證券時(shí)報(bào)記者康殷

【資料圖】

中國(guó)最大的水果零售經(jīng)營(yíng)商百果園的上市之路仍在繼續(xù)。港交所11月16日披露，百果園再次遞表港交所主板申請(qǐng)上市。此前，百果園曾于今年5月遞表，目前該申請(qǐng)文件已失效。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年水果零售額計(jì)，百果園是中國(guó)第一大水果零售商，占中國(guó)總市場(chǎng)份額1%，而五大參與者合計(jì)占總市場(chǎng)份額3.6%。同時(shí)，按水果零售額計(jì)，公司亦在中國(guó)所有水果專(zhuān)營(yíng)零售經(jīng)營(yíng)商中位列第一，同時(shí)百果園擁有中國(guó)水果行業(yè)最大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

百果園是中國(guó)水果新零售企業(yè)龍頭，主要銷(xiāo)售水果、果干、果汁等果制品，并積極拓展大生鮮業(yè)務(wù)，以店倉(cāng)一體化的水果專(zhuān)營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，積極向上游延展。

百果園主要通過(guò)由公司管理的加盟門(mén)店、委托管理的加盟門(mén)店及自營(yíng)零售門(mén)店組成的線下門(mén)店網(wǎng)絡(luò)向消費(fèi)者銷(xiāo)售水果。公司亦通過(guò)公司的在線渠道（包括百果園手機(jī)APP、百果園微信小程序、主流電商平臺(tái)及社交商務(wù)平臺(tái)上的門(mén)店）或通過(guò)與公司合作的第三方外賣(mài)平臺(tái)進(jìn)行分銷(xiāo)。公司亦向若干有餐飲需求的主要客戶(hù)（如企業(yè)、餐廳及高鐵公司）進(jìn)行直接銷(xiāo)售。此外，公司也從事小規(guī)模的水果批發(fā)業(yè)務(wù)。

截至最后實(shí)際可行日期，百果園的線下門(mén)店網(wǎng)絡(luò)共有5613家門(mén)店，遍布全國(guó)22個(gè)省市的140多個(gè)城市，主要集中在居民區(qū)、商業(yè)街等人流旺盛的地方。公司的線下零售門(mén)店主要采用特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)模式。在共計(jì)5613家線下門(mén)店中，5594家為加盟門(mén)店，19家為自營(yíng)門(mén)店。在所有加盟門(mén)店中，4556家由公司管理，而1038家由區(qū)域代理管理。

業(yè)績(jī)方面，2020年至2022年上半年，百果園營(yíng)業(yè)收入分別為88.56億元、102.89億元、59.16億元；凈利潤(rùn)分別為4906.3萬(wàn)元、2.35億元、1.99億元。招股書(shū)顯示，百果園的大部分收入來(lái)自公司管理的加盟門(mén)店，分別占2019年、2020年及2021年總收入的約87.9%、84.6%及81.3%。

經(jīng)歷多輪融資

回顧百果園的發(fā)展歷程，公司于2001年在深圳成立，主打高品質(zhì)水果切入零售端并且逐步拓展至生鮮品類(lèi)，基于線下門(mén)店為基礎(chǔ)進(jìn)行全渠道會(huì)員運(yùn)營(yíng)。

國(guó)金證券指出，2001年到2011年是百果園發(fā)展的探索期。2008年百果園將門(mén)店發(fā)展到100多家，2011年成立十周年時(shí)，探索出帶有激勵(lì)性質(zhì)的半直營(yíng)模式，鼓勵(lì)內(nèi)部員工加盟百果園，開(kāi)始建立三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)體系、培養(yǎng)重點(diǎn)性人才。

2012年到2019年是百果園的加速成長(zhǎng)期，首建水果分級(jí)體系，模式跑通加速展店。2013年公司率先建立并推出以口感為導(dǎo)向的水果品質(zhì)分級(jí)體系，基于品質(zhì)做定價(jià)體系維度的溢價(jià)。2015年門(mén)店擴(kuò)張突破1000家，2019年突破4000家。

2019年至今，百果園在2020年推出線上生鮮品類(lèi)“熊貓大鮮”。渠道開(kāi)拓方面，伴隨流量碎片化，公司先后推出APP、小程序以及其他電商平臺(tái)發(fā)展線上業(yè)務(wù)，截至2021年，百果園總訂單數(shù)超過(guò)2.9億單，其中線上渠道的訂單占比約為23%，線上月活會(huì)員數(shù)超過(guò)700萬(wàn)名。

2021年中國(guó)水果零售市場(chǎng)規(guī)模為1.23萬(wàn)億元，行業(yè)龍頭百果園的市占率僅1%，但隨著行業(yè)參與者積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈、推廣自有品牌、兼并購(gòu)等，行業(yè)集中度有望提升。因此成立至今，百果園一直獲得資本青睞。據(jù)Wind梳理，百果園自2015年以來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷了8輪融資，投資方包括先驅(qū)投資、金雅福投資、知春資本、基石資本、中金公司等知名機(jī)構(gòu)。

招股書(shū)指出，百果園2020年的業(yè)績(jī)受到疫情影響。自2019年年底至2020年5月，共191家門(mén)店先后停業(yè)超過(guò)10天，各地區(qū)門(mén)店也一定程度上受到消費(fèi)者流量下降的影響。

2019年至2020年，百果園加盟店銷(xiāo)售水果及其他產(chǎn)品的收入減少了約4億元，占同期總收入比例從87.7%降至84%。2021年，百果園加盟店的業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，但收入占比進(jìn)一步降低至80.5%。2022年上半年，該項(xiàng)收入占比為78.8%。

百果園在招股書(shū)中表示，本次IPO募集所得資金凈額將主要用于改善并加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈體系；升級(jí)升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)施；以及用作營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。

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