前幾天去銀行辦事，理財(cái)經(jīng)理給我推薦他們銀行正在代售的主投股票的嘉實(shí)優(yōu)享生活混合基金，熱情給我介紹這只新基金的擬任基金經(jīng)理吳越。我想起和吳越先生的幾次交流，以及在2020年就買了他的嘉實(shí)消費(fèi)精選并持有到今天，即使最近兩年經(jīng)歷了大消費(fèi)的風(fēng)雨交加的至暗時(shí)刻，吳越仍然創(chuàng)造了超過80%的超預(yù)期的美好回報(bào)，所以，我也非常認(rèn)同理財(cái)經(jīng)理的觀點(diǎn)，吳越是一個(gè)非常有實(shí)力的基金經(jīng)理。

由于工作的關(guān)系，我要關(guān)注很多基金和基金經(jīng)理，私下也和不同風(fēng)格的基金經(jīng)理有投資上的溝通。總體來(lái)說(shuō)，在我去正式接觸基金經(jīng)理之前基本對(duì)他們就做了詳細(xì)的調(diào)研，在面對(duì)面聽這些天之驕子侃侃而談后，對(duì)基金經(jīng)理的印象基本都在我的預(yù)期之中。唯獨(dú)遇到嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)，機(jī)構(gòu)聯(lián)席CIO，嘉實(shí)消費(fèi)精選基金經(jīng)理吳越，一個(gè)超預(yù)期的基金經(jīng)理。

2019年一次基金經(jīng)理交流會(huì)上初識(shí)吳越。第一次見真人就超出了我的預(yù)期，1米83的大高個(gè)，頭發(fā)黑而濃密，吳越比海報(bào)上的宣傳形象更為英氣逼人，完全不符合眼下熱門的 “照騙”定律，確實(shí)是一枚貨真價(jià)實(shí)，風(fēng)度儒雅的大帥哥。至于直播間大家盛贊的磁性嗓音可能是播音專業(yè)轉(zhuǎn)行而來(lái)的基金經(jīng)理的段子，他倒是正經(jīng)八百解釋他一直本碩都是復(fù)旦大學(xué)專攻數(shù)學(xué)的理工男。

(相關(guān)資料圖)

相較于超預(yù)期的顏值和濃密的頭發(fā)，他思維嚴(yán)謹(jǐn)，行云流水的口才更是超出預(yù)期，能說(shuō)會(huì)道的，甚至有些犀利的口才不像一般和媒體打交道的基金經(jīng)理，倒更像專業(yè)的新聞發(fā)言人。

金融圈從來(lái)不缺人才，尤其這些年隨著基金理財(cái)走進(jìn)千家萬(wàn)戶，公募基金規(guī)模都突破了26萬(wàn)億，越來(lái)越多的優(yōu)秀人才涌入這個(gè)金光閃閃的行業(yè)，但是能讓人記得住的依然是那些有優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)的投資大咖和隨著互聯(lián)網(wǎng)粉絲經(jīng)濟(jì)效應(yīng)而火起來(lái)的明星基金經(jīng)理。1988年的吳越憑借著深厚的投研功底，近4年異常穩(wěn)定的投研業(yè)績(jī)以及帥氣儒雅的氣質(zhì)獲得了金融圈、媒體圈以及持有人的認(rèn)可與追捧，掀起了高能力、高學(xué)歷、高顏值的“三高基金經(jīng)理”話題龍卷風(fēng)。

業(yè)績(jī)從來(lái)都是核心競(jìng)爭(zhēng)力

“始于顏值，敬于才華”。喜歡一個(gè)人可以從顏值開始，但喜歡一個(gè)基金經(jīng)理，必須是他給持有人持續(xù)創(chuàng)造回報(bào)的能力。

權(quán)益類基金經(jīng)理最核心的競(jìng)爭(zhēng)力就是主動(dòng)投資能力，主動(dòng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)是Alpha收益，相比于基準(zhǔn)你能跑贏多少，這才是基金經(jīng)理核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值所在，然而市場(chǎng)上絕大部分主動(dòng)權(quán)益的消費(fèi)基金經(jīng)理都跑不贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。但是，吳越每年都跑贏了！

吳越管理的第一只基金，嘉實(shí)消費(fèi)精選成立于2019年4月3日，2021和2022這兩年是消費(fèi)行業(yè)的至暗時(shí)刻，但是吳越跨越4年在逆風(fēng)中仍然展示了他優(yōu)秀的Alpha超額收益能力。

嘉實(shí)消費(fèi)精選自成立以來(lái)大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（嘉實(shí)消費(fèi)精選的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率×80%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×20%”），長(zhǎng)期的超額收益不斷累積。

比如以上圖中的數(shù)據(jù)為例，截至2022年9月30日，自基金成立以來(lái)，嘉實(shí)消費(fèi)精選A以83.49%的凈值增長(zhǎng)率大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)36.16%的收益率，跑贏幅度為47.33%，折合年化回報(bào)率為18.96%。

另一方面，從上圖中還能看出嘉實(shí)消費(fèi)精選相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差額也能穩(wěn)定地向上，表明嘉實(shí)消費(fèi)精選還能比較穩(wěn)定地戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，這一點(diǎn)對(duì)于一只行業(yè)主題基金而言是很不容易的，也是極其重要的。

其次，與同類型產(chǎn)品相比，嘉實(shí)消費(fèi)精選的業(yè)績(jī)也很出色：

截至2022年9月30日，根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，嘉實(shí)消費(fèi)精選A以近3年73.25%的漲幅排名同類第4（4/19，同類為消費(fèi)行業(yè)股票型基金），被評(píng)為五星基金。

最近受益于利好政策，2022年11月以來(lái)大消費(fèi)行情再起，而吳越管理的嘉實(shí)消費(fèi)精選基金抓住這股東風(fēng)乘風(fēng)破浪，截止12月30日漲幅23%之上，大大超越他的消費(fèi)投資前輩們。一個(gè)超預(yù)期的實(shí)力派基金經(jīng)理！

吳越的業(yè)績(jī)給了長(zhǎng)期持有他基金的持有人一份超預(yù)期的美好體驗(yàn)，這其中就包括我。讓我原本1000元的試投變成了現(xiàn)在50萬(wàn)元的投資”大戶”，500倍的追加都是追加的對(duì)基金經(jīng)理的信任。因?yàn)榱私馑孕湃危驗(yàn)樾湃尾拍荛L(zhǎng)期持有，因?yàn)殚L(zhǎng)期持有我才真正賺到可觀的收益，這是我這幾年在基金理財(cái)這條路上收獲的寶貴經(jīng)驗(yàn)。買基金就是要買你了解并信任的基金經(jīng)理，長(zhǎng)期陪伴方能收獲超預(yù)期的回報(bào)。

是什么讓吳越在消費(fèi)賽道穿越牛熊持續(xù)創(chuàng)造佳績(jī)？或許從他穩(wěn)定的且不同于一般基金經(jīng)理的投資理念和成熟的三觀能窺見一二。

守正出奇，超預(yù)期的消費(fèi)投資打法

基金經(jīng)理的投資方法論和他的世界觀、價(jià)值觀是一致的。他們的投資體系，是世界觀的折射，而吳越的投資底層信仰是堅(jiān)持“真善美”的投資觀，在此基礎(chǔ)上堅(jiān)持“守正出奇”的核心投資理念。

其中守正是必備項(xiàng)，要想實(shí)現(xiàn)卓越，就必須要“出奇”。“出奇”也是吳越不同于其他消費(fèi)基金經(jīng)理，以及其方法論的最大特色所在。守正出奇中更加強(qiáng)調(diào)出奇，強(qiáng)調(diào)用持續(xù)尋找黑馬來(lái)增強(qiáng)整個(gè)組合的進(jìn)攻屬性，尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股，這一直是吳越的強(qiáng)項(xiàng)。

從歷史上看，吳越經(jīng)常能挖掘到大消費(fèi)領(lǐng)域的黑馬股，無(wú)論是當(dāng)年通過公司組織架構(gòu)變化，挖掘到了某三線白酒股，還是在逛超市的時(shí)候發(fā)現(xiàn)了預(yù)調(diào)雞尾酒，或者是做研究員的時(shí)候挖掘到了榨菜的龍頭企業(yè)，取得數(shù)倍的豐厚回報(bào)。“我們不是只懂白酒，不是只懂龍頭白馬，我們大量研究的精力、資源、方向都放在了黑馬上，都放在了對(duì)于新賽道的捕捉上，都放在不是躺贏打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，這是我們最大的不同。”

拒絕躺平和躺贏

基金經(jīng)理在業(yè)界是出了名的勤奮，無(wú)論是調(diào)研或是路演，一天飛幾個(gè)城市都是常見的事。吳越亦是如此，他的同事告訴我們，吳越的調(diào)研很頻繁，很辛苦，有時(shí)候要在十八縣小城批發(fā)市場(chǎng)和小旅館蹲上很多天。每天要看的上百份研報(bào)和各種業(yè)務(wù)溝通會(huì)更是會(huì)把他熬到深夜，高強(qiáng)度的工作極度考驗(yàn)他的身體和頭發(fā)。天道酬勤，吳越對(duì)投資的熱愛和深耘讓他年紀(jì)輕輕就管理了近百億的資產(chǎn)規(guī)模，不僅是大消費(fèi)研究總監(jiān)，還是嘉實(shí)投委會(huì)成員和機(jī)構(gòu)聯(lián)席CIO，尤其在消費(fèi)投資領(lǐng)域更是拒絕躺贏和躺平，始終堅(jiān)持精耕細(xì)作，守正出奇的作戰(zhàn)風(fēng)格，始終為持有人創(chuàng)造高于市場(chǎng)平均收益水平的美好回報(bào)。

“消費(fèi)是一個(gè)擁有非常豐富投資機(jī)會(huì)的主賽道，面對(duì)這樣的環(huán)境，我們必須要采用更加深入、前瞻、動(dòng)態(tài)的打法去應(yīng)對(duì)才能夠取得收益，所有的躺贏永遠(yuǎn)不可能贏。因?yàn)橥顿Y永遠(yuǎn)是少數(shù)人的游戲，想要掙豐厚回報(bào)，永遠(yuǎn)要逆向，永遠(yuǎn)不可能驅(qū)動(dòng)于市場(chǎng)，附和所有的一致輿情，所以這是我們的觀點(diǎn)，躺贏在投資里面永遠(yuǎn)是不可能贏的。”這是吳越積極的投資態(tài)度，更是他個(gè)人成熟的三觀體現(xiàn)。

通過細(xì)致縝密的研究，在底部發(fā)現(xiàn)暗流涌動(dòng)的變化，再配合產(chǎn)業(yè)調(diào)研，把猜想變成確定性的判斷，這就是研究的價(jià)值。這種價(jià)值幫助吳越挖掘了很多黑馬，有些黑馬已經(jīng)成長(zhǎng)為了白馬。無(wú)論是從前當(dāng)研究員，還是現(xiàn)在做基金經(jīng)理，吳越的主體投資方法論未曾改變，但卻不斷在精進(jìn)。

吳越也是一個(gè)很有趣的人，有人問他是否關(guān)注之前萬(wàn)眾矚目的卡塔爾世界杯，有無(wú)喜歡的球隊(duì)，他的回答居然也大大超過我們的預(yù)期。他說(shuō)“我會(huì)看，但是沒有支持的球隊(duì)和球星，我每次看世界杯就是支持弱隊(duì)，我就喜歡看弱隊(duì)?wèi)?zhàn)勝?gòu)?qiáng)隊(duì)”。這種看球的心態(tài)著實(shí)與眾不同，但這不正是和他非常成熟的不躺平，守正出奇的三觀相吻合嗎？順境不得意忘形，逆境永不言棄，始終保持戰(zhàn)斗姿勢(shì)，即使暫時(shí)落后，但只要堅(jiān)持和努力，抓住機(jī)會(huì)，你的實(shí)力總有出奇放彩的時(shí)候，黑馬就是這樣誕生的。

左手駕馭白馬，右手挖掘黑馬的實(shí)力派基金經(jīng)理吳越，我們完全有理由相信他在投資賽場(chǎng)上一定能跑得更穩(wěn)更遠(yuǎn)更超預(yù)期。

此次，吳越擬管理的嘉實(shí)優(yōu)享生活跟以前老產(chǎn)品的最大區(qū)別是，它的投資范圍更寬泛，除了包括食品飲料、家電旅游、航空、農(nóng)業(yè)醫(yī)藥等在內(nèi)的泛消費(fèi)方向，還囊括內(nèi)需制造業(yè)，這里的內(nèi)需制造業(yè)包括科技、新能源、制造，且主要投資跟國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的內(nèi)循環(huán)跟內(nèi)需板塊相關(guān)的制造業(yè)和科技股。該基金依然橫跨滬港深三地，目前港股的消費(fèi)標(biāo)的正處于價(jià)格低估，此時(shí)發(fā)行的嘉實(shí)優(yōu)享生活新基金的中長(zhǎng)期配置價(jià)值非常明顯。隨著一系列穩(wěn)投資促消費(fèi)政策逐步落地見效，大消費(fèi)板塊投資機(jī)遇也將再度浮現(xiàn)，尤其現(xiàn)在迎來(lái)年末底部建倉(cāng)的良機(jī)，嘉實(shí)優(yōu)享生活值得關(guān)注，基金經(jīng)理吳越更值得期待！

· 吳越市場(chǎng)觀點(diǎn)摘要

1、關(guān)于2023年的整體市場(chǎng)會(huì)是比較好的市場(chǎng)環(huán)境。無(wú)論是指數(shù)層面A股還是港股都是有行情的，甚至最后宏觀經(jīng)濟(jì)如果真的能夠復(fù)蘇，地產(chǎn)周期能夠起來(lái)，不排除出現(xiàn)一輪值得期待的小牛市行情。

2、如果只看2023年一年，現(xiàn)在對(duì)于消費(fèi)子賽道內(nèi)部的排序是地產(chǎn)鏈+白酒+港股消費(fèi)，這是我最看好的三個(gè)細(xì)分方向，如果只以股價(jià)彈性作為評(píng)判指標(biāo)，大部分黑馬將出現(xiàn)在這三個(gè)賽道里。

3、2023年二季度往后可能會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性上行，現(xiàn)在還處在底部區(qū)域，大家存在重大分歧變化中，對(duì)新的一年整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇有信心的話，消費(fèi)板塊和內(nèi)需板塊會(huì)成為非常重要的勝負(fù)手，這個(gè)時(shí)候布局消費(fèi)、布局內(nèi)需、布局主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品都是一個(gè)比較好的窗口期。【來(lái)源：大貓財(cái)經(jīng)作者：貓哥】

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關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 守正出奇