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近兩周以來，A股市場以題材炒作為主，上周有3000家個股上漲，1700家個股下跌，雖然上漲的家數明顯多于下跌的家數，但是指數上卻是下跌的，說明規模較大的個股弱于中小盤題材股。

從行業上看，酒店餐飲、互聯網、通訊設備、IT設備和廣告包裝等板塊漲幅居前，有色、電信運營、多元金融、煤炭和證券等行業跌幅居前，多空爭奪的主戰場仍然在軟件服務、電氣設備、元器件與半導體等領域，化工、有色、醫藥等行業的關注度也比較高。隨著年報季的到來，投資者對公司業績的關注度將有所回溫。

從基本面看，受疫情影響的情況還是比較清晰的，近期出臺的宏觀數據都不樂觀，但也不超出預期，全球性的通脹正在向縱深發展，雖然國內經濟相當平穩，但是一些行業難以避免地會受到一些影響。

從技術面看，去年11月開始的反彈已經進入去年七八月份的密集交易區，在這樣的區域反復震蕩是難以避免的，一季度是傳統的資金相對寬裕期，并且還有三月份的“兩會”，投資者都比較期待，而且根據歷史統計，一季度市場較強的幾率明顯多于弱勢，但也不是絕對不會出現弱勢，從目前股指所在的位置看，下有支撐，上有壓力，短期內出現較大幅度上升或者下行的可能性都不大。

從市場層面看，2022年12月中旬至春節長假前場內融資規模持續下降，春節后快速回流，目前回流的速度有所減緩，但尚未停滯，場內融資規模是場內最激進投資者的態度，投資者可特別關注這個數據。

綜上所述，市場仍然是以存量博弈為主，并且代表場內最激進投資者態度的場內融資余額近期回升，如果一個市場中最激進的投資者持續增加融資規模，那么反彈行情有望延續得長一些。

操作方面，關注業績較好近期調整較為充分的個股，以及從低位剛剛突破形態的個股。

(作者為原中金財富證券資深投資顧問)

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