近期以來，鋼鐵、建筑、建材等周期品種板塊表現(xiàn)搶眼，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月30日，鋼鐵指數(shù)、建材指數(shù)、建筑指數(shù)(中信一級(jí)行業(yè))近20個(gè)交易日漲幅都位居前五。對(duì)此，華商瑞豐基金經(jīng)理張永志表示，周期股對(duì)前期的悲觀預(yù)期有所修復(fù)，在目前宏觀政策出現(xiàn)調(diào)整的情況下，周期股將出現(xiàn)從歷史極低估值向合理估值回歸的轉(zhuǎn)變。

對(duì)于之前周期股估值水平的下降，華商瑞豐基金經(jīng)理張永志認(rèn)為，前期由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿和海外貿(mào)易戰(zhàn)等因素的存在，市場(chǎng)無論在情緒面還是在資金面都受到比較大的影響，因此對(duì)于未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)了分歧。在此情況下，雖然周期性行業(yè)的業(yè)績(jī)依然維持了較好的增長(zhǎng)速度，但是市場(chǎng)對(duì)目前的盈利能力持續(xù)性信心不足，以致出現(xiàn)了估值水平持續(xù)下調(diào)。

“最近兩年來周期性行業(yè)的盈利持續(xù)改善主要不是來自于需求的高速增長(zhǎng)，而是來自于2014、2015兩年行業(yè)洗牌，2016年供給側(cè)改革和2017年以來的環(huán)保風(fēng)暴。”華商瑞豐基金經(jīng)理張永志在對(duì)周期性行業(yè)分析時(shí)指出，“細(xì)究這些行業(yè)的基本面可以發(fā)現(xiàn)，以上這些因素極大的限制了供給的彈性。”

最后，華商瑞豐基金經(jīng)理張永志也對(duì)周期股的發(fā)展進(jìn)行了展望，張永志指出，展望未來，供給側(cè)改革和環(huán)保對(duì)于供給的影響依然會(huì)持續(xù)存在，只要需求不出現(xiàn)較大幅度的下滑，周期性行業(yè)的盈利將有望持續(xù)。在目前宏觀政策出現(xiàn)調(diào)整的情況下，周期股會(huì)出現(xiàn)從歷史極低估值向合理估值回歸的轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵詞： 估值 華商