6月16日，日本央行發(fā)布最新的貨幣政策聲明。聲明表示，央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點-0.1%，同時將繼續(xù)維持購買日本政府債券并將10年期國債收益率目標(biāo)維持在0%附近。此外，日本央行貨幣政策委員會成員一致投票通過收益率曲線控制(YCC)，即允許十年期國債收益率在-0.5%到0.5%之間浮動。

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在資產(chǎn)購買方面，日本央行購買ETF和REITs的上限分別為12萬億日元和1800億日元。

日本央行在聲明中表示，盡管受到國際大宗商品價格上漲因素影響，但日本經(jīng)濟仍在穩(wěn)步回升。在工資上漲的同時，央行耐心地保持寬松的物價目標(biāo)。日本經(jīng)濟有望繼續(xù)適度復(fù)蘇。如有必要，日本央行將毫不猶豫地加大寬松力度。物價方面，隨著能源價格的下降，消費物價指數(shù)CPI有望維持在3.5%左右水平，日本核心消費者通脹可能在本財年中期增速放緩。

日本央行維持對日本經(jīng)濟的評估，即隨著消費需求的復(fù)蘇，預(yù)計日本整體經(jīng)濟將在2023財年中期左右開始溫和復(fù)蘇。

展望未來，日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟仍然面臨極高的不確定性，包括海外經(jīng)濟活動和物價的發(fā)展，以及烏克蘭周邊局勢和大宗商品價格的發(fā)展。在這種情況下，有必要適當(dāng)關(guān)注金融和外匯市場的發(fā)展對日本經(jīng)濟活動和價格的影響。

日本央行行長：低利率對股市有利

在最新貨幣政策公布后，日本央行行長植田和男召開新聞發(fā)布會。植田和男表示，仍然相信通脹會降至2%以下，應(yīng)對價格過低比應(yīng)對價格過高更難。

植田和男表示，日本經(jīng)濟正在復(fù)蘇，但經(jīng)濟面臨的不確定性非常高。預(yù)計CPI將在2023財年中期放緩，通脹前景的不確定性很高，實現(xiàn)可持續(xù)通脹仍需時日。

對于金融市場，植田和男強調(diào)，需要對股市和外匯市場給予應(yīng)有的關(guān)注。他對近期股市表現(xiàn)和匯率走勢沒有過多評論，僅表示匯率反映經(jīng)濟基本面很重要，匯率需要保持穩(wěn)定性，日元貶值既有積極的影響，也有消極的影響。

對于近期股市的上漲，植田和男表示，日本股票反映了未來的增長前景，理論上低利率對股市有利。股票和其他資產(chǎn)價格上漲可能對消費和資本支出產(chǎn)生積極影響，但太過頭可能會存在帶來負(fù)面影響的風(fēng)險。

對于貨幣政策，植田和男認(rèn)為，評估數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致不同的決策。政策生效有滯后性，價格預(yù)期高于2%可能不會導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)變。價格預(yù)測的概率很重要，不僅根據(jù)主要通脹預(yù)測采取行動，海外經(jīng)濟體也是決策的關(guān)鍵。日本央行將繼續(xù)權(quán)衡收益率曲線控制(YCC)的成本和收益。將審查政策的影響，包括副作用。

對于通脹，植田和男表示，目前的通貨膨脹是公眾的負(fù)擔(dān)。但植田和男強調(diào)，很難說穩(wěn)定CPI所需的是什么樣的工資增長水平。政策目標(biāo)與通貨膨脹掛鉤，而不是工資。食品、日用品、酒店價格有所走強，股票和其他資產(chǎn)上漲可能有利于消費，將密切關(guān)注資產(chǎn)價格的上漲。

對于員工薪酬，植田和男預(yù)計工資漲幅將遠(yuǎn)超去年，工資增長前景的不確定性很高。隨著大宗商品價格下跌，成本推動通脹的影響正在減弱。物價增速放緩的時間晚于預(yù)期，日本通脹過高的風(fēng)險并非為零。

物價上漲工資不漲

在歐美主要央行持續(xù)收緊貨幣政策的時候，日本央行則堅持延續(xù)其超寬松貨幣政策，希望擺脫通縮同時刺激經(jīng)濟增長。

寬松效果在今年開始逐漸顯現(xiàn)，進入2023年后，日本通脹一路高歌猛進。日本統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，日本4月核心CPI(剔除生鮮食品和能源)升至4.1%，創(chuàng)下1981年以來的最高紀(jì)錄。食品價格同比上漲9% ，為1976年以來的最大漲幅。

但物價上漲的同時，日本企業(yè)員工薪酬增長速度并未同步提升。

厚生勞動省的一項調(diào)查顯示，春季勞資談判后，約40%的公司從4月開始按修訂后的水平支付工資。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，4月日本名義人均現(xiàn)金工資僅同比增長1%，而扣除了通脹因素后的實際工資收入同比下降3.0%，為連續(xù)13個月同比負(fù)增長。

員工薪酬的停滯不前，意味著經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐不會像市場預(yù)期那么樂觀。

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