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本周市場相比前兩周顯出疲態(tài)，無論是熱點還是北上資金都開始回落，主要原因還是強預期與弱現(xiàn)實的反差，情緒在快速上頭后也出現(xiàn)快速回落，成交量也隨之回落。

七月底重要會議中最讓市場期盼的有兩個，一個是關(guān)于活躍資本市場的，本周滬深交易所都有所舉措，但力度與方案與市場預期仍有距離。券商股也出現(xiàn)高位震蕩和分化，作為牛市情緒的風向標，券商的每一次大漲總讓投資者浮想聯(lián)翩，特別是龍頭券商的大漲更總是讓市場充滿激情，但隨著時間推移，當下上市券商已經(jīng)超過50家，龐大群體要同時起舞并保持持續(xù)性的難度越來越大。

另一個行業(yè)則是地產(chǎn)，雖然不少二三線城市都出臺了取消限購的一些措施，但本周碧桂園的事件仍讓整個行業(yè)剛露出的曙光再度被遮上了陰霾。融資不暢與需求不足就像兩柄利劍懸在民營地產(chǎn)企業(yè)的頭上，讓整個行業(yè)喘不過氣來，如果說市場不振需要時間可以理解，那么融資不暢債務(wù)高企，在對地產(chǎn)融資政策出臺半年后且有新民營經(jīng)濟36條的基礎(chǔ)上，實在有些尷尬。

本輪市場資金對地產(chǎn)與券商的選擇，是基于對高層政策的預期，同時也是作為本輪市場的兩大支柱。從前期放量的趨向來看，很多增量資金已經(jīng)介入這兩個行業(yè)，因此市場在本周雖有回落卻仍有韌性，但隨著成交的回落和政策落地的緩慢，市場的激情也在消退。

期待政策的逐步落地，活躍資本市場有很多可以想象，當然很多政策的實施需要更多部門牽頭來做，至于地產(chǎn)最后還是要看需求端的回暖，這是經(jīng)濟的基石也影響廣大。

在經(jīng)歷了指數(shù)的脈沖后，投資者開始猶豫，此時無論是情緒還是熱點都需要資金接力，我們期待3200點能成為新一輪行情的起點，期待一系列期盼的政策能盡快落地。 (作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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