本文來源：時代財經 作者：文若楠 張羽岐

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老牌藥企東北制藥（000597.SZ）第三季度同比扭虧。

(資料圖)

10月28日，東北制藥披露三季報，今年前三季度，實現營收65.69億元，同比增長7.60%；實現歸母凈利潤1.28億元，同比增長402.55%；第三季度，公司實現營收21.49億元，同比增長2.57%，實現歸母凈利潤1554.75萬元，同比增長144.57%，這一數字在2021年第三季度為虧損3488.65萬元。

對于業績增長原因，東北制藥并未在財報中披露。時代財經以投資者身份致電東北制藥證券部，相關人士回應稱：“從上市公司的角度，我們更多還是想立足于現在已有的業務，把原有的業務做精、做好。對比去年同期的業務，我們今年的經營情況改善得還比較好。”

時代財經注意到，三季報顯示，今年第三季度，東北制藥計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外）高達2104.88萬元。

以抗生素起家，東北制藥近年來業績坐上過山車，凈利增長乏力。在創新藥的浪潮中，這家傳統仿制藥企也開始謀求轉型。

就在半個月前，東北制藥披露，為了加速推進與美國MedAbome公司ADC藥物和CAR-T細胞治療技術合作項目落地而成立的子公司已經完成工商注冊。上述相關人士告訴時代財經，該合作項目已進入啟動階段。

10月28日，東北制藥報收5.16元/股，跌2.64%，總市值73.50億元。

投5億試水ADC、CAR-T

年報顯示，東北制藥主要業務覆蓋化學制藥（原料藥、制劑）、醫藥商業（批發、連鎖）、醫藥工程（醫藥設計、制造安裝）、生物醫藥（生物診斷試劑）等板塊，主要生產抗生素類、維生素類、心腦血管類等12大系列、400多種化學原料藥、醫藥中間體和制劑產品。

此次試水ADC和CAR-T之前，東北制藥一直聚焦于仿制藥。在2018年方大系入主之后，公司便提出積極轉型，“既要立足創新藥和生物藥，又要引進符合公司戰略布局的仿制藥，穩步提高新產品收入占比，進一步增強可持續發展能力”。

今年9月初，東北制藥宣布引進美國MedAbome公司MAb11-22.1抗體項目。MAb11-22.1是MedAbome公司研發的可選擇性識別惡性腫瘤細胞、而不與正常外周血細胞和主要臟器組織反應的單克隆抗體。該抗體主要在抗體偶聯藥物（ADC藥物）平臺和CAR-T細胞治療技術平臺上應用，目前處于臨床前研發階段。

公告顯示，在此次合作中，東北制藥主要承擔美國、加拿大、墨西哥三個國家以外的臨床試驗（IND）證書和新藥上市（NDA）證書。項目受讓后，東北制藥即擁有MAb11-22.1抗體及基于該抗體的藥物在美國、加拿大、墨西哥三個國家以外的全球專利權、研發權、注冊權、生產權和商業化權利。

為加速推進該合作項目落地，9月21日，東北制藥公告稱，以自有資金5億元投資設立全資子公司東北制藥（上海）生物科技有限公司。該子公司初期以推進合作項目的研發為主，滿足臨床產品制備，同時搭建培養基小型生產平臺。據東北制藥10月15日公告，該子公司已經完成工商注冊，取得營業執照。

東北制藥此次入局的CAR-T和ADC，是近年來風頭正盛的兩大創新藥賽道，因其出眾的臨床療效被市場熱捧為“抗癌神藥”。

截至目前，全球范圍內共有8款CAR-T療法獲批，其中在國內上市的CAR-T產品有兩款，分別是復星凱特的阿基侖賽注射液（商品名：奕凱達）和藥明巨諾的瑞基奧侖賽注射液。中銀證劵報告顯示，截至2022年5月，國內已有20多家企業參與到CAR-T產品的競爭中。

ADC領域更是人潮涌動，成為眾多仿制藥企創新轉型布局的賽道之一。浩悅資本創新藥組負責人對時代財經解釋道，ADC一方面作為平臺型技術，它就像精準的生物導彈，兼具單抗與細胞毒素的優勢，同時平臺延展性會極強，未來或可替代化療，另一方面，ADC全球已上市14款藥物，也展示了極大的市場空間，吸引眾多藥企紛紛入局。

其中，榮昌生物（688331.SH）的維迪西妥單抗（商品名：愛地希）作為我國首個原創性ADC新藥，于2021年6月9日經國家藥監局批準附條件上市。另據醫藥魔方統計，截至2022年6月，全球共有400余個ADC在研藥物，其中進入臨床階段的超過200個。國內共有170余個ADC在研藥物，其中進入臨床階段的近60個。

上述創新藥組負責人指出，對一些老牌成熟型藥企來說，投入ADC一般可以做如下幾種選擇，第一類如恒瑞醫藥、科倫博泰以自行搭建研發平臺為主；第二類是以平臺引進為主，在引進平臺技術之后，選擇已驗證的HER-2、TROP2成熟靶點，從而me-better（同類更佳）產品，并最終實現商業化，或者也可以選擇差異化first in class（全球首創）靶點布局未來；第三類，產品管線合作，即企業直接與國內外在研管線推進合作，并獲得商業化權益，從而在市場中分得一杯羹。

“目前，整體來看，國內HER2-ADC賽道最為擁擠，但伴隨第一三共的明星藥物DS 8201的壓倒性優勢的數據，第三代ADC平臺的優勢極大凸顯，而第三代平臺的HER2相對藍海，有巨大商業化潛力。”該負責人說。

業績增長乏力，研發投入薄弱

“為國制藥70年，卓越品質從未改變，東藥集團為您報時”，與大眾知曉的魯花花生油一樣，早年間，東北制藥是出現在新聞聯播整點報時中的國民品牌。

東北制藥前身為東北制藥總廠，始建于1946年，是解放后我國最早的制藥工業基地之一，1993年成立東北制藥集團股份有限公司，并于1996年在深交所上市。

東北制藥最初生產的是葡萄糖和活性炭，此后陸續創造了多個第一，在國內率先投產了腦復康、磷霉素、氨酪酸等產品系列，并于1995年建成投產了當時世界最大的萬噸VC生產線。2002年，東北制藥的齊多夫定原料藥和制劑在中國獲批，是國內第一個抗艾滋病藥，結束了抗艾滋病藥物完全依賴進口的歷史。

作為我國“民族制藥工業的搖籃”，東北制藥的業績卻不如其歷史那般輝煌。

財報數據顯示，2004-2009年，東北制藥利潤總額持續增長。得益于2008年維生素C價格高位運行，公司凈利潤大增653.15%至3.58億元，并在2009年達到歷史最高點的4.76億元。

歷經短暫的高速增長后，東北制藥的業績開始出現滑鐵盧式下滑，2015年更以3.84億元的凈虧損成為醫藥行業虧損王。

連年虧損下，東北制藥分別于2013年、2018年迎來兩輪改革，推動內部結構調整和業務轉型。其中，2018年，作為沈陽市唯一的混合所有制改革試點企業，東北制藥全面推進混改試點任務，遼寧方大集團成為其控股股東。2021年7月，東北制藥發布公告稱，原國資股東東藥集團、盛京金控集團將其持有的東北制藥股份，全部轉讓給方大集團的全資子公司方大鋼鐵。方大鋼鐵以32.88%的總股本，成為東北制藥第一大股東。

至此，國資徹底退出，方大系對東北制藥實現了絕對控股。

方大系入主后，東北制藥的業績坐上過山車。財報數據顯示，2018-2020年，東北制藥分別實現歸母凈利潤1.95億元、1.74億元、1225.68萬元，直到2021年才遏制住下滑趨勢，實現歸母凈利潤9902.71萬元，同比增長707.93%。

而為了“盤活低效資產，助力主業發展”，在今年8月半年報發布前夕，東北制藥還突擊賣房。根據公告，擬處置的兩套住宅位于北京西城區裕中西路37號樓，屬于北京頂級學區德勝區域。按照市價，這兩套房產的售出價格將超2000萬元。

東北制藥在三季報中表示，截至本公告披露日，該資產處置事項尚未完成。

研發方面，東北制藥的投入一向薄弱。財報數據顯示，2018-2021年，東北制藥的研發投入分別為2.04億元、1.40億元、1.26億元、1.51億元，分別占當期總營收的比例僅為2.73%、1.71%、1.70%、1.85%。今年上半年，東北制藥的研發投入僅為0.53億元，同比減少7.09%。

不過，時代財經在查閱東北制藥2019年年報時發現，在2018年研發投入金額一欄中，顯示的金額數為1.23億元，占當期總營收比例為1.65%，與2018年年報披露的數據不一致。

關鍵詞： 東北制藥