南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 北京報(bào)道

5月15日，A股及H股市場(chǎng)中保險(xiǎn)板塊再度實(shí)現(xiàn)全面上漲。

(相關(guān)資料圖)

截至今日收盤(pán)，中國(guó)人壽A股市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)達(dá)42.75元，漲幅達(dá)9.08%，股價(jià)創(chuàng)2020年12月以來(lái)新高，領(lǐng)漲保險(xiǎn)板塊。除中國(guó)人壽外，A股市場(chǎng)中保險(xiǎn)股今日均有不同程度上漲，其中，中國(guó)太保收價(jià)33.55元，漲幅達(dá)6%；中國(guó)平安、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)均升逾3%，具體數(shù)字分別為4.76%、3.62%及3.49%。

近期，大金融板塊集體拉升，銀行、保險(xiǎn)、證券板塊上行。據(jù)報(bào)道，本周三，上海證券交易所將主辦“滬市金融業(yè)專(zhuān)題座談會(huì)”，邀請(qǐng)銀行、保險(xiǎn)、基金和券商人士共同探討“在服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化中促進(jìn)金融業(yè)估值提升和高質(zhì)量發(fā)展”。

保險(xiǎn)方面，隨著保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端的復(fù)蘇和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，2023年至今，A股及H股市場(chǎng)的保險(xiǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)。4月17-18日，A股保險(xiǎn)板塊曾實(shí)現(xiàn)兩日連漲，板塊放量一度升逾4%；4月27日午后，多只保險(xiǎn)股大漲，中國(guó)平安A股盤(pán)中一度觸及漲停，為2015年8月以來(lái)首次，成交額超百億元。

不止如此，記者注意到，4月以來(lái)，A股板塊中保險(xiǎn)個(gè)股均有亮眼表現(xiàn)。除上述中國(guó)人壽漲幅達(dá)9.08%、中國(guó)平安一度觸及漲停外，中國(guó)太保也曾于5月4日實(shí)現(xiàn)8.07%的漲幅，新華保險(xiǎn)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告后，股價(jià)曾上漲4.61%。

針對(duì)保險(xiǎn)股的新一輪反彈，東吳證券分析師胡翔在研報(bào)中指出，勝負(fù)手已不再是資產(chǎn)端，而是負(fù)債端。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，A股5大上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入呈現(xiàn)“四升一降”。中國(guó)人保增速領(lǐng)先行業(yè)，達(dá)7.47%；中國(guó)平安位居第二，達(dá)5.55%；中國(guó)人壽增長(zhǎng)3.87%；中國(guó)太保增速達(dá)3.85%；新華保險(xiǎn)同比微降0.18%。此外，港股的中國(guó)太平同比增長(zhǎng)3.32%。

新業(yè)務(wù)價(jià)值方面，根據(jù)幾家已披露的險(xiǎn)企提供的數(shù)據(jù)，幾家險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值增速全部回正。相關(guān)分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱(chēng)“新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)超預(yù)期”，其中，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)16.6%；中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)7.7%；中國(guó)平安新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)8.8%。

“負(fù)債端復(fù)蘇力度決定反彈高度。”胡翔指出，2020年后，保險(xiǎn)負(fù)債端持續(xù)低迷，2022年A股上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值僅為2019年的45.2%，若2023年恢復(fù)到2019年的50%，對(duì)應(yīng)2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速為10.5%；若2023年恢復(fù)到2019年的60%，對(duì)應(yīng)2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速為32.6%。低基數(shù)效應(yīng)仍將延續(xù)至全年底。

除負(fù)債端復(fù)蘇外，投資端收益回升和保險(xiǎn)公司在分紅方面的積極表現(xiàn)均有望提振市場(chǎng)對(duì)板塊的信心。

交銀國(guó)際分析師萬(wàn)麗表示，新準(zhǔn)則下，投資收益回升將帶動(dòng)保險(xiǎn)公司盈利高速增長(zhǎng)。新準(zhǔn)則下，2023年一季度上市壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)同比顯著增長(zhǎng)，中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)同比增速分別達(dá)到27%、49%、78%和115%。

東興證券分析師劉嘉瑋則表示，高股息有望成為提升市場(chǎng)認(rèn)可度的重要抓手。“且在當(dāng)前‘中特估’行情之下，尚處在近年較低估值水平的保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)邏輯更為順暢。”數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)平安與中國(guó)人壽分紅比例分別為53.6%、43%。中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)分紅比例均超30%，依次為39.9%、30.1%、34.3%。

面向未來(lái)，信達(dá)證券分析師王舫朝表示，保險(xiǎn)股仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)力。“在核心人力企穩(wěn)回升、儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品熱度未減的情況下，保險(xiǎn)板塊負(fù)債端的復(fù)蘇程度市場(chǎng)仍然有預(yù)期差，盡管年初以來(lái)估值整體有所回升，但仍處歷史較低區(qū)間，有進(jìn)一步上漲動(dòng)力。”

但同時(shí)，劉嘉瑋亦表示，“考慮到負(fù)債端結(jié)構(gòu)繼續(xù)向儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品傾斜，保險(xiǎn)股的估值天花板或?qū)⒂兴陆怠！?/p>

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