21世紀經濟報道 見習記者陳嘉玲 北京報道

由于經濟復蘇不及預期，近期A股市場情緒較為低迷。5月上證指數、深證成指和創業板指分別下跌3.57%、4.80%和5.65%；中證全債指數錄得0.80%漲幅，商品市場收益持續下跌，南華商品指數下跌5.18%。

私募作為投研能力相對較強的機構投資者，在這樣的市場環境下，又有著怎樣的市場表現呢？

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21世紀經濟報道記者從私募排排網獲得的數據顯示，截至5月底，今年來有業績記錄的22890只私募基金整體收益為2.15%，其中13798只私募基金實現正收益，占比為60.28%。與此同時，按照私募公司管理規模分組對比，50-100億規模的私募管理人收益均值最高，100億以上規模的私募管理人正收益比例最高；而10-20億規模的私募管理人收益表現墊底，5億以下規模的私募管理人正收益比例相對落后。

股票策略收益持續收縮，盈利回吐過半

從A股市場的表現來看，近半年來可謂是跌宕起伏。自2022年11月開啟的反彈行情，僅維持了3個月；隨后自2023年2月開始指數一路震蕩下跌，上證指數在“中特估”行情的支撐下，略顯強勢，但受新能源和醫藥等拖累，創業板指數近期再創近三年新低。

近半年，A股、港股、美股等主要股指多數都是收跌的。在這樣的市場環境下，股票投資要想取得不錯的收益，實非易事。

13798只正收益產品中，46只產品今年來收益超100%，169只產品今年來收益介于50～100%之間，960只產品今年來收益介于20～50%之間，1953只產品今年來收益介于10～20%之間。

分策略來看，股票策略收益持續收縮。私募排排網數據顯示，截至5月底，今年來有業績記錄的13684只股票基金整體收益為2.12%，其中7460只產品實現正收益，占比為54.52%，較一季度4.93%的整體收益，盈利回吐過半。

除了股票策略外，私募產品還包括債券策略、多資產策略、組合基金和期貨及衍生品策略。

其中，債券策略整體收益則領跑五大策略，超過八成產品正收益。私募排排網統計數據顯示，截至5月底，今年來有業績記錄的2611只債券私募基金整體收益為3.40%，其中2256只產品實現正收益，占比為86.40%。

期貨及衍生品策略則實現“扭虧為盈”的大反轉。私募排排網數據顯示，截至5月底，今年來有業績記錄的2600只期貨及衍生品策略基金整體收益為1.14%，其中1490只產品實現正收益，占比為57.31%，相較于一季度的-0.25%，已經成功扭虧為盈。

而同樣是擅長組合的多資產策略和組合基金表現差異較大。私募排排網統計數據顯示，截至5月底，今年來有業績記錄的2672只組合基金整體收益為2.60%，其中1729只產品實現正收益，占比為64.71%，表現僅次于債券基金。與此同時，今年來有業績記錄的1323只組合基金整體收益為0.99%，其中863只產品實現正收益，占比為65.23%，在五大策略中表現墊底。

大規模私募表現領先，收益均值最高1.34%

根據私募排排網統計數據，截至2023年5月底，有業績記錄的3137家股票私募管理人，今年來整體收益2.23%，其中1754家股票私募管理人實現正收益，占比為55.91%。

其中，實現正收益的私募管理人中，5家收益超100%，27家收益介于50～100%之間，145家收益介于20～50%之間，312家收益介于10～20%之間。

若按照私募公司管理規模分為“0-5億、5-10億、10-20億、20-50億、50-100億、100億以上”六個規模組，分別統計各規模組今年來的股票策略收益。

分規模來看，50-100億規模私募管理人今年來表現最佳。私募排排網數據顯示，有業績記錄的57家50-100億規模私募管理人今年來整體收益為3.68%，其中40家實現正收益，占比為70.18%。

20-50億以及5-10億規模私募管理人表現略遜于50-100億規模私募管理人。其中有業績記錄的147家20-50億規模私募管理人今年來整體收益為3.26%，98家實現正收益，占比為66.67%，有業績記錄的262家5-10億規模私募管理人今年來整體收益為3.03%，168家實現正收益，占比為64.12%。

100億以上規模私募管理人表現中規中矩，有業績記錄的74家100億規模私募管理人今年來整體收益為2.62%，53家實現正收益，占比為71.62%。規模最小的2424家0-5億私募管理人今年來整體收益為2.08%，其中1292家實現正收益，占比為53.30%，整體表現并不算突出。10-20億規模私募管理人表現墊底，有業績記錄的173家10-20億規模私募管理人今年來整體收益為1.58%，103家實現正收益，占比為59.54%。

此外，從近半年股票策略收益數據來看，百億以上的私募公司中，近半年股票策略收益前10強分別是：千合資本、寬德私募、阿巴馬資產、佳期投資、望正資產、睿郡資產、寧泉資產、景林資產、康曼德資本、因諾資產。其中，由王亞偉創立的千合資本在近半年股票投資中取得了近18%的收益，居百億私募中的第一名；近一年取得了35%以上的收益。居第二名的百億量化私募上海寬德，近半年的股票投資中取得了15.83%的收益，在近三年也取得了70%以上的收益。

連續6周倉位超80%，后市行情怎么看？

近期，A股在3200點附近震蕩，不少資金陷入觀望態勢，兩市成交額已跌破8000億元。不過，私募基金經理們仍然保持高倉位應對市場調整。

私募排排網最新數據顯示，截至6月2日，股票私募倉位指數為79.62%，相比上周基本持平。4月底以來，股票私募倉位指數一直連續6周維持在80%的高位附近震蕩。

其中，滿倉（倉位>80%）股票私募占比為58.13%，中等倉位（50%≤倉位≤80%）股票私募占比為31.38%；另外，低倉（20%≤倉位∠50%）股票私募占比僅為9.65%，空倉（倉位<20%）股票私募占比為0.84%，主要是空倉和低倉股票私募加倉至中等倉位意愿提升。

值得注意的是，近期不少底部信號開始浮現，引發市場熱議。首先，當下各指數點位已經逼近2022年4月份的低點。除去萬得全A、中證500指數外，滬深300，上證50，恒生指數、創業板各大指數已經低于2022年4月27日的位置。

天風證券在最新的策略報告中指出，股債收益差又回到了接近-2X標準差的位置，即股債收益差來到了極值位置。每次股債收益差稍微刺破-2X標準差之后，市場都會企穩。

百億私募盈峰資本分析認為，結構上，在地產優化政策預期、全國一體化調度算力算網平臺發布以及游戲版號常態化發行催化下，地產鏈、AI算力和游戲等相關板塊表現較好。向前看，當前市場已經處于階段性調整尾聲，市場情緒在當前位置易上難下，市場短期走勢或企穩向好。建議均衡配置成長和價值板塊。

私募機構望正資產在其最新月報中表示，當前位置不應該繼續悲觀。展望未來兩三年，既有AI這種蓬勃發展，逐年向好的產業，又有傳統產業探底和出清的契機，A股將迎來“擊球甜區”，可能會有比較豐富的投資機會，適宜“大膽假設，小心求證”。該機構維持對A股復蘇慢牛的樂觀看法，經濟弱復蘇背景下，當前產業趨勢爆發的泛TMT行業較為占優。此外，市場普遍調整后，個股的阿爾法機會也會凸顯。

大禾投資則認為，今年年初以來，大家一直在期待經濟復蘇，經濟復蘇是逐步的。股價的上漲最終依賴企業盈利的增長，也需要企業實實在在地把這些盈利轉化為分紅回饋股東。大禾傾向于選擇有持續競爭優勢并且關注社會利益、股東利益的企業。

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