收益回顧

(資料圖)

截至2022年10月29日，美股標普指數年初至今收益為-18.15%（納斯達克指數收益為-29.04%），香港恒生指數為-36.48%，滬深300指數為-28.32%，而時光投資組合實盤收益為-39.2%，比上周下跌2.6個百分點，跑輸所有指數。

本周持倉

本周投資小結

1）倉位變化。Meta倉位從10%→5%。過去幾年，我個人較少因為單個季度財報不佳做出投資決策，本來任何生意都是波動經營，不可能完全線性發展。但這次我在財報前做出了「保守」決策。一是因為目前的市場環境，我的投資生涯本身有不小的壓力；其次是這個季度Google、微軟等巨頭業績都讓人大跌眼鏡，Meta能除外的概率比較小，如果安然無恙，再買回來也問題不大。

果不其然，財報發布后Meta大跌25%，我因為及時減倉，帶來的損失相對就小了很多。我仔細閱讀了財報電話會議，其實Meta的業績還是相對穩固的，收入穩定，利潤下降主要是資本支出大增，小扎投入的決心嚇到投資者了。

另外，分開說一下對Meta的幾個擔憂。一是TikTok對Meta的現階段影響水落石出，根據晚點的報道，TikTok收入規模并沒有快速跟上用戶增長，2022年的目標為120億美元，這個對年收入1200億美元的Meta來說，暫時還談不上威脅，但是，值得警惕；二是iOS14對Meta的影響，從YOY增長的角度，已經全部消化；三是Meta在第三季度回購65億美元，如果按照現在的股價來說，相當于市值的2.4%，如果保持住這個速度，年化回購可以達到9.6%，即便是不增長，只要花錢節制，還是能取得不錯的投資收益的。我選擇暫時持有。

其它倉位變化皆為股價漲跌所致。

2）再次反思自己的數學不好。2021年我投資虧損31.5%，2022年我投資虧損39.2%，請問，合并兩年我合計虧損多少？我一直以為是31.5%+39.2%=70.7%...

實際虧損是1-（1-0.315）×（1-0.392）=58.4%...因為我自己感覺沒有虧70%這么多，58.4%就和我的直覺比較相符合了。

3）茅臺從高點接近腰斬。茅臺在最高點的價格是2575元，目前下跌至1360元，從高點回撤達47.2%。為什么關注茅臺？因為我覺得茅臺是中國價值投資的一個代表性企業，我曾經在歷年茅臺大跌數據和原因匯總這篇文章中講到，茅臺歷史上很少因為公司基本面大跌，大部分大跌都發生在金融周期當中。

所以我們可以把茅臺當作回測自己的體系的一個參考，假如我在2021年的高點全倉茅臺，現在的虧損也高達47.2%，比我自己的58.4%，相對好一點點，但也不算太多...

4）再聊聊目前的中概。市場目前太恐慌了... 我現階段的策略，可以從持倉看出來，只拿少數最有可能走出危機的公司，同時也要留足現金，做好最壞的打算。

現階段，我不會抄底，因為中概倉位已經足夠高，也不會賣出，因為持有的公司足夠好。

5）股票下跌難受怎么辦？一旦你意識到，你的使命是給企業估價并以遠低于其價值的價格購買其股票，你就會釋然了。格林布拉特說：“如果你能這么簡單地看待投資，并且始終保持這種簡單性，那么你就會發現這一理念非常吸引人，你也會覺得其他理念都很愚蠢。在它的影響下，我把別人告訴我的關于如何看待世界和市場的99%的理念都拋諸腦后了。”

重要聲明：以上提及股票和觀點僅為個人記錄，隨時會變，不構成任何投資建議。本人投資理想為留下一份50年的投資記錄，不推薦股票，抄作業賺錢、虧錢都與我無關。

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