個(gè)人養(yǎng)老金指南來了，基金“江湖”中，養(yǎng)老目標(biāo)基金(以下簡(jiǎn)稱“養(yǎng)老FOF”)風(fēng)云再起。近日，人社部、財(cái)政部等五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)。同日，證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)。在這一背景下，作為證監(jiān)會(huì)唯一提出具體考核標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)分類型基金，養(yǎng)老FOF的過往發(fā)展情況以及未來趨勢(shì)也備受關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金投資或?qū)㈤_啟公募基金行業(yè)發(fā)展的新藍(lán)海，養(yǎng)老FOF在細(xì)分品類中優(yōu)勢(shì)明顯，但同時(shí)養(yǎng)老FOF的發(fā)展仍任重道遠(yuǎn)。

四年積淀 141只產(chǎn)品符合標(biāo)準(zhǔn)

2018年，證監(jiān)會(huì)核發(fā)華夏基金、南方基金、博時(shí)基金、中歐基金等旗下合計(jì)14只產(chǎn)品為首批養(yǎng)老FOF，標(biāo)志著公募養(yǎng)老FOF的正式誕生。

四年后的11月4日，隨著《實(shí)施辦法》的正式落地，個(gè)人養(yǎng)老金制度步入實(shí)質(zhì)性推動(dòng)落地階段。對(duì)于公募行業(yè)可投資產(chǎn)品，證監(jiān)會(huì)在《暫行規(guī)定》中明確，包括最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老FOF;投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健且適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金。綜合來看，作為此次唯一提出具體考核標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)分類型基金，養(yǎng)老FOF再次站上風(fēng)口。

如今，養(yǎng)老FOF的規(guī)模不斷壯大。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，共有191只養(yǎng)老FOF(份額合并計(jì)算，下同)正在運(yùn)作，截至三季度末，上述基金的累計(jì)規(guī)模約為944.85億元，若加上四季度以來成立的新品，總規(guī)模將再向1000億元大關(guān)沖擊。而從單只產(chǎn)品的規(guī)模情況看，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年(FOF)基金規(guī)模已達(dá)154.58億元，遠(yuǎn)超同類基金穩(wěn)坐頭把交椅。同期，興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合(FOF)基金規(guī)模為52.48億元，位居第二。

在前述明確標(biāo)準(zhǔn)要求下，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)存符合標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老FOF已超百只。從上一季度末規(guī)模不低于2億元標(biāo)準(zhǔn)來看，有97只養(yǎng)老FOF符合標(biāo)準(zhǔn)，而包含符合上述標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品在內(nèi)，加上最近4個(gè)季度末規(guī)模超過5000萬元這一數(shù)值的產(chǎn)品，則合計(jì)有141只養(yǎng)老FOF基金符合標(biāo)準(zhǔn)。

除現(xiàn)存產(chǎn)品外，截至11月6日，包括建信優(yōu)享進(jìn)取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有混合FOF、中加安瑞積極養(yǎng)老五年持有混合FOF、華安養(yǎng)老目標(biāo)2045五年持有混合FOF等8只養(yǎng)老FOF正在發(fā)行。11月4日，據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布，還有14只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品最新獲批。

從總體收益率看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，共有6只養(yǎng)老FOF(份額分開計(jì)算)自成立以來收益率超過50%，位居前列。其中，華夏養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)A/C分別為56.81%和54.59%，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有(FOF)A/C以54.33%和51.84%的收益率緊隨其后，收益率超過50%的還有南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035(FOF)A以及嘉實(shí)養(yǎng)老2050混合(FOF)。

那么，規(guī)模較大、業(yè)績(jī)較好的養(yǎng)老FOF目前都有哪些基金配置上的偏好?以交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年(FOF)為例，三季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)基金均為債券型基金，其中，交銀純債債券A/B、交銀雙輪動(dòng)債券A、交銀裕隆純債債券C位居前三，分別占基金資產(chǎn)凈值的12.2%、7.57%和6.56%。相較之下，華夏養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)的前十大重倉(cāng)基金則更加綜合，涵蓋股基、債基、混基等，截至三季度末，國(guó)泰中證軍工ETF、富國(guó)中證軍工龍頭ETF、華夏新錦順混合A為前三大重倉(cāng)基金，分別占基金資產(chǎn)凈值的4.64%、4.4%和3.89%。

藍(lán)海已來 向基金管理人提出高要求

歷經(jīng)四年穩(wěn)步發(fā)展的養(yǎng)老FOF有何優(yōu)勢(shì)，才在眾多公募細(xì)分類型產(chǎn)品中脫穎而出?“養(yǎng)老FOF基本上是為個(gè)人養(yǎng)老量身打造的產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)明顯。”華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志對(duì)北京商報(bào)記者表示，“養(yǎng)老FOF產(chǎn)品從設(shè)計(jì)之初就考慮了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益目標(biāo)等要素，可以解決個(gè)人養(yǎng)老資金選擇基金、資產(chǎn)配置的難題。”

下一步，基金公司又該如何提高旗下養(yǎng)老FOF的競(jìng)爭(zhēng)性，并進(jìn)一步優(yōu)化布局?賈志表示，各家公司在設(shè)計(jì)和發(fā)行養(yǎng)老FOF時(shí)，還應(yīng)重點(diǎn)圍繞個(gè)人養(yǎng)老金的特點(diǎn)，以穩(wěn)為主，立足長(zhǎng)期并以絕對(duì)收益為目標(biāo)。

需要注意的是，個(gè)人養(yǎng)老金在為基金行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，也對(duì)相關(guān)基金管理人提出了高質(zhì)量發(fā)展的要求。中歐基金認(rèn)為，基金管理人應(yīng)當(dāng)至少做好兩件事。第一，基金公司需建立長(zhǎng)線基本面投資理念，再通過流程化、科學(xué)化、專業(yè)化的大資金投資管理體系。作為資產(chǎn)管理生態(tài)中的“制造商”，基金公司需要做好產(chǎn)品供給工作，滿足個(gè)性化的養(yǎng)老投資需求。第二，基金公司還需關(guān)注投資人的盈利體驗(yàn)。協(xié)同投資顧問、渠道以及媒體等多方力量，為投資者提供投資顧問和陪伴服務(wù)。

“個(gè)人養(yǎng)老金投資或?qū)㈤_啟公募基金行業(yè)發(fā)展新藍(lán)海。但同時(shí)，養(yǎng)老FOF的發(fā)展任重道。”百嘉基金副總經(jīng)理王群航直言，“5000萬元的規(guī)模要求，也折射出了養(yǎng)老FOF當(dāng)前的艱難發(fā)展?fàn)顩r，雖然養(yǎng)老FOF的數(shù)量在增加，但規(guī)模卻在減少。”

正如王群航所說，東方財(cái)富Choice顯示，截至今年三季度末，養(yǎng)老FOF中細(xì)分類型的TDF(養(yǎng)老目標(biāo)日期基金)、TRF(養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金)分別約為177.39億元和767.46億元，合計(jì)不足950億元，也是之前連續(xù)4個(gè)季度總額超過1000億元，并且是在2021年四季度達(dá)到過1132.4億元的歷史峰值之后，重新回到千億元關(guān)口之內(nèi)。

王群航坦言：“今年以來養(yǎng)老FOF的業(yè)績(jī)更是遭受到了自誕生以來的最大波動(dòng)，因此養(yǎng)老FOF發(fā)展仍然任重道遠(yuǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的新時(shí)代已經(jīng)來臨，作為中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里的標(biāo)桿，如何憑借著政策助力的東風(fēng)，面對(duì)養(yǎng)老FOF當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顩r，如何提高凈值的穩(wěn)健表現(xiàn)，如何給持有人一個(gè)良好的持有體驗(yàn)，是值得全行業(yè)思考的。”

而展望未來，賈志表示：“相信養(yǎng)老FOF會(huì)在個(gè)人養(yǎng)老稅優(yōu)政策的鼓勵(lì)下有長(zhǎng)期的發(fā)展，獲得長(zhǎng)期資金，更好地執(zhí)行資產(chǎn)配置紀(jì)律，助力個(gè)人養(yǎng)老。”(記者 劉宇陽 實(shí)習(xí)記者 郝彥)

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