個人養老金投資再現新進展。11月4日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會聯合發布《個人養老金實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)，對個人養老金參加流程、資金賬戶管理、機構與產品管理、信息披露、監督管理等方面做出具體規定。同日，證監會公布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)，針對個人養老金可投資的基金產品標準，以及擬被納入名錄的基金銷售機構等內容發布詳細規定。有業內人士指出，從稅收優惠追溯至本年初來看，個人養老金制度年內試點落地可期。

個人養老金投資迎新規

五部門于11月4日聯合發布的《實施辦法》指出，個人養老金是指政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營、實現養老保險補充功能的制度。個人養老金實行個人賬戶制，繳費完全由參加人個人承擔，自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品(以下統稱“個人養老金產品”)，實行完全積累，按照國家有關規定享受稅收優惠政策。

此外，《實施辦法》要求銀保監會、證監會根據職責，分別制定配套政策，明確參與金融機構的名單、業務流程、個人養老金產品條件、監管信息報送等要求，規范銀行保險機構個人養老金業務和個人養老金投資公募基金業務，對參與金融機構發行、銷售個人養老金產品等經營活動依法履行監管職責，督促參與金融機構優化產品和服務，做好產品風險提示，加強投資者教育。

11月4日，銀保監會、證監會按要求相繼出臺相關文件。據了解，證監會發布的《暫行規定》共7章35條，主要包括參與機構主體運作落實高標準、嚴要求;穩慎確定參與機構及產品;加強投資者權益保護，提升業務便利性;落實行業平臺管理，加強與相關部委的監管協調等四方面內容。

具體來看，《暫行規定》第七條明確規定，基金管理人、基金銷售機構應當建立長周期考核機制，對個人養老金投資基金業務、產品業績、人員績效的考核周期不得短于5年?；鹪u價機構應當堅持長期評價原則，業績評價期限不得短于5年，不得使用單一指標進行排名或者評價，不得進行短期收益和規模排名。

在產品管理方面，《暫行規定》要求個人養老金可以投資的基金產品(以下簡稱“個人養老金基金”)應當具備運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值等特征，產品類型包括最近4個季度末規模不低于5000萬元或者上一季度末規模不低于2億元的養老目標基金;投資風格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個人養老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監會規定的其他基金。

據介紹，個人養老金基金名錄由中國證監會確定，每季度通過中國證監會網站、基金業協會網站、基金行業平臺等向社會發布。若個人養老金基金出現不再符合產品存續條件的，或產品發生重大變化導致不再適合個人養老金投資的，以及中國證監會規定的其他情形將會被移出名錄。

值得一提的是，《暫行規定》明確，個人養老金基金的單設份額類別不得收取銷售服務費，可以豁免申購限制和申購費等銷售費用(法定應當收取并計入基金資產的費用除外)，可以對管理費和托管費實施一定的費率優惠。

同時，《暫行規定》也鼓勵基金管理人可以根據投資人不同生命周期階段的養老投資需求和資金使用需求在做好充分信息披露的前提下，對個人養老金基金產品設計做出相關安排。例如，為鼓勵投資人在個人養老金積累期長期投資，將分紅方式設置為紅利再投資;為鼓勵投資人在個人養老金領取期長期領取，設置定期分紅、定期支付、定額贖回等機制;在運作方式、持有期限、投資策略、估值方法、申贖轉換等方面的其他安排。

銷售機構名錄按季公布

除了基本要求和產品管理外，在銷售管理方面，《暫行規定》也針對不同方面做出了明確要求。同時，證監會將根據相關條件確定可以開展個人養老金基金銷售相關業務的基金銷售機構名錄，并在每季度通過中國證監會網站、基金業協會網站、基金行業平臺等向社會發布。

對于可以納入名錄的銷售機構，《暫行規定》共提到了四項規定。首先，需要經營狀況良好，財務指標穩健，具備較強的公募基金銷售能力，同時，最近4個季度末股票基金和混合基金保有規模不低于200億元, 其中，個人投資者持有規模不低于50億元。

此外，相關銷售機構需要滿足公司治理健全，內部控制完善的要求，并具備較高的合規管理水平;最近3年沒有受到刑事處罰或者重大行政處罰;最近1年沒有因相近業務被采取重大行政監管措施;沒有因相近業務存在重大違法違規行為處于整改期間，或者因相近業務涉嫌重大違法違規行為正在被監管機構調查;不存在已經影響或者可能影響公司正常經營的重大變更事項，或者重大訴訟、仲裁等事項。

除符合上述規定外，被納入名錄的基金銷售機構還應與基金行業平臺完成聯網測試，并符合中國證監會規定的其他條件。此外，《暫行規定》表示，基金管理人及其銷售子公司可以辦理該基金管理人募集的個人養老金基金的銷售相關業務，且不適用上述對于保有規模的相關規定。

在對符合條件的基金銷售機構予以納入相關名錄的同時，對于不能持續符合相關條件的銷售機構，證監會則會移出名錄。例如，連續2年不符合前述對于保有規模的相關規定，以及基金銷售業務資格被依法撤銷或者終止的、存在重大風險隱患的，以及存在中國證監會規定的其他情形，將會被移出名錄。在相關基金銷售機構被移出名錄后，不得新增個人養老金投資基金業務。

在相關基金銷售機構符合條件被中國證監會納入名錄后，相關銷售行為也被嚴格規范?！稌盒幸幎ā分赋?，基金銷售機構應當依照法律法規和中國證監會的規定開展個人養老金基金的宣傳推介活動，強化投資者適當性管理，如全面介紹產品不保證本金、不保證收益、追求長期收益等風險收益特征等。

此外，在強化投資者適當性管理方面，個人養老金基金要按照風險收益特征進行風險等級劃分，根據投資人年齡、退休日期、收入水平和風險偏好等情況向投資人推介基金，不得向投資人主動推介超出其風險承受能力的基金，不得承諾或者宣傳產品保本保收益，不得宣傳產品預期收益率。

首批可投產品蓄勢待發

那么，上述文件發布后，對于基金管理人還有個人投資者而言，又有怎樣的意義?

對于《實施辦法》的發布，博時基金養老金業務中心認為，“該文件為個人養老金業務落地提供制度依據，明確了個人養老金制度施行的各項流程，具備重大意義”。首先，5個部門聯合的權威發布，全面描述了個人養老金制度的運作流程。稅收優惠政策也帶來較大驚喜，更具靈活性。而11月4日同期，由財政部、國家稅務總局聯合發布的《關于個人養老金個人所得稅政策的公告》將領取環節的稅率固定為3%，超過此前預期，能夠有效提升個人養老金對投資者的吸引力。此外，個人養老金制度有望在年內正式試點，自4月《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》發布以來，各類配套制度加速落地或步入征求意見階段，從稅收優惠追溯至本年初來看，個人養老金制度年內試點落地可期。

中歐基金則表示，《暫行規定》全面清晰地闡釋了未來基金行業在個人養老金投資基金業務中的“投資人利益優先”原則、“資產安全性、運作穩健性、投資長期性、服務便利性”等基本要求和各類業務的展業細則，是基金行業未來開展個人養老金投資基金業務的總行動綱領，有助于各基金管理人在投資策略制定、產品布局、組合運營管理、客戶服務等過程中遵循相應規范，為個人養老金業務提供高質量的基金和服務。

而華林證券資管部落董事總經理賈志則從參保人角度、投資者角度出發進行解析。他認為，目前公布的個人養老金稅優額度12000元兼顧了大部分參保人員的需求，也為后續額度調整預留了空間。對于個人投資者來說，在稅優政策下可以提高養老儲備積極性，更主動地參與理財，樹立中長期投資理念。

華夏基金則直言，目前，對于普通投資者而言，如何選擇適合自己的個人養老金投資產品仍有一定難度，但總體上要把握幾個原則。首先，是和風險承受能力有關;其次，是和年齡有關;最后，則是和金融投資知識儲備素養有關。

賈志也提示，投資者在管理自己的個人養老金時還是要立足長期，做好有效分散，獲得長期價值。而回到公募基金來看，個人養老金作為長期資金匹配公募的投資理念。賈志表示，“養老金第三支柱的建設是自上而下推動的，管理層會有戰略規劃，參與機構應準確理解監管要求，合規經營。公募基金作為自律性最好的資管機構之一，產品線完整，基金產品豐富，將會提供首批可投產品”。

北京商報記者也注意到，11月4日晚間，證監會官網顯示，易方達基金、廣發基金、南方基金等13家基金管理人旗下14只養老目標持有期FOF產品獲批，持有期為1至5年不等。

博時基金表示，將積極參與個人養老金發展事業，布局養老FOF等各類適合個人養老金投資的基金產品，運用金融科技手段，提供一站式個人養老金智能投顧服務，以長期投資、價值投資為目標，在充分滿足投資者養老投資需求的前提下，助力投資者養老資產的長期、穩健增值，幫助投資者實現體面有尊嚴的退休養老生活。(記者 李海媛 實習記者 郝彥)

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