“受美國持續(xù)加息對資本市場造成了一定的壓力，疊加地緣政治風(fēng)險，以及新冠疫情封控對整體的行業(yè)造成的影響，2022年醫(yī)療行業(yè)無論A股還是港股走勢并不特別好。但是，我們對2023年保持樂觀的態(tài)度。現(xiàn)在醫(yī)療行業(yè)的估值不管是A股還是港股都是具有吸引力的。”瑞銀證券研究部醫(yī)療行業(yè)分析師陳晨向藍鯨財經(jīng)記者表示。

展望2023年，陳晨指出，看好兩個主題以及兩個主題下面的五個子行業(yè)。兩個主題分別是：創(chuàng)新和復(fù)蘇。其中“創(chuàng)新”主題下更看好生物科技、醫(yī)療器械以及CRO；“復(fù)蘇”主題下則更看好藥房和醫(yī)療服務(wù)。

“創(chuàng)新”權(quán)重加強，醫(yī)保談判降幅六成內(nèi)都可接受

(資料圖)

自從國家鼓勵創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械發(fā)展以來，我國的創(chuàng)新藥獲批的數(shù)量呈現(xiàn)了非常明顯的增長。從獲批情況來看，據(jù)藍鯨財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，2022年全年中國國家藥監(jiān)局（NMPA）批準(zhǔn)的新藥數(shù)量超過50款，相較于2021年全年獲批61款，總數(shù)有所下降。

“我們看到從2017年到2022年以來，創(chuàng)新藥整體獲批的趨勢都是不錯的，2022年由于疫情所以獲批的個數(shù)可能少于2021年，但是2023年我們估計會有一個繼續(xù)的增長態(tài)勢。”陳晨表示。

從近幾年的醫(yī)保目錄調(diào)整情況來看，創(chuàng)新藥的納入占比幅度逐年提升，新藥從上市到納入醫(yī)保的時間也大幅縮短。對于醫(yī)保談判對于創(chuàng)新藥的影響，陳晨說，“我們看到歷史上面歷次談判醫(yī)保降價的平均幅度差不多是50%，我們也是統(tǒng)計了之前藥品降價，只要不超過50%—60%的水平，都可以實現(xiàn)‘以量換價’。”

“我們也是統(tǒng)計了2017年和后五年后的前20大在中國暢銷藥品，我們看到2017年創(chuàng)新藥占比還沒有那么多，主要是仿制藥；但到了2022年前20大暢銷藥品里面有13個都是創(chuàng)新藥。整體來說，從國家的政策導(dǎo)向以及終端市場上面我們可以看到創(chuàng)新藥扮演了越來越重要的角色。”陳晨表示。

陳晨認(rèn)為，對于中國的創(chuàng)新藥公司來說，商業(yè)化以及國際化都很重要。

以君實生物PD-1抗體特瑞普利單抗出海為例，2022年5月FDA闖關(guān)受挫，君實生物發(fā)布公告，PD-1抗體特瑞普利單抗的上市申請收到FDA的完整回復(fù)函（CRL），要求進行一項質(zhì)控流程變更。

無獨有偶2022年2月，信達生物公告稱，F(xiàn)DA對其公司的信迪利單抗注射液的上市申請進行討論投票。根據(jù)公告，F(xiàn)DA建議藥品在獲批前補充額外臨床試驗，以證明在美國人群的適用性。

“失敗的案例也教會了我們FDA需要什么質(zhì)量的數(shù)據(jù)以及怎么樣跟FDA打交道。比如我們現(xiàn)在知道純中國人的數(shù)據(jù)是不可行的，以及我們知道必須得用標(biāo)準(zhǔn)療法來作為對照組，而不可以采用過去過時的做法來做對照組。去年因為FDA不能來中國進行現(xiàn)場核查，一些申報會延后，但隨著防疫政策的優(yōu)化，我們認(rèn)為一些被延遲的藥有望在2023年拿到審批。”陳晨說。

陳晨認(rèn)為，創(chuàng)新肯定是整個醫(yī)藥行業(yè)特別大的邏輯，這一塊相對美國市場現(xiàn)在還是有不小的差距的，在追趕差距的過程中還是能夠誕生不少的比較好的公司的。

“當(dāng)然，接下來還是存在分化的，好公司會繼續(xù)走創(chuàng)新化、國際化，不好的公司也會因為融不到錢、因為實驗繼續(xù)做失敗也走不出海或者產(chǎn)品面臨了非常激烈的競爭，陸陸續(xù)續(xù)地會出清掉一批企業(yè)。”陳晨說。

集采趨于溫和，2023年或是手術(shù)機器人爆發(fā)元年

“醫(yī)療器械行業(yè)也是我們比較看好的領(lǐng)域。短期來看是受益于疫情放開所帶來的跟疫情相關(guān)的（比如抗原檢測、血氧儀等）一些家用醫(yī)療器械的需求增長；集采方面，我們認(rèn)為政策更加的趨緩。”陳晨表示。

以冠狀支架接續(xù)集采為例，作為我國首個進行國家集采的高值醫(yī)用耗材品種，2020年11月，冠脈支架首次集采價格則從掛網(wǎng)均價1.3萬元左右下降至700元左右，中選產(chǎn)品價格降幅超90.0%以上。

2022年11月，國家組織冠脈支架集中帶量采購協(xié)議期滿后接續(xù)采購工作在江蘇常州開標(biāo)。本次接續(xù)采購最高有效申報價798元/條，同時伴隨服務(wù)最高有效申報價為50元/條。此次擬中選產(chǎn)品，包含伴隨服務(wù)價格，價格最高848元，最低的730元，平均中標(biāo)價格818元，較首輪平均上漲超過20%。

有市場人士認(rèn)為，此次接續(xù)采購，無論是從中標(biāo)規(guī)則還是最終價格而言，相對于2020年的首次冠脈支架集采都相對更溫和。

“長期來說，醫(yī)療器械這個行業(yè)長期的邏輯，我們還是看好創(chuàng)新，其實跟創(chuàng)新藥是一個邏輯，”陳晨說，“醫(yī)療器械我們首推的是手術(shù)機器人。手術(shù)機器人在中國相當(dāng)于是非常新興的行業(yè)，2023年我們覺得會是爆發(fā)的元年。”

公開數(shù)據(jù)顯示，中國的手術(shù)機器人的市場在全球市場份額為5%，還非常小，但2021年—2030將以36%的增速增長，高于全球的增速，預(yù)計中國手術(shù)機器人的行業(yè)，2030年有望達到65億美元。

“20多年來得迅速發(fā)展，外科機器人手術(shù)技術(shù)已經(jīng)成熟，成為主流發(fā)展方向，帶領(lǐng)外科手術(shù)第三次革命。我國機器人微創(chuàng)手術(shù)技術(shù)正在迅速普及，我國引進手術(shù)機器人10余年來，目前國內(nèi)各種機器人裝機已經(jīng)超過600臺。患者方面，廣大患者正逐步接受機器人手術(shù)。”上海微創(chuàng)醫(yī)療機器人(集團)股份有限公司首席商務(wù)官劉雨向藍鯨財經(jīng)記者表示。

劉雨指出，進口機器人多年來壟斷全球機器人手術(shù)市場，且相關(guān)數(shù)據(jù)安全是潛在隱患。國產(chǎn)機器人價格優(yōu)勢明顯。據(jù)悉，達芬奇機器人的價格大約在3000多萬元，而國產(chǎn)手術(shù)機器人總體上，在完全可以解除患者病痛的前提下，價格可能便宜近1000萬元，成本優(yōu)勢更值得國內(nèi)醫(yī)院接受。

“我們看好中國的手術(shù)機器人，一是有政策扶持，政策鼓勵進口替代；二是國內(nèi)的這些產(chǎn)品跟當(dāng)下主流機器做了頭對頭的臨床，數(shù)據(jù)還是非常不錯的；另外，中國的企業(yè)也是特別致力于創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，我們也覺得在2023年國產(chǎn)產(chǎn)品的初代上市之后，隨著醫(yī)生使用這個產(chǎn)品不斷地做反饋，這些手術(shù)機器人的企業(yè)拿到醫(yī)生反饋之后會更有利于他們的產(chǎn)品做升級迭代。”陳晨說。

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