自1998年第一批公募證券投資基金公開發行至今，我國公募基金江湖發展已有25年。這期間，有的“前浪”長青，但也有的曇花一現，輝煌不再；有的“后浪”彎道超車，卻在牛熊轉換中“跌落神壇”。

從初代的丁楹、肖華、王亞偉，到現在的張坤、蔡嵩松、葛蘭等，基金圈一直不乏明星基金經理。公募基金江湖中，到底是時勢造英雄還是英雄造時勢？

【資料圖】

混沌時期，開天辟地

1998年3月，首批兩只封閉式基金“基金開元”和“基金金泰”拉開了中國證券投資基金試點的序幕，一直到1999年4月富國基金成立，公募基金行業“老十家”的格局正式形成，當年共成立了15只公募基金，較1998年成立的基金數量增長兩倍。

率先“吃螃蟹”的基金經理們也背上行囊，在新興的公募基金江湖“開天辟地”。

Choice金融終端數據顯示，從1998年到2000年，我國證券投資基金規模分別達到120億、510億和562億元。

當年初出茅廬的基金經理如今也成為了公募基金行業元老。

曾在長盛基金任職的基金經理丁楹便是基金圈元老級人物之一。作為1999年4月成立的“基金同益”首位掌舵人，他獨立“操刀”20億規模資金，成立第二年就獲得超50%的年化收益。

成立于1999年5月的“基金漢盛”作為富國基金的“1號產品”，也曾書寫過年化超40%的輝煌收益，基金經理金濤正是該產品第一位掌舵者。公開數據顯示，在金濤任職的3年多期間，“基金漢盛”的業績達到28.24%，遠超同類平均。

曾任鵬華基金基金經理的李國飛，如今雖已退出投資江湖，但過往的戰績依然流傳多年。在1999年7月上任后的第二年，他執掌的“基金普豐”曾獲得超50%的收益，任期回報達到44.13%。李國飛2012年在北京大學關于投資學的演講，時至今日仍被廣泛傳播這位投資界的前輩高人說自己，“一直在江湖里，從未離開”。

新派群立，成長為王

2001年9月21日，我國第一只開放式基金華安創新基金正式成立，封閉式基金獨領風騷的時代結束，中國證券投資基金進入了新的發展階段。

而隨著牌照逐漸放開，2003年~2004年成立的公募基金公司數量大爆發，短短兩年便增加至23家。隨后，A股迎來大牛市行情，基金規模快速增長，在2007年初便突破萬億元，并在當年牛市行情助推下飆升至3.28萬億元。

人往高處走。基金公司的不斷建立、基金規模的快速擴增，給了新老基金經理闖蕩江湖的新機遇。這一時期，參加線下路演的基民越來越多，甚至開始出現了求基金經理簽名等追星行為。

2003年下半年，丁楹告別長盛基金，轉身加入中信的“親兒子”——中信基金（現并入華夏基金）。2004年，丁楹在新東家執掌的中信經典（現改名為華夏經典配置）首發募集總規模突破百億，創造了新基金管理公司的首只基金產品募集發行的新紀錄，這也讓丁楹成為首位規模破百億的股票基金經理。

基金規模既可將基金經理捧上“神壇”，但其快速壯大也會帶來“反噬”。事實上，自2003年以來，在公募基金的江湖里，業績擂臺賽已悄然打響。

數據來源：Choice。圖片來源：時代財經 制圖

丁楹執掌中信經典后的兩年時間里，隨著A股跌入熊市泥潭，龐大的資金規模給丁楹帶來了巨大壓力。截至2005年12月31日，中信經典成立以來年化回報率為僅為-1.64%，可謂“叫座不叫好”。

同樣在2003年，剛加入博時基金第二年的肖華把握住了藍籌股的大行情，以34.35%的年收益拿到了主動權益類基金冠軍。然而，在奪冠后的2004年，博時價值的區間回報率下跌7.75%，隨后兩年也在行業腰部“徘徊”，成績已泯然眾人。

基金業績普遍變差有熊市的原因，但總有人能夠逆勢而行，造福基民。劉青山和何震就是其中佼佼者。

“不在烏雞中尋找鳳凰”是劉青山的投資秘籍，其偏好投資成長股，提出的策略是看企業業績增長的加速度，并不太關心估值是否已經過高。在他看來，尋找價值和成長性兼具的企業才能獲得高額、穩健的回報。

在劉青山擔任泰達宏利成長基金經理的第二年（2004年），其逆勢拿下17%年化收益率的成績，成為當年的主動權益類基金冠軍。而何震同樣也在擔任廣發穩健增長基金經理的第二年，扛住A股市場震蕩下行，以16.93%的收益成為2005年的主動權益類基金冠軍。

雖說這一代大佬穩扎穩打，靠著各自“成長股”秘籍問鼎年度冠軍基金經理，但基本后繼乏力。也是從這一時期開始，業內出現了“冠軍魔咒”的說法——基金業績奪冠之后表現平平。

但王亞偉是個例外，其在2007年和2009年兩度“登頂”。在2005年擔任華夏大盤精選基金經理后，王亞偉通過對未股改的股票、重組概念股票、資產注入概念股票、隱蔽資產型股票等冷門股進行發掘，讓該基金2007年年化收益率高達226.24%，該單年收益紀錄至今還未有人能破。

不過人各有志，江湖難留，上述這些大佬目前基本已淡出公募基金江湖，奔到私募基金闖天地。

創新崛起，后浪登臺

在2008年~2017年的十年間，基金規模以十倍級的速度增長至10萬億元，期間的牛熊輪回，也十分考驗基金經理的抗壓和投資能力。

2008年，美國次貸危機引發全球金融危機，包括A股在內的全球主要資本市場都在上演“熊出沒”。當年，上證綜指最低下探至1664.93點，全年指數暴跌65.39%，這也是有史以來最大年度跌幅。

在罕見熊市之下，以偏股基金為主的的公募基金遭到重創，不少基金凈值腰斬。不過“亂世出英雄”，防守能力強的基金經理也在這時迎來了嶄露頭角的時刻。

彼時胡建平和顏正華擔任華夏回報的基金經理，其在股票倉位最高可達80%的同時，以穩健風格收獲市場上最小的回撤——24.46%，可謂混合型基金里的年度最佳“守門員”。

2009年，在國家四萬億投資和一系列刺激經濟的舉措之下，A股迎來了一波幅度較大的超跌反彈行情，上證綜指全年漲幅達到79.98%。

牛市之下，英雄輩出。如華商基金“三劍客”莊濤、孫建波、梁永強便是在這一時期涌現。2010年，華商基金“三劍客”的華商盛世成長以37.77%的回報率成為當年偏股型基金冠軍。

而到了2013年，股市走出結構性分化行情，以TMT為代表的成長股大幅走強，傳媒翻倍，計算機漲幅超半。新興產業的崛起給予了善于接受及研究新事物的基金經理登臺的機會，成長股的巨大潛力讓他們一炮而紅。

2012年才開始擔任基金經理的任澤松，其與厲建超管理的中郵戰略新興產業基金憑借80.38%的收益率，奪得2013年主動權益類基金冠軍。不過在2015年股市劇烈波動之下，成長股泡沫破滅，任澤松的業績也大幅下滑。

細分賽道，追逐頂流

公募基金發展至今，已誕生上百家基金公司、上萬只基金產品，截至2021年底，超7億投資者參與其中，其中不乏近幾年涌入基金江湖的“小白”。

這一時期，多位基金經理憑借對細分領域的深耕“出圈”，江湖中流傳的打油詩也成為了小白選基的不二秘籍。在打油詩和基金“飯圈”營銷的加持之下，不少公募基金的規模日漸壯大。

圖片：關于基金的“打油詩”

根據中基協7月27日公布的數據，截至今年二季度末，易方達以9631.91億元月均規模蟬聯榜首。與其龐大規模相稱的是，易方達基金同樣盛產網紅基金經理，坐擁多位被投資者熟知的“公募大明星”。

作為“公募一哥”，易方達張坤目前掌握著高達776億元的基金總資產，任職期間最佳基金回報率高達499.46%，并收獲了不少高光時刻。

2019年，A股大漲，公募基金規模迅速擴大，不少基金經理順勢起飛，張坤則是其中“飛”得最高的一個。彼時，張坤持續重倉以貴州茅臺（600519.SH）為代表的白酒股，隨著2020年貴州茅臺登頂A股“股王”，張坤的管理規模迅速爆發，一躍成為國內第一個規模突破千億的基金經理。

2021年1月25日，由張坤管理的易方達藍籌精選混合凈值單日大漲5%，張坤成為了微博熱搜的紅人，甚至還有基民為他成立了后援會，高喊“坤坤勇敢飛”。

伴隨著這股基金熱潮，不少投資者跟風購入明星基金經理管理的熱門基金。除張坤外，還誕生了一位醫藥“女神”——中歐基金的葛蘭。

2014年10月加入中歐基金的葛蘭，憑借著2019年的醫藥行情晉升為基金界的當仁不讓的“女頂流”，在管規模也快速增長，并在2021年末突破千億大關。盡管2021年下半年，醫藥板塊的行情表現已頗具爭議，但仍有不少葛蘭的忠實基民高喊“逆勢布局”、“抄底”中歐醫療，希望她能夠再創輝煌。

然而現實是，在近兩年市場遇冷的情況下，績差妖股橫行，白馬股五折甩賣，葛蘭成為了“高位接盤者”，張坤主打的消費也遲遲難有大反彈，不少其他細分賽道的基金經理業績也不盡人意。

成也業績，敗也業績。2021年，雖然不少基金經理規模突破千億，當年奪冠的卻并不是千億基金經理，而是前海開源基金的崔宸龍，他的持倉帶有強烈的新能源色彩，在新一輪賽道輪動中一舉封神。

伴隨著新的市場浪潮襲來，2023年不少資金把目光投向了人工智能領域，基金圈開始追捧“AI大法”。諾德基金的潘勇昌和周建勝手握重倉AI+TMT的“秘籍”，其管理的“迷你基”諾德新生活A踩中風口，扶搖直上。截至今年6月30日，諾德新生活A以75.07%收益率一度登頂上半年主動權益基金收益榜。然而，該基金此后卻一路震蕩下跌。

牛熊輪回，對于曾經堅定追隨的“男神女神”，有基民因愛生恨，也有基民恨鐵不成鋼。不過A股市場從不缺少熱點，近期利好政策頻出，“牛市旗手”又吹響了市場大漲的號角。

下半年，基金獲利的“秘籍”會是什么？又有誰能夠踩中新風口，成為引領28萬億市場的下一代頂流？

本文源自：時代財經

作者：周立 張昕迎

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