【要聞】

①比亞迪：一季度凈利潤(rùn)41.3億，同比增長(zhǎng)410.89%。

評(píng)：四月底，業(yè)績(jī)密集發(fā)布。業(yè)績(jī)是重大影響因素，此時(shí)正好促成熱點(diǎn)板塊切換。沒(méi)錯(cuò)，題材炒作很少看業(yè)績(jī)，甚至可以完全不看業(yè)績(jī)。但是，天天都是密集的業(yè)績(jī)信息，仍會(huì)產(chǎn)生顯著影響。

尤其是比亞迪這樣市值巨大的標(biāo)桿公司，其業(yè)績(jī)反映的是行業(yè)狀況，到底前期熱點(diǎn)新能源（車(chē)）還行不行？它就是重要參考。

【資料圖】

一季報(bào)顯示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要是新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)所致。公司公告，3月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量20.7萬(wàn)輛，本年累計(jì)銷(xiāo)量55.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92.81%。

②贛鋒鋰業(yè)：一季度凈利潤(rùn)23.97億，同比下降32.01%。

評(píng)：新能源的上游，也非常關(guān)鍵。毫無(wú)疑問(wèn)，隨著鋰鹽價(jià)格大幅下跌，上游業(yè)績(jī)肯定是倒退的。關(guān)鍵在于鋰鹽價(jià)格是否見(jiàn)底。就鋰鹽的價(jià)格走勢(shì)而言，似乎開(kāi)始有跡象。但還要繼續(xù)觀察。

我們?cè)谠鐜灼趦?nèi)參就提過(guò)，如果鋰鹽報(bào)價(jià)擊穿寧德時(shí)代20萬(wàn)元的同盟價(jià)，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利益發(fā)生變化。這事同樣要持續(xù)關(guān)注。

結(jié)合目前的情況，比亞迪這樣的下游企業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。而上游成本卻維持在相對(duì)低位，如果這種狀態(tài)持續(xù)，利潤(rùn)會(huì)向下游轉(zhuǎn)移。

③隆基4月單晶硅片價(jià)格公示，平均價(jià)格下調(diào)約3%。

評(píng)：光伏也是新能源，硅片是光伏的上游。同樣的上游降價(jià)，下游出貨量持續(xù)增長(zhǎng)。所以，光伏的利潤(rùn)可能會(huì)向下游轉(zhuǎn)移。

之前幾年的暴利，吸引資本大量涌入。鋰鹽產(chǎn)能與硅片產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，很可能會(huì)改變之前供不應(yīng)求的局面，甚至?xí)霈F(xiàn)階段性產(chǎn)能過(guò)剩。所以，鋰也好，硅片也好，隨著原材料價(jià)格走弱，相關(guān)上市公司的股價(jià)也大幅回落。

好消息是這兩個(gè)行業(yè)的天花板很高。電動(dòng)車(chē)對(duì)燃油車(chē)的替代還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未完成。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，到2030年全球光伏累計(jì)裝機(jī)量有望達(dá)到1,721GW，到2050年將進(jìn)一步增加至4,670GW，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

今年一季報(bào)，行業(yè)頭部公司隆基綠能利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.55%，TCL中環(huán)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.9%,希望是個(gè)好信號(hào)。

所以，在行業(yè)充分調(diào)整后，新能源板塊依然有機(jī)會(huì)重新回到增長(zhǎng)軌道。

④港股“白酒第一股”首日即破發(fā)。

評(píng)：今天，港股白酒第一股珍酒李渡正式掛牌上市破發(fā)。相對(duì)于其10.82港元發(fā)行價(jià)，珍酒李渡跌幅17.93%，報(bào)8.88港元/股，總市值290.49億港元。

這個(gè)破發(fā)早有苗頭。根據(jù)公告顯示，珍酒李渡每股發(fā)售價(jià)趨于招股詢價(jià)下限位置（詢價(jià)區(qū)間10.78-12.98港元），凈募資額49.9億港元，為今年來(lái)港股最大IPO募資額。而且，珍酒李渡在招股環(huán)節(jié)遇冷。公開(kāi)發(fā)售部分散戶打新熱情不高，超額認(rèn)購(gòu)僅1.94倍。

白酒是A股信仰，如果在A股IPO，那就是另一番景象。珍酒李渡，作為AB股之外的唯一白酒上市公司，竟然也遇冷，值得深思。

⑤中消協(xié)批民宿酒店“五一”砍單、漲價(jià)。

評(píng)：如果從行業(yè)的角度看，景氣度是真的高。從維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的角度，必須批評(píng)損害消費(fèi)者的行為。只是，聰明的商家總有辦法把主觀上的砍單、漲價(jià)，變成客觀上不得不采取的措施。但愿商家做口碑生意，做長(zhǎng)贏生意。

【熱點(diǎn)切換】

近期市場(chǎng)的調(diào)整，有三個(gè)主要因素。

1.長(zhǎng)假因素。

2.漲得多積累了回調(diào)需求。

3.外圍的不確定性。

其中，3與1相結(jié)合，放大了3的不確定性。

就目前而言，長(zhǎng)假的影響基本消退。參考A股的習(xí)性，長(zhǎng)假的T-2日（本周四），往往是長(zhǎng)假因素消退的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。長(zhǎng)假的避險(xiǎn)需求，往往在T-2日當(dāng)天上午就達(dá)到頂點(diǎn)。所以，也可以說(shuō)，長(zhǎng)假避險(xiǎn)因素在T-1.5日開(kāi)始消退。

第二個(gè)是漲得多積累了回調(diào)需求。可能有讀者會(huì)說(shuō)，除了人工智能猛漲，其他都沒(méi)怎么漲，怎么會(huì)有回調(diào)需求呢？是的。A股已經(jīng)分成兩種，一種是人工智能，一種是其他。漲的只有人工智能，其他沒(méi)怎么漲甚至下跌。但是，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)往往是，最強(qiáng)的板塊回調(diào)，那些沒(méi)怎么漲的也繼續(xù)回調(diào)。隨著回調(diào)幅度的積累，這個(gè)因素也在消退。

熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，強(qiáng)勢(shì)股還會(huì)有反復(fù)，弱勢(shì)股同樣會(huì)反復(fù)。需要經(jīng)歷反復(fù)折騰，才能完成熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換。

第三個(gè)是外圍的不確定性。這是市場(chǎng)以外的因素，最不可控。雖然不可控，但可以通過(guò)股價(jià)的回調(diào)來(lái)表達(dá)。如果股價(jià)回調(diào)幅度已經(jīng)充分表達(dá)，即是已經(jīng)充分反映了這種不確定性。其影響也會(huì)達(dá)到階段性的極限。

目前來(lái)看，如果沒(méi)有什么新的變化，這三重回調(diào)因素可能已經(jīng)得到充分反映。

本周人工智能板塊出現(xiàn)比較普遍的調(diào)整，之前該板塊也調(diào)整過(guò)，但很快又重拾升勢(shì)。這次調(diào)整與之前的調(diào)整有什么區(qū)別？

當(dāng)然有區(qū)別。這次板塊所處的位置更高了。

樹(shù)再高也不會(huì)長(zhǎng)到天上去。一個(gè)板塊再?gòu)?qiáng)也不可能無(wú)休止的上漲。我們無(wú)法判斷這次是否就到頭了，但價(jià)位更高是客觀事實(shí)。價(jià)位越高，越接近頭部。當(dāng)其無(wú)以為繼的時(shí)候，板塊切換也就順理成章。投資者要做的，是做好準(zhǔn)備。

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