南方財經全媒體記者 翁榕濤 實習生曾日麗廣州報道

上周末，美國白宮和眾議院議長初步達成提高債務上限的協議，將于本周三（5月31日）正式送交國會投票表決。最新的協議顯示，共和黨實現了削減開支的基本訴求，而民主黨則有望將債務上限延長兩年至2024大選之后。

【資料圖】

資本市場避險情緒有所下降，國際油價先抑后揚，國內商品期貨收盤普遍上漲，玻璃漲停。

具體來看，本周（5月29日-6月2日），就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周下跌1.50%、燃油下跌0.43%；黑色系板塊，鐵礦石周上漲5.49%，焦煤上漲3.51%；有色金屬板塊，滬鎳周下跌1.12%、滬錫上漲0.22%、滬銅上漲1.41%、滬鋅下跌0.59%；農產品板塊，棕櫚油周下跌2.30%、棉花上漲7.61%、雞蛋上漲1.63%、生豬下跌5.53%。

在華泰期貨研究院FICC組看來，隨著債務問題得到解決，市場風險偏好有望回暖，同時在經濟好于預期的格局下，美股有較大概率延續回升。隨著債務上限提高后，美國財政部國債發行量增加，疊加美聯儲官員近期釋放偏鷹的信號，近期美債利率和美元指數的反彈之勢有望延續。

交易行情熱點

熱點一：國際油價波動較大，成品油價迎來年內第四漲

5月30日，國家發改委發布消息稱，自24時起，國內汽油價格上調100元/噸，柴油價格上調95元/噸。折合升價，92號汽油、95號汽油和0號柴油均上調0.08元。

“本輪計價周期內，國際油價先抑后揚。整體來看，計價周期內掛靠油種均價上移，所對應的原油綜合變化率正向區間運行，開啟本輪零售價上調窗口。”

隆眾資訊分析師劉文杰稱，雖然美國眾議院共和黨人就解決債務上限問題與白宮達成“原則性協議”，石油輸出國組織及其合作伙伴(OPEC+)6月或不會進一步減產，但美國夏季出行高峰即將開啟，美聯儲6月繼續加息概率仍然存在，這些情況均在一定程度上加劇了市場人士的憂慮心態。

本輪是2023年第十一次調價，調價后，國內成品油價格年內呈現“四漲五跌兩擱淺”格局。下一輪調價窗口將在6月13日24時開啟。

“預計下一輪成品油調價上調的概率較大。”隆眾資訊分析師李彥表示，以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現小幅上調的趨勢。目前來看，美國債務上限危機尚在博弈，夏季出行高峰已經到來，且各產油國減產立場依然堅定。

金聯創成品油分析師高級分析師王延婷亦認為，新一輪成品油零售價上調概率較大。“后市來看，國際原油價格延續震蕩上行趨勢，變化率維持正向區間波動，消息面利好支撐仍存。”

此外，據路透社當地時間2日報道，消息人士稱，石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)正在討論進一步減產，減產幅度可能多達100萬桶/日。此前于4月初，OPEC+成員國宣布5月份起至年底自愿削減產量，總計減產量高達165萬桶/日。

整體來看，如果OPEC+在4日召開的會議上一旦達成協議開啟減產，大概率將帶動未來一周油價重心持續上移。

熱點二：鐵礦石行情反轉，后市仍需維持謹慎

本周鐵礦石期價擴大漲幅，呈震蕩上行趨勢。“黑色系集體大幅走強，主要原因在于市場情緒的轉向。”方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心資深分析師梁海寬分析稱。

梁海寬認為，二季度以來終端需求持續不及預期，旺季不旺，疊加地產銷售低迷，在黑色系主力合約移至2309合約后，盤面開始計價悲觀預期。同時海外衰退預期增強，美國債務上限的問題使得整個商品市場風險偏好下移，價格集體走弱。近期宏觀層面對黑色系價格的影響大于產業，成為行情走弱的主要驅動。

6月1日公布的5月財新中國制造業采購經理指數(PMI)錄得50.9，較4月回升1.4個百分點。這一走勢與國家統計局制造業PMI有所分化。從分項數據看，制造業供需小幅擴張。5月制造業生產指數升至2022年7月來最高，制造業新訂單指數重新升至臨界點以上，僅低于2023年2月。在4月重回擴張區間后，5月新出口訂單指數繼續小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。

梁海寬表示，“當前國內仍處于主動去庫存的過程中，預計三季度有望見到本輪庫存周期低點，PPI有望在二季度末見底。宏觀層面對黑色系最為不利的時刻即將過去。5月以來黑色系跌幅放緩，出現筑底跡象。焦炭第9輪提降已經落地，焦煤跌幅也較為明顯，鋼廠利潤空間被動修復，也給予鐵礦價格反彈動能。”

據悉，近期鐵礦供強于需，庫存仍處低位，鋼廠長流程生產仍有利潤，部分鋼廠微利復產，鐵水產量連續兩周回升，對原料市場驅動偏強，此外，低庫存拉大了鐵礦在黑色板塊內的價格彈性。

近期鐵礦供應整體寬松，到港量回升至中性水平。本期澳巴發運環比增加，澳洲發運和巴西發運均為增量，全球發運總量環比小幅上升，北方到港總量已恢復近年平均水平。從邊際增量上看，鐵礦仍表現為供強需弱的格局，抑制市場多頭預期及鐵礦價格。

對于鐵礦石的后市，梁海寬認為，對于鐵礦石反彈的持續性和空間應維持謹慎，應定義為前期超跌后的反彈，當前尚不具備反轉的基礎。

熱點三：豬價持續低位震蕩，生豬產能仍處于較高水平

近期，豬價的持續下跌震蕩引發社會關注。據中國養豬網豬價系統監測，6月2日，在全國可監測的31個省/市/自治區中，豬價走勢為8漲3平20跌，總體處于繼續下跌態勢。

中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇認為，“生豬和豬肉供給明顯高于上年同期，消費清淡、供過于求是導致豬價低位震蕩探底的主因。”

從生豬供給端來看，根據農業農村部發布的最新能繁數據，截至4月底，生豬定點屠宰企業生豬屠宰量保持高位水平，1-4月份屠宰量同比增9.7%，3月份、4月份均環比增長。從生豬出欄活重來看，今年以來生豬出欄活重均高于上年同期。1-4月份豬肉進口67萬噸，同比增長19.9%。從需求來看，盡管春節后消費短期提振，但上半年消費需求總體處于淡季。

受豬價偏低運行，養殖戶近期普遍出現忍受“磨底”的表現，市場認虧出欄情緒轉差。總體上看，當前能繁母豬淘汰進程緩慢，生豬供應仍然較為充足。朱增勇表示，“從養殖預期來看，壓欄和二次育肥盡管一定程度上減緩下跌空間，但同時也延長了豬價處于低位的時間。”

不少市場人士認為，短期內，豬價或難以“破局”，市場仍將維持弱穩的基本面，由于消費支撐受限豬價調整空間有限。也有部分業內人士認為，未來豬價大概率反彈，但反彈高度取決于這一輪去化力度。

“從后市來看，出欄活重有下降趨勢，6月份開始豬價將會震蕩回升，但回升幅度將會較溫和，不會出現快速反彈。”朱增勇表示，本輪能繁母豬從2023年1月開始去化，截至4月底，能繁母豬存欄為4284萬頭，相比1月4367萬頭存欄去化83萬頭，去化幅度接近2%，考慮到上年以來能繁母豬效率的提升，生豬產能仍處于較高水平。

行業政策要聞

要聞一：國家統計局表示建筑業仍位于較高景氣區間

5月31日，國家統計局發布2023年5月中國采購經理指數運行情況。5月份，制造業采購經理指數(PMI)為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，制造業景氣水平小幅回落。非制造業商務活動指數則為54.5%，比上月下降1.9個百分點，仍高于臨界點，保持平穩恢復態勢，非制造業延續恢復性增長。5月份，綜合PMI產出指數為52.9%，比上月下降1.5個百分點，繼續保持在景氣區間，表明我國企業生產經營總體延續恢復發展態勢。

非制造業方面，分行業看，建筑業商務活動指數為58.2%，比上月下降5.7個百分點;服務業商務活動指數為53.8%，比上月下降1.3個百分點。從具體行業看，鐵路運輸、水上運輸、航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務等行業商務活動指數位于60.0%以上高位景氣區間;資本市場服務、房地產等行業商務活動指數低于臨界點。

分析稱，5月份，多數行業商務活動指數仍在較高水平，經營活動平穩恢復態勢未變。與投資、大眾消費和新動能相關行業經營活動均保持平穩較快恢復態勢。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，資本市場服務、房地產等行業商務活動指數均位于收縮區間，行業景氣水平下降。建筑業高位回調，建筑業商務活動指數為58.2%，雖低于上月5.7個百分點，仍位于較高景氣區間，建筑業繼續保持較快增長。從市場預期看，業務活動預期指數為62.1%，低于上月2.0個百分點，持續位于60.0%以上高位景氣區間，建筑業企業對近期市場發展前景較為樂觀。

要聞二：全球第二大生產國智利預計鋰在2025年后或供應過剩

全球第二大鋰礦生產國智利日前預計，鋰市場在明年之前仍將保持相對吃緊，但隨著新增供應的出現，之后幾年市場將轉為供大于求。

2022年智利國內生產的碳酸鋰產量估計為3.9萬噸，僅次于澳大利亞的6.1萬噸，約占全世界供應量的30%。

根據智利政府機構——智利國家銅委員會周二發布的一份報告，隨著全球逐漸遠離化石燃料，到2035年，電動汽車行業對鋰的需求將以年均16%以上的速度穩步增長。

根據該報告，在2021年和2022年鋰價飆升后，鋰供給方迅速擴產，將在2025-2029年期間把一個相對平衡的市場推向過剩。

不過智利國家銅委員會預測，本世紀30年代前半段，鋰市場將以不斷增長的供應缺口為特征。

鋰是電動汽車電池的關鍵原料，被譽為“白色石油”。前兩年鋰價飆升刺激很多鋰供應商加速擴張產能。然而，今年以來，受能源汽車市場不溫不火等因素影響，鋰價持續下行。

不過，智利對鋰市場的長期展望不及惠譽解決方案旗下研究公司BMI和標普全球（S&P Global）樂觀，后者預計直到2030年，鋰市場都將處于嚴重的供不應求狀態。

智利國家銅委員會還表示，智利的鋰產量預計將在2021年至2035年間翻一番。目前在智利，兩家鋰礦巨頭SQM和美國雅寶有大約23億美元的項目獲批，正在順利推進中。

展望后市表現

能源化工板塊

原油：過去一周，油價波動有所放大。在一度因美債上限問題大幅下跌后，油價于周四、周五再次隨著市場風險偏好的回暖收回大部分跌幅。油價的波動劇烈，核心問題在于市場對于OPEC+供應端表現預期出現了較大變化。OPEC+有可能在本次會議上達成減產以支撐油價。這將是未來一周影響油價走勢的關鍵。在需求端，各類油品需求相對企穩，全球汽、柴油裂解價差波動不大。從需求端看，汽油表需好于柴油，但整體需求回升緩慢，汽柴油庫存均無明顯下滑。整體來看，如果OPEC+在6月4日召開的會議上一旦達成協議開啟減產，大概率將帶動未來一周油價重心持續上移。此外，建議密切關注美國債務上限問題。但長期看，原油市場三季度供應短缺預期仍在，供需面看油品需求收縮的信號不明顯，需求仍處于季節性回升過程中。（國泰君安期貨）

黑色系板塊

鐵礦石：本周鐵礦石期價擴大漲幅。隨著美國債務上限問題一步步向好的方向發展，市場避險情緒放緩，大宗商品普遍走高，另外鋼材產量增加預期提升，同時鐵礦石港口庫存由增轉降，支撐鐵礦石期價向上走高。從供應端看，本期鐵礦石港口庫存由增轉降，但同比降幅縮小。從需求端看，部分地區鋼廠高爐復產，階段性利好鐵礦石需求，后市繼續關注鋼廠復產力度。整體上，美國國會參議院投票通過債務上限法案，同時5月財新中國制造業PMI時隔兩個月重回擴張區間，提振市場信心。（瑞達期貨）

有色金屬板塊

滬銅：本周滬銅盤面漲幅約3%，主因5月財新中國PMI指數錄得50.9，環比回升1.4，時隔兩個月重回擴張區間。美國國會眾議院投票通過債務上限法案，將債務上限暫停至2025年1月1日。中期來看，銅價面臨的壓力未改變。宏觀層面，海外經濟依然表現為緊縮周期下的衰退預期。美國5月制造業PMI初值從上月的50.2跌至48.5，為近3個月以來的最低水平，制造業產出指數從52.4跌至51.0。德國一季度GDP增速從0%下修至-0.3%，是繼去年第四季度-0.5%后連續兩個季度經濟收縮，這意味著作為歐洲經濟增長引擎的德國已經陷入技術性衰退。國內4月經濟數據普遍偏差，與基建相關的下游指標如瀝青開工率等均持續回落，表明內需持續改善的動能或不足。市場預期政策將持續加力，悲觀情緒發酵可能有限。預期滬銅后期庫存去化速度將繼續放緩，盤面呈震蕩趨勢。（華安期貨）

農產品板塊

生豬：生豬主力資金完成移倉換月，目前市場仍處于供強需弱的格局，生豬期貨價格延續偏弱走勢。綜合來看，月底規模場出欄計劃多已完成，暫時出欄壓力不大。但養豬戶壓欄增重情緒較差，伴隨氣溫升高，中大豬供應壓力突出，順勢出欄現象較多。且終端需求恢復不及預期，白條走貨不佳，加上凍品庫存率偏高，均制約生豬價格。另外，根據能繁母豬存欄數據推演，二、三季度理論上出欄量總體呈現增加趨勢。市場供需仍處于寬松的格局，生豬期價偏弱運行，但養殖端已經長時間虧損，市場情緒對豬價有一定支撐，預計下行空間有限。后市重點關注終端消費、產能變化以及市場情緒變化。（國新國證期貨）

關鍵詞：