本文來源：時代財經 作者：周立

兔年重組上市第一炮打響了！

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2月5日晚間，機械龍頭中聯重科（000157.SZ）發布拆分所屬子公司中聯高機重組上市的預案公告，并表示路暢科技（002813.SZ）擬收購中聯高機100%股權并于次日復牌。

2月6日，中聯重科相關人員接受時代財經采訪時表示，本次重組完成后，中聯重科及子公司將共同通過直接融資實現高質量發展；在全面注冊制的大背景下，重組上市同樣需符合IPO標準。

當天，路暢科技開盤喜提一字漲停，收于31.19元，漲停板上封單超4萬手。不少股民在股吧大喊“開板！我要進去！”

相反，中聯重科的股價表現并不理想。其港股（01157.HK）全天震蕩下行，收盤跌至4.11港元/股，跌幅2.84%；A股也高開低走，收于5.74元/股，跌幅0.17%。

圖片來源：圖蟲創意

股民一家歡喜一家愁

2月5日晚間，中聯重科公告關于分拆所屬子公司湖南中聯重科智能高空作業機械有限公司（以下簡稱“中聯高機”）重組上市的預案。

預案顯示，路暢科技向中聯高機的29名股東發行股份購買其持有的中聯高機100%股權，并向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金，實現中聯高機的重組上市。本次交易完成后，中聯高機將成為路暢科技全資子公司，中聯重科仍為路暢科技的控股股東。

據了解，中聯高機成立于2012年，主要從事高空作業平臺的研發、生產、銷售和服務，報告期內的主要產品包括剪叉式、直臂式、曲臂式等系列高空作業平臺產品。

近年來，中聯高機發展迅速，營收與凈利節節高。自2020年至2022年，中聯高機營收從10.5億元增長至45.5億元；凈利潤從0.29億元暴增至6.4億元，三年累計增長幅度高達2081.87%。

圖片來源：《中聯重科股份有限公司關于拆分所屬子公司湖南中聯重科智能高空作業機械有限公司重組上市的預案》

路暢科技方面，近幾年業績則坐上了過山車。其歸母凈利潤從2019年的-3.52億元拉升至2020年的7919.12萬元，之后又急劇下滑至2021年的524.41萬元，跌幅高達93.38%。

路暢科技年報利潤表。圖片來源：巨潮資訊網

對于路暢科技，本次交易完成后，其主營業務預計從汽車信息化、智能化及智能出行相關產品的開發、生產、銷售及服務，變更為高空作業平臺業務，現有汽車電子等業務經營及發展計劃不變。路暢科技在上述預案中還提到，其資產規模、營業收入和歸屬于母公司的凈利潤等主要財務指標預計將得到提升，上市公司的業績水平將得到改善。

在得知發展迅猛的中聯高機將借路暢科技的“殼”上市后，市場情緒高漲，路暢科技復牌的第一天迎來了一字漲停，收于31.19元，漲停板上封單超4萬手。不少股民在股吧大喊“開板！我要進去！”也有股民炫耀其停牌前補到4萬股路暢科技。

然而，在路暢科技的股民坐等數板的同時，中聯重科的股民有點愁。中聯重科的港股最先扛不住，全天震蕩下行，收盤跌至4.11港元/股，跌幅2.84%；A股也高開低走，收于5.74元/股，跌幅0.17%。

有中聯重科股民在盤后哭訴，“昨天想著它會漲，今天上午買入，目前虧損中。”更有股民無奈道“兩年多了都無法回本。”

在中聯重科股價下挫時，中金公司2月6日發布研報，維持中聯重科跑贏行業評級，目標價位6.41元/股，與目前股價相比仍有上漲空間。

全面注冊制背景下的重組上市

在中聯重科股吧，有股民發言稱，“拆優質資產，坑中聯股民。”

根據中聯重科2022年度業績預告顯示，其歸母凈利潤預計為22.5億-24.5億，比上年同期下降60.92%-64.11%；中聯高機的凈利潤為6.4億元，比上年同期上漲176.5%。從業績上看，拆分似乎會“重傷”中聯重科。

圖片來源：中聯重科2022年度業績預告公告

然而，中聯重科在重組預案中表示，本次分拆上市完成后，中聯高機將成為路暢科技的子公司，路暢科技為中聯重科控股子公司，中聯高機的財務狀況和盈利能力仍將反映在中聯重科的合并報表中。

根據公告信息，2022年，中聯重科分別在2月和5月發布收購路暢科技的股份完成過戶登記的公告，目前持股占比53.82%，為名副其實的控股股東，為后面自家子公司“借殼上市”鋪好了一條新路。

不過，中聯重科在重組預案中也提到，公司按權益享有的中聯高機凈利潤存在部分被攤薄的可能；但通過本次分拆，公司高空作業平臺板塊將增強資本實力，進一步擴大業務布局，進而有助于提升公司未來的整體盈利水平。

在2月1日全面注冊制落地消息一出，不少專家對時代財經表示，未來企業上市門檻會有所降低，優質企業上市會變得更容易，借殼上市和保殼的現象會逐漸減少。

根據浙商證券1月30日研報顯示，高空作業機械（即“中聯高機”）成為國內型號最全的高空設備廠商，2022H1國內市場份額提升至行業第一，海外銷售加速全球布局，產品已覆蓋71個國家和地區。

對于營收兩年暴增20倍、市場份額大幅提升的中聯高機，拆分后自行IPO上市似乎并不難。為何中聯重科仍選擇讓中聯高機借“殼”路暢科技上市，而不選擇直接IPO上市？

對此，中聯重科相關人員2月6日對時代財經表示，本著“便利直接融資”的原則，中國證監會進行全面注冊制改革，除了修訂《首發管理辦法》等IPO相關法規，涉及重組上市監管的《重組管理辦法》也同步進行了修訂，IPO和重組上市兩種成熟的資本市場主流上市方式即將完成全面注冊制改革，為中聯高機等實體企業通過資本市場發展提供了很好的契機。

其認為，從優化資產配置角度，中聯高機與路暢科技均為中聯重科控股子公司，將中聯高機置入路暢科技，一方面可以幫助中聯高機更好地利用資本市場，壯大自身實力，把握發展機遇期；另一方面可以實現路暢科技的業務升級。

上述相關人員還提到，“本次重組完成后，中聯重科及子公司將共同通過直接融資實現高質量發展。在全面注冊制的大背景下，重組上市同樣需符合IPO標準。中聯重科作為我國裝備制造龍頭企業以及行業首家A+H上市公司，自身及子公司始終秉承合法合規、規范運作的原則，中聯高機也將始終按照相關規定，持續推進各項工作。”

關鍵詞： 路暢科技 中聯重科