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樂居財經 鄧如菲3月28日消息，天風證券近日發布研報對森鷹窗業（301227.SZ）進行分析。

研報顯示，森鷹專注定制節能鋁包木窗研發生產及銷售，產品包括鋁包木窗、幕墻及陽光房等，為國內木門窗制造行業首家上市公司。2015-21年營收CAGR17%至10億，其中鋁包木窗占超90%，歸母凈利CAGR13%至1.3億，22Q1-3毛利率33%、凈利率13%。

鋁包木窗產品主要定位中高端市場，迎合建筑節能趨勢，市場具備集中度提升條件。

鋁包木窗較傳統鋁合金及塑鋼窗具有顯著的保溫隔音效果好，美觀環保等特點，既迎合消費升級、品質生活趨勢，也符合發展綠色節能、被動式建筑的方向，當前我國鋁包木窗滲透率約不足1%，歐美平均20-30%，提升空間大。未來伴隨我國國民經濟發展和雙碳戰略實施，節能地產宜居地產、品質地產、精裝地產等項目在整體地產市場占比有望不斷提升，消費者在新房裝修、二手房裝修等居住環境改善方面需求釋放，鋁包木窗在節能性、功能性與裝飾性的綜合優勢將被更多的消費者認知，市場滲透率有望逐漸提升。

公司增長點在于激活零售渠道、拓展高端鋁合金窗以及成本改善帶來的。維持森鷹窗業盈利預測，維持買入評級。

相關公司：森鷹窗業sz301227

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