近三年來，幾乎整個白酒行業都面臨著消費緊縮、行業競爭加劇等多重難題。在此期間，雖然多數酒企都受到了不小的沖擊，但瀘州老窖（000568.SZ）等名優酒企沉著應戰，不斷加強品牌底蘊，穩定產能，進行產品優化，同時尋求市場突破，實現了業績的高速增長。

4月28日晚，瀘州老窖發布2022年年報，報告顯示，報告期內，瀘州老窖實現營業收入251.24億元，同比增長21.71%；實現凈利潤103.65億元，同比增長30.29%。這是瀘州老窖凈利潤首次突破百億元大關，創下歷史新高。截至2022年底，公司經營現金流凈額為82.63億元，同比增長7.33%，凈利率也達到歷史最高的41.33%。

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對于取得歷史性的業績，瀘州老窖方面表示，2022年，公司逆勢突圍，保持了健康快速的發展勢頭，構建起持續向好的發展局面。

2023年，瀘州老窖同樣取得開門紅。在發布2022年年報的同時，瀘州老窖也披露了2023年一季度一季度的經營情況。報告期內，瀘州老窖實現營收76.10億元，同比增長20.57%；實現凈利潤37.13億元，同比增長29.10%。

近年來，白酒行業主要受到消費總量緊縮、消費人群減少等沖擊，但也迎來政策支持、品牌集中等機遇，頭部企業的市場地位和競爭優勢日益凸顯，瀘州老窖等行業頭部企業將迎來發展紅利期。此外，隨著經濟逐步復蘇以及消費的升級持續，中高端白酒市場的規模仍將持續擴大，而作為高端白酒市場上的知名品牌，瀘州老窖也將明顯受益。

凈利潤破百億，產品結構不斷優化

對于過去一年瀘州老窖的業績表現，國金證券在最新發布的研報中表示，瀘州老窖產品SKU 架構完備，向上可拔升勢能，向下亦具備支撐。

該研報稱，瀘州老窖實行“雙品牌、三品系、大單品”的產品戰略，亮點頗多，其中，核心品國窖1573 在2022 年銷售規模近200 億元，高度堅定挺價支撐品牌勢能，細水長流踐行長期主義；低度適應消費傾向，華北已然起勢；圍繞藝術、體育等多維度營銷，國窖成為千元價位第二大品系。

與此同時，瀘州老窖品系圍繞品牌復興，特曲、窖齡在前期提價、挺價后自2021 年下半年起步入加速期，區域錯位發展，通過全國化滲透提升次高端賽道份額大有可為。

截至目前，瀘州老窖已經連續5個季度實現營收增速超過20%、連續9個季度實現凈利潤增速超過25%，連續8年復合增長率超30%，不但在龍頭酒企中居領先地位，還創造了一項行業增長新紀錄，再次為今年的高質量發展開了個好頭。

瀘州老窖表示，2023年公司將緊緊圍繞“促改革、強協同、重聚焦、齊跨越”的發展主題，力爭實現營業收入同比增長不低于15%。

對于瀘州老窖近期的經營情況，各家機構也予以了高度的關注和評價。華鑫證券近期對瀘州老窖進行研究并發布了名為《公司事件點評報告：一季度開門紅，國窖勢能不減》的研報，該報告對瀘州老窖給出買入評級。另據證券之星的數據，近90天內共有21家機構給出評級，買入評級20家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為289.64元/股。

在發布業績報告的同時，瀘州老窖也披露了一項分紅計劃——公司擬向全體股東每10股派發現金紅利42.25元（含稅），現金分紅總額為62.19億元（含稅）。這也是瀘州老窖歷年以來分紅最高的一次，也凸顯出其對投資者的負責。

“雙品牌、三品系、大單品”戰略不斷深化

2022年是瀘州老窖獲得“中國名酒”稱號的第70年，而作為“濃香鼻祖”，瀘州老窖業績屢創新高的的背后，是其“雙品牌、三品系、大單品”的戰略不斷深化，堅定不移走“回歸中華名酒價值”發展道路所付出的努力。

財報顯示，2022年，瀘州老窖各檔位酒類產品實現全線增長，其中，中高檔酒實現銷量同比增長16.87%，中高檔酒實現營業收入221.33億元，同比增長20.30%。其他酒類營業收入26.34億元，同比增長30.52%。

目前，國窖1573及中國品味穩居中國高端白酒陣營，對整體品牌起到了穩定的拉動作用。與此同時，瀘州老窖正嘗試迎合了當下白酒低度化的消費的新趨勢，以黑蓋系列 產品布局光瓶酒市場，以高光系列產品布局年輕消費市場，形成全用戶和全品類的產品滲透。

白酒營銷專家肖竹青認為，瀘州老窖的營收在2017年首次突破百億元之后，其“雙品牌、三品系、大單品”的戰略已經越發清晰。在他看來，瀘州老窖產品結構調整獲得巨大的成功，實現了全價格體系、全產品概念、全包裝形態的產品體系全覆蓋，用四年的時間實現了從100億元到200億元營收規模的跨越。如今，瀘州老窖的年營收突破250億元，凈利潤更是突破了100億元，充分體現出其高質量發展的韌性和抗風險能力。

眼下，瀘州老窖仍在持續打造完成完整的品牌矩陣，謀求品牌價值不斷提升。

2022年7月，全球權威品牌價值評估機構Brand Finance發布的《Brand Finance2022年度全球最具價值烈酒品牌50強》榜單中，瀘州老窖獲得品牌第三，TOP10中唯一名次提升的中國白酒品牌。

同年8月，2022年凱度BrandZ最具價值中國品牌100強榜單發布，瀘州老窖成為白酒行業中唯一雙品牌上榜的企業——旗下國窖1573品牌以86.15億美元的品牌價值位列白酒品牌第三名，瀘州老窖品牌以44.28億美元的品牌價值位列白酒品牌第四名。

在過去的一年里，瀘州老窖深度植入澳網、世界杯等國際頂級賽事，與美食、藝術、時尚界等開展跨界合作，圈層傳播與品牌推廣實現精準觸達。

此外，通過以數智化的手段舉辦首屆“窖主節”，連接消費者；舉辦封藏大典和國際詩酒文化大會等文化活動，也讓有著699年歷史的瀘州老窖酒傳統釀制技藝和450年的1573國寶窖池群組成的“活態雙國寶”文化底蘊不斷得到廣泛傳播。

隨著經營業績的進一步爆發和品牌價值的不斷凸顯，瀘州老窖有望在未來行業激烈的競爭中取得領先優勢。

實現渠道突破，尋找市場新機

過去一年，除了在核心區域持續深耕，進一步鞏固大本營市場，瀘州老窖還在尋求突破高地市場，尋找市場新機。

分渠道來看，瀘州老窖各渠道營收和盈利能力均得到了穩步提升。其中，主要依靠經銷商的傳統渠道運營模式為瀘州老窖貢獻約233億元營收，占比達到92.75%，毛利率提高1.17個百分點至87.38%；以線上電商渠道為主的新興渠道運營模式增速迅猛，同比增長64.17%，為其貢獻14.64億元營收，毛利率提高2.98個百分點至81.25%。

目前，瀘州老窖全國化步伐正在加快。年報顯示，瀘州老窖已經建成華北與西南兩大基地市場，5億級省區超過13個。另一方面，瀘州老窖國窖薈、精英薈等渠道聯盟已經成功覆蓋上百個城市，廠商協同拓展有效終端超過百萬家。

而在國際化道路上，瀘州老窖持續尋求突破，積極布局海外市場，目前已經在超過70多個國家和地區建立了經銷網絡，成為國際上能見度最高的中國白酒品牌之一。年報顯示，2022年，瀘州老窖在海外市場實現營收同比增長83.55%。

而長期在產能和科研方面的持續投入，也為瀘州老窖業績的增長提供了有效支撐。

年報顯示，2022年瀘州老窖研發費用同比增長49.77%，建成國家固態釀造工程技術研究中心、國家酒檢中心、國家酒類包材檢驗中心等8大國家級技術平臺，強化科技研發和成果轉化。此外，隨著黃艤釀酒生態園全面投產，瀘州老窖新建窖池群出酒品質也達到了優質水平，瀘州老窖“1+2+N”產能新格局為“十四五”的銷售的增長打下了基礎。

對于2023年這個具有關鍵性的戰略機遇期，瀘州老窖更是提出了“八個堅持”來全面推動高質量營銷，涉及質量管理、價值提升、年輕化傳播、人才隊伍建設、經銷商考核、消費者服務、數字化轉型、商業生態等各個方面。針對“八個堅持”的要求，瀘州老窖開始搶抓機遇，穩步推進各方面的工作。

比如，從去年開始，瀘州老窖已全面啟動“百城計劃”，全國化市場布局縱深推進，營銷協同能力持續提升；優化升級“浪潮計劃”，線下核心消費者精準觸達，消費創新能力日益增強；深化“雙 124”工程建設，消費者培育能力不斷強化；加快推進“三網融合、五流貫通、多碼關聯”工程，營銷數字化、智能化程度不斷提升；按照“戰略聚焦、運營升級、全員激活”的營銷工作方針，繼續推進“七個聚焦”，全力以赴促進銷售擴張。

肖竹青認為，瀘州老窖營銷體系執行力和快速應變機制領先中國白酒同行業，通過 “百城計劃”等活動，瀘州老窖在全國范圍進行消費者培育，進一步提升品牌影響力。同時，瀘州老窖對社會庫存的精準管控與小步慢跑的漲價充分體現了瀘州老窖體系的執行力，令行禁止，通過漲價加大終端費用投入，實現更大力度開展圈層互動。

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