不是法定內(nèi)幕信息知情人，也不是非法獲取內(nèi)幕信息的人，就是聽(tīng)到有人講了點(diǎn)內(nèi)幕信息，買了點(diǎn)股票，賺了點(diǎn)小錢，這不構(gòu)成內(nèi)幕交易吧？

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對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，1月9日，證監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局發(fā)布的兩則行政處罰決定書給出了答案。

安徽證監(jiān)局指出，在內(nèi)幕交易案件中，有證據(jù)證明當(dāng)事人在內(nèi)幕信息公開前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合，且不能作出合理說(shuō)明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動(dòng)的，即可認(rèn)定構(gòu)成內(nèi)幕交易。

據(jù)此，依據(jù)2005年《證券法》的相關(guān)規(guī)定，對(duì)在2014年新力金融借殼巢東股份過(guò)程中，聽(tīng)同事消息買入股票的石勇、明進(jìn)，安徽證監(jiān)局決定：沒(méi)收石勇違法所得214.266755萬(wàn)元，并處以214.266755萬(wàn)元罰款；沒(méi)收明進(jìn)違法所得208.428771萬(wàn)元，并處以208.428771萬(wàn)元罰款。

事涉新力金融借殼巢東股份案

據(jù)安徽證監(jiān)局1月9日發(fā)布的行政處罰決定書披露，2014年7月17日，安徽巢東水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱巢東股份）實(shí)際控制人黃某均，致函巢東股份第二大股東安徽海螺水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱海螺水泥），委托海螺水泥代為尋找合適的買方，對(duì)巢東股份進(jìn)行重組。

2014年7月底，海螺水泥董秘楊某發(fā)致電金通智匯投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱金通智匯）法定代表人崔某，委托其幫助巢東股份尋找重組對(duì)象。

2014年8月6日，金通智匯實(shí)際控制人薛某年、崔某到訪海螺水泥，雙方談及巢東股份重組相關(guān)事宜。

2014年8月11日，薛某年、崔某、楊某發(fā)與黃某均等人在深圳進(jìn)行會(huì)談，商談巢東股份重組事宜。

2014年9月23日，薛某年在杭州與顧家家居股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱顧家家居）董事長(zhǎng)顧某生會(huì)面。次日，崔某發(fā)送給楊某發(fā)一份名為《顧家家居借殼CD股份方案》的郵件。

2014年9月28日，顧家家居和海螺水泥會(huì)談巢東股份重組事宜并達(dá)成初步合作意向。

2014年9月29日，巢東股份股票停牌。巢東股份發(fā)布《安徽巢東水泥股份有限公司重大事項(xiàng)停牌公告》，稱公司控股股東正在籌劃重大事項(xiàng)。

2014年9月30日，顧家家居與黃某均授權(quán)代表簽訂合作備忘錄，巢東股份擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)顧家家居100%股權(quán)。簽署備忘錄后，顧家家居與巢東股份因重組后公司遷址問(wèn)題沒(méi)有達(dá)成一致意見(jiàn)，未能重組成功。

2014年11月，經(jīng)薛某年介紹，安徽新力投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱新力投資）董事長(zhǎng)徐某新等人到蕪湖與海螺水泥方會(huì)談巢東股份重組事宜。

2014年11月28日，徐某新等人到香港與黃某均會(huì)談。

2015年1月9日，巢東股份發(fā)布《安徽巢東水泥股份有限公司重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌的公告》，披露了《第六屆董事會(huì)第五次會(huì)議決議公告》，對(duì)重組框架、工作進(jìn)展進(jìn)行了介紹，包含較為明確的重組框架內(nèi)容。

2015年1月27日，巢東股份發(fā)布《安徽巢東水泥股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案》的公告。

2015年2月6日，巢東股份發(fā)布《安徽巢東水泥股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案（修訂稿）》及復(fù)牌的公告。

綜上，行政處罰決定書稱，巢東股份籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事宜，屬于2005年《證券法》第六十七條第二款第（二）項(xiàng)規(guī)定的“公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定”，根據(jù)2005年《證券法》第七十五條第二款第（一）項(xiàng)規(guī)定，上述信息在公開前屬于內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息敏感期的起點(diǎn)為不晚于2014年7月17日，終點(diǎn)為2015年1月9日。

2014年8月起，薛某年作為中間人參與巢東股份重組，屬于巢東股份重組內(nèi)幕信息知情人。

根據(jù)安徽省高級(jí)人民法院刑事裁定書裁判內(nèi)容，“2014年9月20日，陳某嘯在合肥徐同泰飯店聽(tīng)薛某年講巢東股份近期準(zhǔn)備重組，顧家家居準(zhǔn)備和巢東股份合作”，“陳某嘯屬于非法獲取內(nèi)幕信息的人員”。

綜上，行政處罰決定書指出，陳某嘯系非法獲取內(nèi)幕信息人員，知悉內(nèi)幕信息時(shí)間為2014年9月20日。

兩人內(nèi)幕交易共計(jì)獲利422萬(wàn)元

據(jù)行政處罰決定書披露，石勇、明進(jìn)與陳某嘯均為安徽皖瑞稅務(wù)師事務(wù)所有限責(zé)任公司股東兼同事，日常聯(lián)絡(luò)接觸密切。陳某嘯系非法獲取內(nèi)幕信息人員。

根據(jù)刑事裁定書內(nèi)容，陳某嘯非法獲取內(nèi)幕信息后，在內(nèi)幕信息尚未公開前，泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致石勇、明進(jìn)從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息罪。

石勇在筆錄中提到，陳某嘯2014年9月22日在單位辦公室推薦其買入“巢東股份”，說(shuō)巢東股份有重組預(yù)期；明進(jìn)在筆錄中提到，陳某嘯推薦其買入“巢東股份”，說(shuō)巢東股份有重組預(yù)期。

陳某嘯在供述中表示，他在2014年9月22日買入“巢東股份”后，當(dāng)天和石勇、明進(jìn)說(shuō)過(guò)巢東股份近期有重組可能。

內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“巢東股份”的情況為：

2014年9月23日至9月26日，“石勇”賬戶累計(jì)買入“巢東股份”11萬(wàn)股，成交金額121.622199萬(wàn)元。內(nèi)幕信息公開后，2015年2月16日至3月31日全部賣出，成交金額336.3763萬(wàn)元，獲利214.266755萬(wàn)元。

2014年9月25日，“明進(jìn)”賬戶買入“巢東股份”8.98萬(wàn)股，成交金額99.8205萬(wàn)元。內(nèi)幕信息公開后，2015年3月11日全部賣出，成交金額308.8103萬(wàn)元，獲利208.428771萬(wàn)元。

在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，石勇實(shí)際控制“石勇”賬戶，并操作下單交易“巢東股份”；明進(jìn)實(shí)際控制“明進(jìn)”賬戶，2014年9月25日明進(jìn)委托石某操作“明進(jìn)”賬戶下單買入“巢東股份”。

從賬戶交易特征看，石勇于2014年9月23日、24日、25日、26日（27日和28日為周六、周日）連續(xù)買入“巢東股份”，至2014年9月29日巢東股份停牌前，“石勇”賬戶累計(jì)買入金額為121.622199萬(wàn)元，占該賬戶已持有股票買入金額的比例為59.03%。

石勇于停牌前一周內(nèi)連續(xù)單向集中買入“巢東股份”，買入意愿強(qiáng)烈。同時(shí)，在巢東股份復(fù)牌（復(fù)牌后連續(xù)漲停）打開漲停板后首個(gè)交易日開始陸續(xù)賣出。此外，根據(jù)刑事裁定書認(rèn)定事實(shí)，陳某嘯非法獲取“巢東股份”內(nèi)幕信息后，內(nèi)幕交易的時(shí)間為2014年9月22日、25日、26日，石勇交易行為與陳某嘯交易行為高度趨同。

“明進(jìn)”賬戶在停牌前倒數(shù)第二個(gè)交易日集中買入“巢東股份”，買入金額為99.8205萬(wàn)元，是該賬戶交易股票以來(lái)最大買入資金量。

“明進(jìn)”賬戶在買入“巢東股份”前一年時(shí)間交易“東源電器”“東方航空”“陜西金葉”等三只股票，最大買入金額僅4萬(wàn)余元，2014年9月29日巢東股份停牌前，“明進(jìn)”賬戶買入“巢東股份”金額占已持有股票買入金額的比例為96.09%，買入意愿強(qiáng)烈。

明進(jìn)交易資金來(lái)源于其配偶鄭某理財(cái)贖回資金，2014年9月24日晚10點(diǎn)，因轉(zhuǎn)賬限制，明進(jìn)分20筆（每筆5萬(wàn)）將鄭某銀行賬戶資金100萬(wàn)元轉(zhuǎn)入自己證券賬戶對(duì)應(yīng)的三方存管銀行賬戶，并于第二天買入。

安徽證監(jiān)局對(duì)申辯意見(jiàn)不予采納

兩人被罰沒(méi)共計(jì)845萬(wàn)元

安徽證監(jiān)局認(rèn)為，在內(nèi)幕信息公開前，石勇、明進(jìn)與知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合，且石勇、明進(jìn)無(wú)合理理由解釋說(shuō)明上述情況。因此，石勇、明進(jìn)的上述行為違反了2005年《證券法》第七十三條、第七十六條第一款的規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零二條所述的內(nèi)幕交易行為。

上述違法事實(shí)，有生效刑事裁定書、相關(guān)公司公告和情況說(shuō)明、賬戶資料、資金流水、相關(guān)人員詢問(wèn)筆錄等證據(jù)證明，足以認(rèn)定。

不過(guò)，當(dāng)事人石勇在陳述申辯和聽(tīng)證中提出六條意見(jiàn)，包括：本人既不屬于內(nèi)幕信息知情人，也不屬于非法獲取內(nèi)幕信息的人，不是內(nèi)幕交易的主體；交易“巢東股份”是基于綜合分析判斷的結(jié)果，并非是利用了巢東股份內(nèi)幕信息，其交易“華友鈷業(yè)”、“中科曙光”等其他股票也取得了很好的收益率；等等。

當(dāng)事人明進(jìn)在陳述申辯和聽(tīng)證中也提出五條意見(jiàn)，包括：本人非法定內(nèi)幕信息知情人，也不是非法獲取內(nèi)幕信息的人，《行政處罰事先告知書》認(rèn)定事實(shí)不明；本案證據(jù)不能證明明進(jìn)實(shí)際有內(nèi)幕交易行為；等等。

綜上，兩人請(qǐng)求不予處罰。

但是，經(jīng)復(fù)核，安徽證監(jiān)局認(rèn)為：

2005年《證券法》第七十三條規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。

在內(nèi)幕交易案件中，有證據(jù)證明當(dāng)事人在內(nèi)幕信息公開前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合，且不能作出合理說(shuō)明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動(dòng)的，即可認(rèn)定構(gòu)成內(nèi)幕交易。

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于行政訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》第七十條的規(guī)定，“生效的人民法院裁判文書或者仲裁機(jī)構(gòu)裁決文書確認(rèn)的事實(shí)，可以作為定案依據(jù)。”根據(jù)刑事裁定書裁判內(nèi)容，陳某嘯從薛某年處非法獲知巢東股份內(nèi)幕信息，系非法獲取內(nèi)幕信息人員，本案不存在“二次推定”問(wèn)題。

當(dāng)事人提出的基于自身綜合分析判斷等內(nèi)容，不能合理解釋其交易的異常性。針對(duì)當(dāng)事人提出的買入其他股票也取得較好的收益率，經(jīng)核查，石勇買入“巢東股份”收益率為176%，遠(yuǎn)超其提出的“華友鈷業(yè)”、“中科曙光”等其他股票收益水平。

因此，安徽證監(jiān)局對(duì)石勇、明進(jìn)的申辯意見(jiàn)不予采納，并根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會(huì)危害程度，依據(jù)2005年《證券法》第二百零二條的規(guī)定，決定：沒(méi)收石勇違法所得214.266755萬(wàn)元，并處以214.266755萬(wàn)元罰款；沒(méi)收明進(jìn)違法所得208.428771萬(wàn)元，并處以208.428771萬(wàn)元罰款。

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