智通財經(jīng)APP獲悉，歐洲央行周四如期加息25個基點，將存款機制利率上調(diào)至3.25%。在此之前，歐洲央行已連續(xù)三次加息50個基點。在史無前例的加息周期接近尾聲之際，歐洲央行放緩了緊縮步伐，但同時暗示仍將繼續(xù)加息。歐洲央行行長拉加德表示，在利率達到足以限制通脹回到2%的目標水平之前，還有更多的工作要做。

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對于歐洲央行還將加息多少，市場有不同看法。包括高盛、摩根士丹利在內(nèi)的華爾街銀行預(yù)計，歐洲央行還會加息兩次，每次各25個基點，最終將把存款機制利率提高至3.75%。荷蘭國際集團和德國商業(yè)銀行認為歐洲央行只會再加息一次。丹麥銀行則認為歐洲央行還會加息三次，存款機制利率最終將為4%。

1、多數(shù)人的看法：再加息兩次

高盛表示：“盡管對于歐洲重新出現(xiàn)銀行業(yè)危機的擔憂可能導(dǎo)致緊縮周期提前結(jié)束，但鑒于經(jīng)濟增長有彈性、薪資水平強勁以及核心通脹率居高不下，我們?nèi)匀徽J為風險傾向于更高的利率峰值。”

摩根士丹利表示：“顯然，歐洲央行管委會中擔心做得太多會帶來風險的成員已經(jīng)增加，而且所占比例已經(jīng)大到足以大大減緩加息的進展。”

巴克萊表示：“我們認為，歐洲央行的緊縮周期將在7月份結(jié)束，屆時存款機制利率將為3.75%。然后，我們預(yù)計歐洲央行將按兵不動，直到2024年下半年，我們預(yù)計屆時歐洲央行將在接下來的六個月內(nèi)累計降息100個基點，以便使利率回到更加中性的水平。這一觀點是基于我們對經(jīng)濟增長的前景，我們的看法不如歐洲央行樂觀。而且我們認為，核心通脹也將在夏季過后減速，并以比歐洲央行預(yù)期更快的速度趨近于目標水平。”

北歐聯(lián)合銀行表示：“我們認為風險是雙向的。如果金融市場進一步動蕩、或者經(jīng)濟動能更快喪失，可能會縮短緊縮周期。而粘性通脹可能很容易讓歐洲央行在夏季之后繼續(xù)收緊政策。”

意大利聯(lián)合信貸銀行表示：“歐洲央行的利率指引似乎相當模糊(肯定是有意的)，并指出至少還會加息一次。相反，量化緊縮(QT)的指引看起來明確而強硬，因為歐洲央行現(xiàn)在預(yù)計將在7月份停止再投資。”

荷蘭銀行(ABN Amro)表示：“我們認為，隨著緊縮政策的實施，今年下半年的經(jīng)濟可能會比歐洲央行目前預(yù)期的要弱得多。因此，我們預(yù)計一個寬松周期將從明年年初開始。”

瑞士信貸表示：“歐洲央行堅持認為，通脹前景仍有很大的上行風險。一方面是因為工資增長繼續(xù)加速，另一方面是因為企業(yè)的利潤率持續(xù)擴大。事實上，我們預(yù)計核心通脹率在2023年第三季度之前不會出現(xiàn)明顯的持續(xù)回落。”

瑞銀表示：“未來幾個月，歐元區(qū)的核心通脹和潛在通脹可能仍將保持粘性。在6月的政策會議上，歐洲央行將提出新的宏觀經(jīng)濟預(yù)測，我們認為這仍然不會顯示出歐洲央行完全走上正軌，并在2024/2025年將通脹帶回2%。但我們認為，更廣泛的通脹環(huán)境將在夏季緩慢改善，因此歐洲央行不會在9月進一步加息。”

野村證券表示：“很明顯，歐洲央行將進一步加息。潛在的通脹壓力太大，4月服務(wù)業(yè)通脹繼續(xù)加速。此外，工資增長仍然令人擔憂。正如拉加德所強調(diào)的那樣，核心通脹前景面臨的風險仍是上行。”

德意志銀行表示：“我們現(xiàn)在看到3.75%的峰值利率的上行風險，4%以上的利率峰值是有可能的。考慮到頑固的潛在通脹和強勁的勞動力市場動態(tài)，如果歐洲央行的加息周期停止在3.75%的利率峰值，那么未來的數(shù)據(jù)需要確認利率上升的傳導(dǎo)正在加強。”

貝格銀行表示：“歐洲央行對經(jīng)濟增長和通脹的最新評估與該行3月提出的基準情景沒有太大不同，對工資通脹的擔憂有所加強，但貸款增長前景趨軟抵消了這種擔憂。”

法國巴黎銀行表示：“將利率上調(diào)至3.25%不足以控制通脹，需要進一步加息，我們預(yù)計利率峰值將在今年夏季達到3.75%。”

荷蘭合作銀行表示：“歐洲央行管委會并不認為它的工作已經(jīng)完成，這是否意味著一次、兩次或更多的加息仍是完全不確定的。拉加德重申，整個管委會仍決心抗擊通脹，所有委員會成員都認為，通脹前景仍然過高，而且已經(jīng)持續(xù)了太長時間。”

加拿大皇家銀行表示：“或許是意識到放緩加息步伐釋放出的鴿派信號，拉加德煞費苦心地用鷹派信號來平衡。拉加德強勁，預(yù)計通脹將在太長時間內(nèi)過高，通脹前景仍有很大的上行風險。”

TS Lombard表示：“將加息幅度降至25個基點并不會讓歐洲央行更接近暫停加息。歐洲央行明確表示，通脹前景在太長時間內(nèi)仍處于過高水平，還有更多的理由需要考慮。因此，問題仍然是歐洲央行將在哪里止步。目前，我們堅持利率峰值為3.75%的預(yù)期。”

2、加息周期即將結(jié)束

荷蘭國際集團表示：“盡管最近的數(shù)據(jù)證實潛在通脹壓力比預(yù)期的更為棘手，但疲弱的信貸增長和銀行貸款調(diào)查的最新結(jié)果表明，迄今為止的加息正在給經(jīng)濟留下明顯的痕跡。或者正如歐洲央行所說的那樣，過去的加息正被強有力地傳導(dǎo)至歐元區(qū)的融資和貨幣狀況，而傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟的滯后和強度仍然不確定。”

德國商業(yè)銀行表示：“我們確實預(yù)測歐洲央行今年夏季將結(jié)束加息。但我們也預(yù)計，這最終不足以讓通脹率持續(xù)回落至2%的目標，這是因為通脹往往會停留在更高水平。克服這種高通脹的自我穩(wěn)定傾向需要果斷的對策。歐洲央行3.5%的存款機制利率可能是不夠的。”

道明證券表示：“我們預(yù)計歐洲央行將在6月份再次加息，將存款機制利率提高到3.5%的水平。不過，歐洲央行可能會在7月加息至3.75%，勞動力市場的緊張態(tài)勢可能是實現(xiàn)這一目標所需的全部條件。此外，在美國銀行業(yè)壓力的背景下，全球金融環(huán)境趨緊可能會取代歐洲央行的加息。”

Bank J Safra Sarasin表示：“拉加德表示，歐洲央行收緊貨幣政策的工作還沒有結(jié)束，它還有更多的工作要做。雖然這不應(yīng)被解讀為對未來進一步加息的前瞻性指引，但它顯然不僅僅是一種純粹依賴數(shù)據(jù)的方法。”

MFS Investment Management表示：“歐洲央行在通脹問題上的基調(diào)依然強硬，但數(shù)據(jù)似乎與中期通脹不可能向上修正的觀點一致。歐洲央行承認，過去加息的傳導(dǎo)是強有力的，這表明歐洲央行正在仔細研究過去政策舉措的傳導(dǎo)是如何在中期給經(jīng)濟增加下行風險的(同時也隱含著對通脹的影響)。這些考慮為今天的決定增添了溫和的鴿派色彩。”

國民西敏寺銀行表示：“我們預(yù)計利率將進一步上升至3.5%。風險顯然是7月份將再次加息(至3.75%)，這與拉加德在聲明中強調(diào)的‘未來決定’的措辭一致。但我們預(yù)計，到那時，就會很清楚，不需要額外的小幅度加息。”

3、還需三次加息

丹麥銀行表示：“歐洲央行采取了較慢的路線，使通脹與目標相符。拉加德多次重申，這是一個過程，而不是目的地，因此對利率決定保持開放的心態(tài)。根據(jù)我們目前的通脹和增長評估，我們保證這個緊縮周期將會稍長一些，但仍將在利率達到4%左右結(jié)束。市場可能需要一段時間才能完全理解這種終端利率的定價。“

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