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國泰君安證券2月6日研報表示，春節(jié)-兩會交易窗口期，中小市值彈性更大。春節(jié)-兩會在歷年都是一個較為特殊的股票交易時期，政策、數(shù)據(jù)、業(yè)績空窗期，無法證真與證偽，因此在宏觀風險較小的預期下往往會出現(xiàn)風險偏好上升的主題行情。2010-2022年的春節(jié)至兩會期間，主要寬基指數(shù)大概率上漲，其中以國證2000、中證1000為代表的中小盤彈性更大，股票風格成長 >周期 >消費，這是市場的肌肉記憶。同時考慮現(xiàn)階段的特點，北上資金凈流入的趨緩，公募基金的倉位處于高位(且居民部門的流入緩慢)，這意味著風險偏好上升的主戰(zhàn)場可能并不在大盤藍籌股。因此，我們判斷2023年春節(jié)-兩會期間預期彈性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值與投資主題。

全文如下

【策略】把握春節(jié)-兩會窗口：買開工，戰(zhàn)成長

指數(shù)行情降速，重點從全局轉向結構。節(jié)后首周股票市場的走勢并未如市場共識般強勁，權重股指高開低走，上證指數(shù)與節(jié)前持平。相比于此前2022年11月我們提出的指數(shù)行情以及與當下投資者一致共識的樂觀，我們對2月份行情的判斷有所調整：第一，前期市場全局性的上漲對中國經(jīng)濟恢復與宏觀風險下降的定價已經(jīng)接近充分(上證估值已接近中樞附近)，邊際上市場對總量政策力度的擔憂、業(yè)績的等待期(Q2)以及地緣政治的波折將令市場預期重新出現(xiàn)分歧，指數(shù)行情降速，進入震蕩上升階段。第二，股票將從全局行情轉向結構行情，從大盤行情轉向中小市值。春節(jié)至兩會處于政策、業(yè)績、數(shù)據(jù)空窗期，是一個較為有利的股票交易窗口，賺錢效應擴散，交易阻力相對較好的方向在中小市值。

春節(jié)-兩會交易窗口期，中小市值彈性更大。春節(jié)-兩會在歷年都是一個較為特殊的股票交易時期，政策、數(shù)據(jù)、業(yè)績空窗期，無法證真與證偽，因此在宏觀風險較小的預期下往往會出現(xiàn)風險偏好上升的主題行情。2010-2022年的春節(jié)至兩會期間，主要寬基指數(shù)大概率上漲，其中以國證2000、中證1000為代表的中小盤彈性更大，股票風格成長 >周期 >消費，這是市場的肌肉記憶。同時考慮現(xiàn)階段的特點，北上資金凈流入的趨緩，公募基金的倉位處于高位(且居民部門的流入緩慢)，這意味著風險偏好上升的主戰(zhàn)場可能并不在大盤藍籌股。因此，我們判斷2023年春節(jié)-兩會期間預期彈性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值與投資主題。

行業(yè)選擇：布局開工旺季與制造升級。在交易中國消費恢復之后，我們認為市場將轉向關注企業(yè)端的復工復產(開工鏈)以及后續(xù)政策的重點。未來一個月，我們認為有兩個變化值得關注：1)信貸“開門紅”有望好于預期，1月以來票據(jù)轉貼利率持續(xù)走高，反映銀行貸款需求非常旺盛。2)春節(jié)后開工強度有望超預期，本輪開工一方面受益于2022年由于疫情滯后的開工需求，另一方面有2023年新開工需求的釋放。近期多省公布2023年重大項目投資計劃，計劃投資金額較2022年普遍提高，其中河南、廣東、貴州、湖北、重慶及安徽等省市計劃投資金額增長超10%。開工旺季，推薦關注傳統(tǒng)開工鏈的鋼鐵、建材、建筑；保交樓、保交付推進的家居、家電；與商務與復工彈性的次高端白酒等。其次，受益于國內高質量發(fā)展的導向、各地產業(yè)升級優(yōu)先的政策取向以及新技術(ChatGPT)的出現(xiàn)，加上歐美經(jīng)濟超預期出口降幅預期收窄。制造升級，推薦TMT與創(chuàng)新藥，看好計算機、通信、電子、機械設備、創(chuàng)新藥等。

投資主題和個股推薦：布局新開工，掘金新科技。1、開工后訂單加速交付，需求彈性提升的高端制造業(yè)。看好通用自動化(紐威數(shù)控/歐科億/伊之密)、新能源裝備(長盛軸承/固德威/東威科技)、汽車零部件(愛柯迪/瑞鵠模具)和智能電網(wǎng)(威勝信息)。2、需求側政策落地，布局傳統(tǒng)行業(yè)開工旺季。看好消費建材(東方雨虹/旗濱集團)、家電家居(海信家電/志邦家居)和工業(yè)金屬(馳宏鋅鍺，明泰鋁業(yè))。主題推薦：1、數(shù)字經(jīng)濟與人工智能，推薦：科大訊飛/格靈深瞳/立訊精密。2、糧食安全，推薦：大北農/隆平高科/荃銀高科。

（文章來源：界面新聞）

關鍵詞： 中小市值 國泰君安