21世紀經濟報道記者陶力 上海報道去印度淘金，是個不切實際的夢。

“抱歉，現在真沒什么可關注，也沒什么能聊的，找不到對印度感興趣的投資人了。”8月9日，多名曾經深耕印度市場的互聯網從業人士對21世紀經濟報道記者直言，投資人都被“趕跑”了。

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近日，有消息稱螞蟻集團旗下的一家子公司將出售印度最大的支付平臺 Paytm10.3%的股份。在這次交易后，螞蟻集團將不再是Paytm最大的股東，其持股比例降至13.5%。早在今年 2 月，阿里巴巴集團已經出售了其在Paytm的全部股份。日本軟銀集團也通過二級市場交易減持了其在Paytm的股份，最新交易后其持股比例降至9.18%。

回顧以往的軌跡，2015年到2018年，堪稱中國企業投資印度的蜜月期，互聯網科技公司也在此期間大舉投資印度，阿里巴巴也不例外。私募股權分析機構PitchBook統計數據顯示，自2015年以來，阿里巴巴及其子公司AlibabaCapital Partners和螞蟻集團，已向印度企業投資逾20億美元，并參與了至少18億美元的融資。

但是，眼下印度已經不再是一個好的選擇。可以預見，未來幾年內螞蟻集團也不會在印度進行新的投資。中國“數字化基建”出海的重心，依然在東南亞市場，腳步并不會停。

Paytm挑戰重重

螞蟻集團（荷蘭）控股有限公司周一在一份文件中稱，該公司將以6.28億美元的價格，將10.3%的股份出售給Paytm創始人兼CEO Vijay Shekhar Sharma。

由此，Sharma將成為該公司最大的股東，其持股比例將達到19.42%。該公司還表示，這次交易不涉及現金支付，也不需要Sharma提供任何抵押、擔保或其他價值保證。該公司的管理層和控制權也不會發生變化，Sharma和現有董事會將繼續擔任原有職務。

盡管過去多年，Paytm在支付領域的發展順風順水，但是對于螞蟻集團來說最大的挑戰在于政策帶來的不穩定性。就在上個月，Paytm公布的最新數據顯示，2023年7月交易用戶同比增長19%，達到9300萬。此外，商家支付量也在繼續增長。2023年7月，通過其平臺處理的GMV總額為14.7億盧比（合計179億美元），同比增長39%。

Paytm在提交給交易所的文件中強調，“我們將繼續努力EMI和卡片等非upi工具的GMV繼續增長。我們專注于能夠為我們帶來盈利的支付量，無論是通過凈支付利潤率還是直接追加銷售潛力。”

Paytm是一家印度電子支付公司，最初提供的是手機充值和繳納公用事業費的服務，后來逐步擴展到電子商務、金融服務、數字銀行、保險等領域。在印度的550多個城市，Paytm用一張藍色二維碼服務當地，無論是在加油站、地鐵站、停車場、連鎖店、零售網點以及各類網上應用程序，以及印度街頭巷尾的 “碼商”，到處可見Paytm的身影。

2021年11月，Paytm在印度完成了第一次上市，市值超過200億美元。不過，隨著外部競爭加劇，Paytm也面臨多重挑戰。外界對其高估值、盈利前景以及未來能否在強敵環伺的競爭中殺出血路，仍有質疑。

Vijay Shekhar Sharma早在2019年說過，Paytm會等到盈利再考慮上市，但截至目前仍未盈利。其發布的最新財報顯示，2023年第一財季凈虧損35.7億盧比，分析師預期虧損33.3億盧比；營收234億盧比，分析師預期243.2億盧比；總體成本280億盧比，同比增長16%。

Equity master高級研究分析師RichaAgarwal表示，Paytm在2021財年數字錢包和移動支付的使用激增時，公司的收入還是出現下降。盡管營銷和促銷支出減少了60%，但虧損仍在繼續，其盈利之路不明朗。

在行業看來，這也是阿里巴巴和螞蟻集團退出的重要原因。

未來，Paytm還會面臨來自谷歌、沃爾瑪、Facebook、三星電子等企業支付應用的挑戰。

出海步伐不停

Paytm曾經想復制支付寶在中國市場的路徑，但顯然已經錯過了重要時機。在全球地緣政治風險不斷加劇的背景下，無論是投資人還是創業者都變得更加謹慎。

“先燒錢，再盈利”的路徑已經行不通。

“過去螞蟻是以投資入股的方式到海外去布局，現在看來也存在不確定性。因此也改變了策略，改為提供移動支付的解決方案。這一策略更加穩妥，也更容易被接受。”一名接近螞蟻集團的人士向21世紀經濟報道記者透露，不同國家在政策、市場和基礎設施等方面存在很多差異，復制“中國模式”并不是輕而易舉的。

從螞蟻集團的全球戰略布局來看，其重心放在東南亞和歐洲市場，并持續加大了在東南亞市場的布局。

就在7月21日，螞蟻集團宣布國際業務組織升級，任命螞蟻集團資深副總裁楊鵬為螞蟻國際事業群總裁，向董事長兼CEO井賢棟匯報。

公開信息顯示，螞蟻國際事業群新任總裁楊鵬于2023年2月加入螞蟻國際，負責Alipay+全球業務。在加入螞蟻集團前，楊鵬擔任戴爾科技副總裁，有豐富的跨市場、跨文化管理經驗。而他要負責的Alipay+全球業務，也是未來螞蟻國際業務覆蓋更多市場的支撐。

2020年，螞蟻集團推出跨境支付技術解決方案Alipay+。數據顯示，Alipay+目前為超250萬海外商家和超10億亞洲消費者提供服務。覆蓋商戶包括1000多個在線平臺、超過10家國際機場、9萬多家連鎖便利店、36萬家餐廳等場所。

在外界看來，螞蟻此舉正是為了應對國際環境的復雜性和動態性。隨著全球貿易、旅游和教育的增長，跨境支付需求也激增。機遇的另一面是挑戰，跨境支付也面臨著各種挑戰和風險，比如監管的不確定性、地緣政治的緊張、網絡安全威脅等因素。

近年來，印度市場的不確定性和風險增加，也引起中資機構的擔憂。多名企業人士坦言，眼下并不認為印度是一個存在紅利的市場，“安全、合規和穩定性更加重要。”

盡管出海淘金不是最好的時機，但是包括阿里巴巴、螞蟻集團、小米等在內的中國科技公司，依然不會停止拓展的步伐。

“我們希望把自己的科技能力更好地提供給我們全球的伙伴，包含國內知識產權的保護和一系列數字解決方案。”螞蟻集團首席可持續發展官彭翼捷此前對21世紀經濟報道記者表示，未來，希望能在海外幫助發展中國家，能像中國用戶一樣很好應用到低門檻的普惠支付服務。

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