè)期貨市場(chǎng)交易品種豐富和頭部期貨公司政策紅利。預(yù)計(jì)公司2022年-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入395.35億元、454.69億元和501.03億元，增長(zhǎng)4.47%、15.01%和10.19%；歸母凈利潤(rùn)9.15億元、10.53億元和11.77億元，增長(zhǎng)-29.95%、15.07%和11.79%；PB分別為2.05/1.98/1.91，給予“增持-A”評(píng)級(jí)。

興業(yè)證券也在點(diǎn)評(píng)瑞達(dá)期貨三季報(bào)的研報(bào)中表示，交易受限市場(chǎng)活躍度降低，經(jīng)紀(jì)、資管業(yè)務(wù)承壓拖累公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但品種擴(kuò)張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)期貨行業(yè)進(jìn)入上行周期，看好瑞達(dá)期貨在期貨資管和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)中的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。興業(yè)證券調(diào)整了對(duì)瑞達(dá)期貨的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為3.84、5.02億元，同比分別-23.8%、+30.9%，對(duì)應(yīng)10月27日收盤(pán)價(jià)的PE為16.19和12.36倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。

另有業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司下一階段盈利能否回暖，關(guān)鍵要看期貨市場(chǎng)成交量變化，以及相關(guān)投資業(yè)務(wù)的盈利情況。“如果期貨成交量增加、波動(dòng)率上升，會(huì)有助于期貨公司在期權(quán)端業(yè)務(wù)的收益增長(zhǎng)。此外，很多期貨公司都加大了對(duì)權(quán)益市場(chǎng)或權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的投資，投資收益受股市的影響越來(lái)越大，假如四季度股市能有一定回穩(wěn)，也將對(duì)期貨公司的盈利復(fù)蘇帶來(lái)幫助。”

關(guān)鍵詞： 營(yíng)業(yè)收入 期貨公司