2023年第一周市場迎來開門紅，A股主要指數均顯著大漲。行業方面，板塊呈現普漲態勢，計算機、建材、通信、電氣設備、家用電氣等板塊漲幅居前。券商認為，市場雖然短期仍可能出現震蕩反復，但對本輪的春季行情堅定看好。也有券商認為，2023年春季躁動行情或已提前開啟。

萬和證券：復蘇周期或已啟動

在短期居民出行及生產活動受到較大影響的情形下，A股整體仍呈上漲態勢，可見此波春季行情開頭較為強勢，2023年春季躁動有望持續。

(資料圖片僅供參考)

在年度策略中分析歷史PMI頂至底平均時長為22個月，區間為7-25個月不等。截至此次12月新低點，本次頂至底時長已經到22或25個月，時間長度已經到位，且國內自新冠疫情開始以來的感染率頂峰已至，隨著人群逐漸康復感染率將逐漸下降，正常的生產活動將逐步恢復，此次PMI為階段性的低點已經較為確定，經濟復蘇周期或已啟動。

白酒消費場景迎來修復，乳品飲料處估值低位。防疫“新十條”的推出強化了大眾對正常生活恢復以及經濟回暖復蘇的預期，自2022年年初一直處下行區間的消費者信心指數預計將企穩反彈。新冠流行以來，春運客運人數以及餐飲行業收入等明顯下滑，疫情大大減少了國內人員的流動性，與其緊密相關的消費行業持續承壓。在放開的大環境下，消費場景的復蘇較為明朗。白酒行業業績于近兩年依舊保持較好的增速，在人員流動性恢復的狀況下，宴飲走訪送禮的場景數量將隨之啟動增加，白酒行業疫后修復性較好。大眾品的消費需求有望迎來恢復性增長，且在大眾品類目中，乳料飲品估值已處歷史低位，相對于大眾品類目中的其他行業估值上行空間更大，處較好布局期。

安信證券：春季躁動行情或已提前開啟

從2010年至今的春季躁動行情來看，A股“躁動”指數在春季躁動期間的高點大多出現在20%-40%的區間，中位數為27.02%，而從“躁動”指數上穿0軸發出啟動信號，到“躁動”指數見頂大約經歷20-40個交易日左右。而除去牛市級別的上漲行情外，A股春季躁動的指數空間在15%左右。

從基本面視角上看，在疫情優化之后當前經濟適應性企穩跡象也已經出現。此外，從交易視角上看，歷史上春季躁動從醞釀到上漲往往會經歷一個先縮量后放量的過程。除2021年并未出現明顯縮量外，各年份在春季躁動行情啟動前10個交易日的平均成交額，相比啟動前2個月的平均成交額，會縮量20%左右(平均值為17%)，大盤呈現縮量蓄勢的特征。

在行情啟動后，成交量會迅速放大，行情啟動后10個交易日的平均成交額，相比啟動前10個交易日的平均成交額，會放大25%左右。在啟動后的1個月，成交額會進一步放大，平均放量比例會上升至35%。如果以1月3日作為春季躁動啟動的時點，其啟動前縮量比例達到23%，啟動后放量比例為25%，基本與歷史平均水平接近，由此當前市場符合春季躁動啟動的特征。

總結而言，2023年春季躁動或已提前開啟，此前說的“冬日里的小陽春”開啟兌現，過程中偏向以消費(含地產鏈)為代表的價值和以安全(含信創、數字經濟和國產替代)為代表的科技成長，分別呼應我們在今年上半年強調的核心資產投資和產業主題投資。

中郵證券：堅定看好春季行情

在配置方面，應把握好春季行情疫后修復和經濟復蘇預期增強的主線，同時注意市場風格向成長板塊的轉換。一是持續看好以食品飲料為代表的消費板塊。擴內需是今年國家經濟工作的重點，而促消費則是擴內需的核心。春節臨近、防控放松和政策支持等將有力提振居民的消費需求，以食品飲料為代表的基礎消費品有望迎來估值和業績提升的戴維斯雙擊，本輪食品飲料的行情將長期持續，相關板塊有望反復活躍。

二是推薦具備低估值、高預期特征的金融和地產鏈板塊。穩樓市是今年疫后經濟的復蘇和發展的關鍵所在，后續相關支持政策或將密集出臺。同時在經濟景氣度回升的環境下，金融板塊盈利修復的確定性較強。此外，較低的估值水平亦使板塊具有良好的投資價值，建議關注銀行、保險、建筑建材、輕工家居等板塊。

三是看好科技、軍工等成長板塊。信息技術、人工智能、高端裝備等產業將是我國經濟增長的新動能，后續配套的產業支持政策呼之欲出。同時，注意到本周市場行情已出現向成長股轉移的跡象，在板塊輪動的行情中，前期回調較深、漲幅較小且有望迎來政策催化的成長板塊或將有所表現。

四是關注疫后短期需求恢復較快的出行鏈和傳媒板塊。隨著春運的到來和防控限制的解除，預計短期出行人數將大幅增加，受益于短期需求提升的航空運輸及餐飲旅游等出行鏈板塊或將迎來階段性行情。其次，受益于春節臨近居民文娛需求增加和線下場所限制的解除，文化傳媒板塊將迎來需求的大幅改善，近期板塊的行情值得關注。 記者 張曌

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