21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

A股生長激素龍頭長春高新(000661.SZ)披露了一份令市場并不滿意的一季報。

(資料圖)

2023年第一季度，長春高新出現了負增長，營收27.78億元，同比下降6.63%，歸母凈利潤8.57億元，同比下降達24.71%。

其中，核心子公司金賽藥業無疑是影響公司業績的關鍵因素。

今年一季度，金賽藥業實現收入23.53億元，對比去年同期收入26.48億元，下滑11%；今年一季度凈利潤8.95億元，對比去年同期凈利潤12.05億元，更是下滑26%。

對于這份業績，市場似乎已有預期。

早在3月17日，長春高新遭遇盤中跌停，引發市場高度關注。

從一季報披露來看，大家人壽保險股份有限公司-萬能產品、全國社保基金一一八組合、全國社保基金一零一組合，相較于2022年末，退出了公司前十大股東陣容。

因生長激素概念備受資本市場追捧的長春高新，股價也步入了低谷。

截至4月19日收盤，長春高新下跌3.35%，總市值約659億元，相較2021年5月“高光時刻”的總市值2000多億元，已跌去60%。

高基數影響一季度業績

對于今年第一季度業績，4月19日，21世紀經濟報道記者多次致電長春高新證券部，但電話一直無人接聽。

盡管長春高新未對今年第一季度業績作過多解釋，不過，一份投資者調研紀要透露了端倪。

根據4月17日共有278家機構參與的電話會議紀要，長春高新提到，“子公司金賽藥業為應對去年3月份的特殊情況，在當時曾向全國緊急發出了6個多億的產品，努力確保產品市場供應；同時部分銷售費用、研發費用當時無法正常支付，形成了去年（2022年）一季度相關業績數據基數較高的狀態。今年一季度，雖然一月份存在特殊情況，但從二月份來說已經逐漸整體全面恢復正常，包括相關銷售費用、研發費用均正常支出，最終產生了公司第一季度的經營業績有所下滑的情況”。

對于2022年一季度緊急發出6億元產品一事，21世紀經濟報道記者查詢發現，長春高新僅在2022年4月底的一次分析師會議上提到，“前期公司根據市場需求并考慮長春疫情變化等，合理安排了相關產品發貨，努力降低疫情對產品供應的影響，積極協調保障在手患者的用藥需求”。

當時，長春高新還提供了一組數據，“2022年第一季度，受子公司金賽藥業銷售收入增長、銷售貨款尚未到回款期等影響，應收賬款期末比期初增加4.43億元，增長31.17%”。

截至2023年一季度末，長春高新披露的應收賬款期末余額為21.47億元。

對于長春高新今年一季度的業績表現，4月19日，也有關注長春高新的投資者向21世紀經濟報道記者分析認為，“確實公司去年同期（業績）基數比較大。今年1月不少人都因為被感染新冠在家，從而影響了對生長激素產品的需求”，其認為，“某種程度上，市場給生長激素的定義是消費概念，所以也要看后續的消費復蘇情況”。

從整體營收結構來看，負責生長激素產品的子公司金賽藥業仍是長春高新的“現金奶牛”。

據2022年年報，金賽藥業實現收入102.17億元，歸母凈利潤42.17億元，分別占上市公司當期營收126.27億元的80%以上，以及當期歸母凈利潤41.40億元的98%以上。

相比之下，其他業務板塊體量較小。

如生物疫苗業務板塊的百克生物實現收入10.71億元，歸母凈利潤1.82億元；中成藥業務板塊的華康藥業實現收入6.58億元，歸母凈利潤0.31億元。

此外，房地產業務板塊的高新地產實現收入8.04億元，實現歸母凈利潤0.64億元。

就在發布2023年一季報的同一天，長春高新宣布，為聚焦生物醫藥核心業務板塊，優化產業布局與資源配置，擬以約24.20億元將所持長春高新地產100%股權出售給公司控股股東長春超達投資集團有限公司。

拓展腫瘤、減肥、醫美等新業務

以生長激素為人熟知的長春高新，旗下金賽藥業擁有完整的注射用重組人生長激素（粉針劑）、重組人生長激素注射液（水針劑）、聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效水針劑）全產品矩陣，而且，其長效水針為我國首個、也是迄今為止唯一獲批使用的長效人生長激素品種。

不過，隨著一年前的2022年3月，廣東聯盟生長激素集采落地，長春高新的生長激素粉針降價25%納入集采，水針則選擇棄標，長春高新也需直面產品降價的挑戰。

長春高新在2022年年報中提及，“集中采購政策執行以來，公司生長激素產品已被廣東聯盟、福建、河北等部分省份納入了省際集采目錄……公司全力支持、積極參與集中采購這項利國利民的政策，最終選擇生長激素粉劑進行降價并中標，既響應了國家基本藥物政策及醫保控費的號召，同時確保了公司產品在相關省份的渠道覆蓋”。

從發展戰略來看，一方面，長春高新進一步強化其在生長激素領域的優勢。

如針對生長激素的研發，長春高新提到，生長激素各品規陸續再添新適應癥，增加了用于特發性身材矮小(ISS)、用于因Prader-Willi綜合征(PWS)所引起的兒童生長障礙等適應癥，并于2023年初增加了慢性腎臟疾病(CKD)所引起的青春期前兒童生長障礙相關適應癥，使得公司生長激素產品獲批的適應癥增加到12項。

此外，生長激素產品國際化邁出實質性步伐，長效生長激素獲得美國FDA豁免I、II期臨床試驗的意見，可在美國直接進行III期臨床試驗，目前相關準備工作進展順利，有望在2023年內開始臨床試驗工作。

另一方面，長春高新也完善多管線布局，挖掘新的利潤增長點。

“過去公司產品較為單一，目前生長激素到了足夠的規模，需要投入更大精力到新業務開發”，在4月17日上百家機構參與的電話會議中，長春高新坦言。

從種種動作來看，長春高新開始將研發投向腫瘤、痛風、減肥、醫美等新領域。

公司在電話會議中稱，“在胃癌治療領域，公司努力推進金妥昔單抗注射液研發進展，預計兩年后將成為全球唯一的二線胃癌治療產品。在痛風治療及預防領域，公司注射用金納單抗產品研發順利……在減肥產品方面預計今年可推出胃占容等減肥系列產品”。

在醫美領域，長春高新稱，“將以皮膚健康領域的新藥開發為主，并同時補充一系列有獨特競爭壁壘的玻尿酸、膠原蛋白、塑形、增肌減脂等相關產品，形成產品組合。同時，對于現有的金扶寧產品，公司將加強在創面愈合，包括在激光術后減少色素沉著等方面的應用推廣”。

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