12月8日，富達國際發布了2023年投資展望。進入2023年，面對市場持續波動和流動性日益收緊，富達國際認為需要關注通脹、利率和匯率。相較大部分發達國家面臨的多重挑戰，中國經濟發展相對健康，政策重心在于穩經濟和保增長，這令中國市場更具吸引力。

關注利率和匯率

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富達國際亞太區股票主管Marty Dropkin表示:“我們仍然認為，2023年最有可能出現的情況是硬著陸，因為央行已不再如此前一樣采取‘不惜一切代價’應對疫情的寬松貨幣政策。在投資者認清這一點并在市場反映出這一現實之前，市場可能會隨著對美聯儲轉鴿的預期大起大落。預計利率最終將趨于平穩，但如果通脹率仍維持在2%以上，利率仍需一段時間才可能回落。”

美元匯率的走勢是2023年一項值得關注的關鍵因素。2022年，強勢美元對發達國家或依賴美元債的新興國家經濟都帶來了巨大沖擊。如果美聯儲持續加息，使美元進一步走強，這可能會加速各地經濟步入衰退。相反，若美元走勢顯著回軟，這將廣泛緩解各地經濟所面臨的壓力，并提升整體流動性。

歐洲股市存在尾部風險

從區域角度而言，進入2023年，歐洲經濟所面臨的挑戰最為嚴峻。歐洲能否渡過難關，取決于企業和消費者能否安然度過這個冬季，并且不會因能源問題而削弱需求，同時也取決于俄烏沖突的后續發展。即使歐洲家庭普遍受到生活成本飆升的困擾，歐洲央行仍然持續加息。這使得歐洲股市依然存在尾部風險，經濟衰退似乎迫在眉睫。

美國經濟則呈現出不同的景象。盡管有跡象顯示美國消費者所承受的壓力越來越大，但經濟數據還未出現下降，企業盈利預期的下調也還未完全反映在市場上。如果美國經濟增速突然放緩，明年標普500指數可能會出現大幅下跌。

中國市場具備吸引力

富達國際基金經理HyomiJie表示:“雖然大部分發達國家正面對通脹、能源危機和經濟衰退等多重挑戰，但我們認為短期內中國將處于更有利的位置，因為中國的經濟發展相對健康。經濟方面，中國央行采取了更具支持性的政策，并將政策重心轉向穩經濟和保增長。對于尋求分散地區風險的國際投資者來說，這些因素讓中國市場更具吸引力。”

“房地產行業可能會帶來上行驚喜，鑒于其在中國經濟中扮演影響消費者信心和行為的重要角色。如果中國政府對房地產市場的政策調控進一步放松，將會穩定市場，推動全國住房需求，并在消費市場產生顯著的連鎖效應。消費市場方面，自給自足和進口替代將是未來五年的重要主題。因此，本地品牌、高端制造業和消費性服務業將受益于中國加速的供應鏈本土化進程。盡管中國經濟近日仍有雜音，但‘高端化’的趨勢已經展現出韌性，并將繼續為投資者提供長期結構性增長機會。”

即使西方經濟體的政策決策者因市場波動和經濟放緩規模大于預期而被迫退縮，富達國際認為利率水平仍將遠高于過去十年中的任何時候，這將利好債券投資。

富達國際基金經理廖婉菁指出:“隨著通脹見頂，加上中國政府將經濟增長放于首位，債券市場已出現拐點。然而，在2023年上半年，市場還要消化長達一年的全球緊縮和經濟衰退所帶來的影響。因此，通脹還會處在高位一段時間。然而，隨著利率開始下降，投資者可以利用市場的消化時間，鎖定更高的收益率，令債券投資在經濟下行時更具收益潛力，抵御衰退風險。”

“中國經濟增長動力持續，富達對中國經濟仍持建設性態度，辨別新經濟時代的贏家對于獲取超額回報尤其重要。此外，國企改革將成為經濟的主要動力，其中科技行業和工業有望成為贏家。科技、媒體及電信行業 (TMT)將繼續在創新領域中發揮重要作用。隨著收入的再分配，中產階級有望擴大，將有助于刺激消費。投資者可留意這些趨勢，并甄選出從中受益的企業債券。”

關鍵詞： 中國市場