被譽為“化工之母”的純堿無疑是近期最亮眼的商品之一。截至國內期市1月20日下午收盤，純堿主力合約1月累計漲幅超過10%。自去年11月以來，純堿期貨累計漲幅接近30%。

純堿成分為碳酸鈉，是重要的基礎化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛應用于建材、化工、冶金、紡織等諸多領域。

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業內人士表示，去年四季度以來，浮法玻璃冷修不及預期，光伏玻璃持續投產，加上純堿廠家庫存維持低位，純堿價格持續走高。2023年是純堿新增產能的投產大年，純堿供需格局或由緊平衡轉向相對過剩。

受益于2022年純堿產品價格、銷量同比上升，雙環科技、山東海化均預告2022年盈利水平增長。

強補庫需求推升純堿價格

純堿基本面向好，加上宏觀因素的配合，是純堿價格大幅上漲的主要原因。南華研究院能化分析師李嘉豪對上海證券報記者表示，首先，房地產“保交樓”等政策為竣工端奠定基調，玻璃需求預期修復。其次，11月起，光伏玻璃點火約1萬噸日熔量，投產較為密集，使重堿需求有較為可觀的增量，且后續點火計劃依舊存在。另外，堿廠庫存在高開工情況下維持低位，剛需和補庫需求導致現貨成交價格持續上行。四季度出口景氣度較高，對純堿價格同樣存在支撐。

隆眾資訊純堿行業分析師徐彬華對上海證券報記者表示，近期國內純堿供需相對平衡。在高供應的前提下庫存較低，總量約為24萬噸。春節前，下游有備貨預期，加上下游庫存不高，現貨價格呈現上漲趨勢。企業訂單表現較好，待發訂單維持20天，短期壓力小。

“春節后，純堿市場或呈現震蕩走勢，現貨價格短期內處于高位。一方面，企業訂單尚可，且庫存低。另一方面，節后運輸逐漸正常，運力提升，停工企業逐步恢復，需求有望提升。”徐彬華表示。

李嘉豪表示，未來純堿市場的主要矛盾在于供應增量和需求預期之間的博弈，而最可觀的結果是堿廠庫存是否能夠累庫。

多數純堿概念股業績預喜

世界上最大的聯堿生產企業之一——雙環科技預計2022年歸母凈利潤約為8.2億元至9億元，同比增長94.03%至112.96%。

雙環科技稱，2022年公司主要產品純堿、氯化銨銷售價格比上一年度有較大幅度上漲，毛利率同比增加，產品盈利能力大幅提升。

對于春節后公司輕重堿產品是否會提價的問題，雙環科技日前在互動平臺表示，公司的產品銷價隨行就市。

“除設備檢修等情況外，一般情況下公司純堿是連續、滿負荷生產，并實行順產順銷。”雙環科技表示。

純堿產品收入占營收比重超八成的山東海化預計，公司2022年歸母凈利潤為10.6億元至11.4億元，同比增長41.2%至51.86%。

產品線多元的三友化工預計，公司2022年全年歸母凈利潤約為9.7億元，同比減少42%左右。

“業績減少的主要原因為受疫情沖擊、需求收縮、原材料價格高企等因素影響造成產銷市場的波動。”三友化工稱，2022年公司主導產品純堿、燒堿售價雖同比上漲，但PVC及有機硅產品價格同比下跌。同時，主要原燃材料原鹽、原煤、漿粕等采購價格同比漲幅明顯。高成本使公司凈利潤同比減少。

純堿市場格局或于6月出現轉折

展望2023年純堿市場格局，業內普遍認為，遠興能源阿拉善天然堿項目投產進度將是供需格局轉變的關鍵。若上述項目按期達產，純堿行業或呈現產能相對過剩，價格壓力將在下半年有所顯現。

遠興能源不久前在投資者互動平臺上表示，阿拉善天然堿項目根據目前手續辦理和建設情況，一期計劃于2023年6月建設完成。其中，項目一期純堿產能500萬噸/年、小蘇打產能40萬噸/年，一期計劃建成4條線。

廣發期貨研究員認為，隨著遠興能源產能陸續投放，未來幾年內純堿供需格局或發生重大改變，從2021年至2022年的供需緊平衡將逐漸轉為過剩。若遠興能源一期的500萬噸產能分批投放，至2023年年底純堿產能將凈增長12%至16%。

“6月之前，伴隨著下游浮法玻璃冷修和光伏玻璃點火，純堿較難形成明顯累庫。待6月遠興項目投產后，純堿供需格局將正式轉為過剩，庫存壓力主要從下半年開始體現。”廣發期貨研究員表示。

除遠興能源500萬噸產能的投產計劃外，聯堿法也有100萬噸的投產計劃。據統計，江蘇德邦60萬噸產能、重慶湘渝鹽化20萬噸產能、安徽紅四方20萬噸產能或于二季度先后投產。

（文章來源：上海證券報）

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