本文為《全球科創觀察》2023年第3期“金融科技”欄目內容。本期全部內容可點此查看。

Web3.0是基于數字資產和去中心化機制所構建的，被認為是元宇宙的基礎設施，是基于區塊鏈技術構建更加去中心化的互聯網版本。目前，Web3.0多處于概念化的階段，存在技術不成熟和被區塊鏈大型機構和風投機構壟斷的風險。加密貨幣是一種私營部門的數字資產，主要依賴于密碼學和區塊鏈技術。從目前業界的發言和市場技術研發的趨勢來看，加密貨幣是NFT相關生態系統運作中的重要一環。

NFT市場引發了消費者、投資人和監管機構的大量關注，而當提及NFT之時，多涉及到元宇宙和Web3.0這些概念；同時，全球大部分NFT交易目前都依賴于加密貨幣。因此，要對NFT進行全面認識并分析未來可能產生的影響，有必要進行一些知識補充。本報告就Web3.0和加密貨幣等相關概念、市場和風險進行厘清和分析，以便讀者更好理解NFT市場。

(資料圖片僅供參考)

WEB3.0

（一）Web3.0的定義

Web3.0的概念最早是由以太坊的聯合創始人Gavin Wood于2014年提出的，他認為應當是“基于區塊鏈的去中心化在線生態系統”。在a16z發布的一份報告中，將Web3.0定義為“一組包含區塊鏈、加密協議、數字資產、去中心化金融和社交平臺的技術”。

需要說明的是，Web3.0目前并沒有嚴格的定義，其概念仍在持續發展的過程中。根據匯總的多方觀點，在Web3.0版本的互聯網中，應當至少包括兩個重要特征：開放和共治。開放是指用戶的行為可以不受第三方主體的限制，通過“跨鏈”協議等方式解決互聯互通的問題，最終達到跨應用平臺、跨虛擬與現實；共治是指平臺與應用為用戶所開發和擁有，與由Google、Facebook等中心化平臺主導的Web2.0不同，Web3.0利用區塊鏈、加密貨幣以及NFT等形式將平臺的權力交還給用戶。因此，Web3.0是基于數字資產、去中心化而構建出的概念，其被認為是元宇宙的基礎設施，是基于區塊鏈技術構建更加去中心化的互聯網版本。

（二）互聯網協議的進化歷程

Web1.0是互聯網剛剛興起的階段，時間跨度大約從1991年到2004年間，Web1.0的屬性主要是Read。受限于網速，大部分網站是靜態網頁，絕大多數用戶是內容消費者，而不是生產者，典型的代表是雅虎、新浪、網易這類的門戶網站。

Web2.0是基于“作為平臺的網絡”的概念產生的，起始于2004年并一直持續到今天，Web2.0的屬性則變成了Read+Write。用戶既是閱讀者，又是創作者，平臺可以以用戶創建的內容為中心上傳到社交媒體、內容平臺等，典型的代表是Google、Facebook、Twitter等。

當前我們討論的Web3.0的概念則是創造于2014年，并在2021年末真正被大眾熟知，Web3.0的屬性已經進化成了Read+Write+Own。在Web3.0階段，用戶可以通過一系列新的協議，控制和擁有自己參與建設的互聯網內容，典型的代表就是很多基于區塊鏈的Dapp、DeFi、NFT等，但這些也只是Web3.0的極為早期的應用，并沒有達到完全理想化的Web3.0階段。

實際上對于Web3.0的討論并不僅于此，人們對于Web3.0的理解其實是隨著時間及認知不斷變化的，在此之前人們討論的更多是基于Web2.0之上的創新。早在2006年，萬維網發明者Tim Berners-Lee就提出了Web3.0的概念，他認為語義網（Semantic Web）應當是Web3.0里重要的特征之一。Netflix創始人Reed Hastings則認為“Web1.0是撥號上網，50K平均帶寬；Web2.0是1M平均帶寬；Web3.0應當是10M帶寬”。互聯網女皇Mary Meeker在2010年指出Web3.0是由社交網絡、移動設備和搜索引擎所組成的。

（三）Web3.0為什么會在2021年末被廣泛討論

Web3.0在2021年末的突然躥紅，最直接的原因是美國國會在2021年12月舉行的加密貨幣聽證會，隨著美國共和黨議員Patrick McHenry的一句“我們如何確保Web3.0的革命發生在美國？”迅速在網絡中走紅。而隨后則是埃隆·馬斯克（Elon Musk）等人帶有強烈批判性色彩的推文將Web3.0的熱度徹底推向了高峰。與加密貨幣愛好者、大型科技公司和風險投資公司等眾多Web3.0的忠實擁躉觀點不同，埃隆·馬斯克認為Web3.0不是真實存在的，現在看起來更多是營銷口號而不是現實；Twitter的聯合創始人杰克·多爾西（Jack Dorsey）也認為Web3.0是一個由風險資本家控制的“中心化實體”，它并不會促進社會的民主化，而只會將用戶的權力從Facebook等現有互聯網巨頭的手中奪走。

此外，Web3.0的走紅還與2021年火熱的元宇宙有著密不可分的關系。元宇宙作為一個虛擬時空間的集合，是現實社會的信息和功能在虛擬社會中的映射，具備新型社會體系的數字生活空間。Web3.0作為基于區塊鏈打造的新型的互聯網范式，其最終暢想的愿景與元宇宙概念是一致的，可以說Web3.0是元宇宙的底層技術架構，能夠讓元宇宙實現其對標現實世界底層邏輯的復刻。

（四）Web3.0可能存在的問題

正如前面所講，Web3.0目前還僅停留在概念的階段，人們甚至對這個概念本身都沒有完全達成一致。但毫無疑問的是，當前主流的Web2.0一定會向前發展。從目前的認知來看，基于區塊鏈來進行打造的去中心化互聯網很可能就是Web3.0。盡管相較Web2.0存在諸多優勢，但是我們也要認識到Web3.0可能存在的一些問題。第一，Web3.0的核心是基于區塊鏈來進行打造的，而區塊鏈本就存在效率低的問題，作為一個分布式的賬本，把賬本分發到所有節點，需要耗費大量的資源和時間，相較于中心化的系統在效率方面并不占優勢；第二，區塊鏈和加密貨幣已經形成了一個比較大的市場聯盟，包括從業者、風險投資人員都在鼓吹區塊鏈和Web3.0的概念，以此來和Google、Facebook等壟斷巨頭競爭，這其中可能有過度營銷成分；第三，Web3.0的構建主要是基于區塊鏈、密碼學等目前仍處于發展初期的技術，相關配套技術的不成熟也會導致Web3.0的落地應用存在較大問題。

加密貨幣和穩定幣生態系統

從目前的業界公開討論和市場技術的研發趨勢來看，NFT和Web3.0都和區塊鏈——尤其是公有鏈密切相關，其中，加密貨幣無疑是生態系統運作的重要一環。

加密貨幣是一種私營部門的數字資產，主要依賴于密碼學和區塊鏈技術。加密貨幣市場的不同組成部分：包括無支持的加密貨幣（如比特幣），穩定幣和去中心化金融，在復雜且不斷發展的生態系統中密切相關，且與傳統金融體系的聯系日益緊密。

目前，海外主要平臺的NFT交易基本以加密貨幣進行結算，原因有三點。一是從技術路徑上來看，使用加密貨幣支付會更加方便。作為構建在區塊鏈上的產物，NFT在技術上與同質化代幣——例如：比特幣和以太坊——并無區別，而用來存儲NFT的數字錢包一般都可以兼容加密貨幣。二是更多的創業平臺從理念上認可加密貨幣作為支付方式，從而將NFT、加密貨幣和區塊鏈技術納入同一商業生態系統。三是目前90%以上的NFT是建立在公有鏈以太坊上的，在以太坊上存儲和轉讓NFT都需要向礦工支付一筆手續費，這筆手續費必須以加密貨幣進行支付。因此，NFT目前的交易市場被納入加密貨幣的市場范圍之內的。

在加密貨幣品類中，穩定幣是一類特殊資產，旨在通過錨定特定資產（一般是美元）、一籃子資產或通過一定的貨幣供給和收縮機制來維持穩定的貨幣價值。相對于比特幣和以太坊等價格波動較大的加密貨幣，穩定幣具有相對穩定的價格。目前，穩定幣主要被用作傳統法定貨幣和加密貨幣之間的橋梁，這對加密貨幣市場的穩定性和運作具有重要意義。截至2022年12月，穩定幣的市值達到近1,390億美元。盡管穩定幣只占加密資產行業總價值的一部分（16%），但它們促進了所有加密貨幣交易平臺上超過75%的交易。目前，市面上90%的穩定幣都以美元為計價單位，穩定幣廣泛地掛鉤美元為美國提供了擴大美元主導地位的關鍵機會。除美元外，不少穩定幣發行機構還持短期美國國債的儲備。這既增加了對美元的需求，又使全球買家更容易獲得美元。穩定幣可能會維持對美元的超大需求，因為網絡效應加強了美元掛鉤的穩定幣的受歡迎程度，這對美元需求未得到滿足的國家尤其如此。

在過去幾年中，加密貨幣生態系統已經由一個比特幣交易所主導的市場轉變為具有更多結構化產品和細分方向的多元市場，包括以太坊、穩定幣、NFT和去中心化金融等。從目前的交易方式、業界態度，產業趨勢以及專業人員的判斷表態來看，元宇宙、Web3.0和NFT等生態依然建立在加密貨幣流通的生態體系之上，加密貨幣——尤其是穩定幣成為了用戶進入去中心化網絡的重要通道。因此，以美國為代表的全球監管機構一直在密切關注加密貨幣尤其是穩定幣的影響和風險。

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