2023年我個人比較看好的銀行股是四大國有銀行與江蘇銀行。具體分析如下：

一、宏觀分析

在分析2023年我最看好的銀行之前，我們要深入學習人民銀行的貨幣政策與思路，從而站在相對宏觀的視野上分析當下經濟與金融政策，同時結合未來貨幣政策與收益銀行，從而更好的做出判斷。從中國人民銀行官網，我找到了中國人民銀行貨幣政策委員會2022年最后一次會議，會議定調了明年貨幣政策的方向。

【資料圖】

中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第四季度（總第99次）例會于12月28日召開

穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，切實服務實體經濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率明顯下降，人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，在合理均衡水平上保持基本穩定，發揮了宏觀經濟穩定器功能。要堅持穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，要精準有力，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩增長穩就業穩物價，著力支持擴大內需，著力為實體經濟提供更有力支持。

解讀：明年的貨幣政策依然是較為積極，逆周期調控態度堅決，貨幣政策會精準發力。

進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。用好政策性開發性金融工具，重點發力支持和帶動基礎設施建設：

解讀：基建依然是重點。依然較為看好與政府相關性較強的長三角地方性銀行，例如江蘇銀行。

深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉

解讀：四大國有銀行隨著金融供給側改革，市場占有率會持續提升，四大銀行同時看好：工商銀行，農業銀行，建設銀行，中國銀行。

構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創新體系，引導金融機構增加制造業中長期貸款，支持加快建設現代化產業體系，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應。

解讀：金融回歸本源，支持實體經濟。

扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，改善優質頭部房企資產負債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務，維護住房消費者合法權益，確保房地產市場平穩發展。解讀：房地產依然以保交樓為核心，金融需要給予支持。

二、微觀分析篇

低估是王道，潛力是行情，躺贏是關鍵。

（1）低估是王道

股息率一定程度上是熊市的保護傘，牛市的加速器，股息率約高，其下跌風險越小，我們看到股息率整體較高的是國有大行，其中農業銀行股息率超過7%，工商銀行與中國銀行接近7%，建設銀行稍低也在6.5%。江蘇銀行考慮到2022年的業績增速，目前股息率也在7%。

（2）潛力是行情

我們知道，最近幾年，四大國有銀行的業績始終以略超GDP增速在運行，沒有像絕大數銀行出現凈利潤增速遠超營業收入增速的現象，其根本原因就是計提的資產損失沒有較大幅度減少，充分體現了審慎性原則，而不良與逾期的比值充分體現了這一特點，為未來業績可靠釋放帶來潛力。

我們看到四大行整體的不良與逾期之比都是大于1的，說明1元的不良已經認定了超過1元的不良，非常審慎。

（3）躺贏是關鍵

由于2023年的貨幣政策依然是偏積極的，所以貸款利率依然存在下行空間，凈息差縮小的概率依然較大，因此，在貸款利率較低的背景下，負債端的低息就顯得尤其珍貴，負債端的成本越低，基本盤也就越穩，其越可能選擇風險較低的客戶，從而資產質量越可靠。

存款成本率越低說明客戶結算性存款越多，其客戶粘性較強，有一定比例的活期存款，四大行的存款平均成本率普遍在1.8%以下，其中中國銀行最低為1.56%，其次是農業銀行1.63%，工商銀行與建設銀行在1.7%左右。

江蘇銀行看好的邏輯依然是區位優勢疊加估值優勢。

因此，2023年我最看好的銀行股是四大國有銀行與江蘇銀行。

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