日本5月份消費者價格指數(CPI)漲幅快于預期，而更深層次的通脹趨勢繼續加強，這些結果可能會引發市場猜測，即日本央行將在7月份上調通脹預測，甚至調整刺激計劃。周五公布的數據顯示，日本5月CPI(除生鮮食品)同比上漲3.2%，較4月份3.4%的漲幅有所放緩。一項不包括能源價格的通脹指標繼續走強，日本5月CPI(除生鮮食品及能源)同比增幅達到自1981年以來的最高水平，升至4.3%，高于4月份的4.1%和預期的4.2%，表明潛在價格趨勢繼續上升。

粘性通脹可能會促使經濟學家認為，日本央行可能會在7月份上調季度通脹預測。一些分析師認為，預測大幅向上修正也會引發日本央行調整收益率曲線控制計劃(YCC)。

岡山證券(Ichiyoshi Securities)首席經濟學家、前日本央行官員Nobuyasu Atago表示:“今天的結果表明，日本央行將在7月份上調其通脹預測。由于通脹顯示出粘性，日本央行越來越難以傳達為什么需要繼續實施刺激措施。”

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日元兌美元在隔夜觸及七個月新低，美元兌日元基本維持在143.1附近不變，數據出爐后日元兌美元最初小幅走強。去年以來，日元貶值提高進口商品的價格，從而助長通貨膨脹趨勢。

在4月份發布的最新季度展望中，該央行預計在截至明年3月份的財年里，通脹率平均為1.8%。日本央行行長植田和男曾說，到財年年中，通脹率將放緩至2%以下。對于2025財年，日本央行預計核心通脹率將上漲至1.6%。

經濟學家對日本央行是否會在7月份將未來幾年的經濟通脹預測提高到2%以上存在分歧，因為這可能引發對政策變化的猜測。Atago指出，他們可能會避免這種情況，以便在調整政策之前為改變爭取更多時間。

雖然市場普遍認為，日本央行距離重大政策轉變還有一段距離，但本月接受調查的經濟學家中有三分之一預計，日本央行將在7月份調整政策，很可能是調整YCC政策。

不過，彭博經濟學家Taro Kimura稱：“日本央行希望看到的由需求主導的通脹仍然沒有出現，這加強了我們的觀點，即日本央行將在相當長一段時間內維持刺激措施。”

5月份整體通脹指標的放緩反映出，電價的下降是基于技術層面的，而不是通脹趨勢出現了更廣泛的轉變。日本5月CPI同比增幅放緩至3.5%，高于預期3.2%，同時也高于前值3.2%。由于日本政府的巨額補貼，家庭電費已經從去年開始下降，但由于可再生能源開發稅收的減少，5月份又下降了17%。

但其他CPI籃子價格繼續走強。再一次，加工食品是最大的通脹貢獻者，上漲了9.2%，是1975年以來的最大漲幅，對總體通脹數據的貢獻約為2.1個百分點。扣除增稅影響，服務價格也以1995年以來的最快速度上漲。

根據Teikoku Databank的一份報告，預計日本6月和7月將有大約3500種食品價格上漲。報告指出，這些食品的價格將進一步上漲。不過，報告顯示，消費者對最近的價格上漲越來越感到厭倦，這一因素可能會在今年下半年減緩這一趨勢。其次，公用事業費率將繼續對日本的價格趨勢產生重大影響。預計從6月份開始，電價將再次上漲42%。政府補貼目前將電價壓低了約20%，9月份補貼也將減半。

三菱綜合研究所顧問Kenta Domoto表示:“鑒于日本政府的基本政策是在能源行業轉型期間不希望過度扭曲市場，政府可能不會選擇大舉延長補貼計劃。”

對日本首相岸田文雄來說，有關額外支持公用事業成本的決定是一個關鍵問題，他可能希望優化時機，為今年晚些時候可能舉行的選舉做準備。岸田文雄上周稱，他目前不考慮解散議會，這加劇了他可能在秋季舉行選舉的傳言。由于通貨膨脹仍然很高，在未來幾個月取消救濟措施可能會引起選民的不滿。

分析師表示，由于7月大選不可能舉行，日本央行現在有機會在必要時調整YCC，但可能會避免任何可能擾亂市場的重大變化，直到任何大選結束。Atago表示："就重大政策調整而言，如果日本央行在秋季舉行大選，更容易在明年調整政策。"

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