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全固態電池規模化量產尚需5-10年，半固態成過渡期優選

出于對高能量密度和高安全性電池的追求，各國企業進入軍備競賽階段，加注研發固態電池。但全固態電池還有離子電導率低導致性能變差、成本高昂等缺點有待解決，而半固態電池由于高安全性、長壽命與良好的經濟性，成為液態電池向全固態電池過渡的產品。2022~2023年會有一批領先的半固態電池企業逐漸發布車規級電池，2022年蔚來發布ET7、東風發布E70、嵐圖發布追風等搭載半固態電池的車型，預計半固態電池的商業化轉折點會在2024~2025年，2030年全固態電池實現商業化應用。固態電池將優先從高端應用市場開始商業化，例如無人機、醫用等領域，逐步向動力及消費電池領域擴展。

半固態對產業鏈沖擊有限，固態電解質成膜是關鍵

固態電池通常采用軟包+疊片封裝工藝，中后道工序變化大，不需注液化成。作為過渡階段的半固態電池供應鏈與現有供應鏈的重合度很高，隔膜通過復合固態電解質涂層增加了價值量，電解液添加劑對于原位固態化合成復合固態電解質，固態電解質成膜工藝成為關鍵。半固態推動新型添加劑、復合涂層隔膜、凝膠態電解質、高性能正負極等關鍵材料體系的創新。

制造成本顯著降低，降本須應用鋰金屬負極

2020年在固態電池成本構成中，固態電池正極漿料混有部分電解質，成本約60$/kWh，較液態鋰離子電池正極提高了約50%；未來采用鋰金屬負極可以降本30%至60%左右，否則固態電池經濟性不具競爭力；固態電池隔膜成本略高于液態鋰離子電池；裝配與測試成本顯著降低。半固態降本亟需規模效應，我們認為50GWh是半固態與液態鋰電池規模效應的臨界點。

氧化物體系進展最快，或疊加聚合物改善界面柔性，硫化物體系遠期技術空間高

固態鋰電池的研發路線有聚合物、氧化物和硫化物電解質三種。目前氧化物體系的步調最快，硫化物體系緊隨其后，高能聚合物體系還處于實驗室研發階段。清陶能源現有技術路線是氧化物體系，未來研發聚焦于聚合物與硫化物體系，2020年已經建成了全國首條固態動力電池規模化生產線；衛藍新能源專注于無機氧化物與聚合物固態電解質的研發，有三十年的技術積累優勢，厚積薄發；贛鋒鋰電走氧化物厚膜路線，與孚能科技均已經建成了中試生產線；蜂巢能源的半固態果凍電池已經投產；相較于研發半固態電池，寧德時代偏向于硫化物電解質的開發，同時專注于通過電池結構改性提高性能。

風險分析：政策變化影響行業發展的風險；原材料價格大幅波動的風險；鈉離子電池加劇市場競爭的風險；新能源車銷量低于預期的風險。

（文章來源：光大證券研究）

關鍵詞： 固態電池 光大證券 應運而生