2023年第一周4個(gè)交易日全部上漲，A股迎來了開門紅。

2023年A股能夠就此走牛嗎？我們一起來猜猜看。

導(dǎo)致2022年A股和港股大幅走熊的原因有很多，但最大的原因還是經(jīng)濟(jì)基本面。

【資料圖】

而制約經(jīng)濟(jì)基本面走好的最大障礙，還是疫情，或者說疫情防控。

而今，隨著疫情防控政策的調(diào)整，使制約經(jīng)濟(jì)基本面走好的最大障礙得以消除，經(jīng)濟(jì)基本面向好、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇值得期待。

樂觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，疫情防控對經(jīng)濟(jì)體來說本質(zhì)上是一種主動(dòng)“出清”，“洗洗更健康”，重新出發(fā)的經(jīng)濟(jì)體將煥發(fā)出更大的活力。

悲觀的邏輯也很有說服力，微觀層面的消費(fèi)者和企業(yè)在持續(xù)“不好”的經(jīng)濟(jì)基本面中變得保守，大家都捂緊錢袋子，不敢消費(fèi)、不敢投資，想要改變這種局面可不是一朝一夕的事。

中庸的看法也許更切合實(shí)際：2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是肯定的事，只是復(fù)蘇速度可能沒那么快，復(fù)蘇程度（增速）可能沒那么高。

而股市恰好就是這些或悲觀、或樂觀、或中庸的預(yù)期的反映。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇值得期待，加上股市跌了那么多，人心思漲，于是股市有了第一波反彈。

這時(shí)候交易的是人們對2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，是對此前人們過于悲觀預(yù)期的一種修正。

這種“修正”上漲速度也可能很快，幅度可能也不會(huì)太小，像2022年5、6月份滬深300指數(shù)能夠上漲20%左右，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是反彈近30%。

但通常這種“修復(fù)”行情的可持續(xù)性并不是那么好，因?yàn)轭A(yù)期需要驗(yàn)證。

比如，2022年6月底、7月初，指數(shù)漲了不少，成交量也連續(xù)破萬億了。

此時(shí)人們不禁要問，經(jīng)濟(jì)真的能夠復(fù)蘇嗎？復(fù)蘇的力度能有多大？

可惜當(dāng)時(shí)又迎來了各地更嚴(yán)重的疫情，預(yù)期中的復(fù)蘇并沒有出現(xiàn)，于是8-10月份股市繼續(xù)拐頭向下。

2023年也一定會(huì)經(jīng)歷相似的預(yù)期驗(yàn)證。

目前全A成交8000億左右，“修復(fù)”正在進(jìn)行中，應(yīng)該說還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完成，因復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)的“春燥”行情一定程度上是可以期待的。

因?yàn)橐咔榉揽貛淼亩虝簺_擊，2022年12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)肯定好不了，2023年1月份應(yīng)該會(huì)略好一點(diǎn)。可是2、3月份就能好嗎？能好到什么程度？

隨著每個(gè)月的PMI，社會(huì)融資，M2等等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不斷公布，行情就進(jìn)入了預(yù)期驗(yàn)證階段。

進(jìn)入4月份，上市公司開始發(fā)布2022年年報(bào)、2023年一季報(bào)，繼續(xù)在微觀（企業(yè)）層面進(jìn)行復(fù)蘇驗(yàn)證。

好于預(yù)期，上漲；不及預(yù)期，下跌；與預(yù)期一致，橫盤震蕩。

按目前各地疫情的進(jìn)展，全國范圍的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)秩序在2023年一季度應(yīng)該能夠回歸基本正常。

因此我們可以期待一季度能夠止住增速下滑，二季度和上半年能夠?qū)崿F(xiàn)弱復(fù)蘇，下半年能夠?qū)崿F(xiàn)較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

可以預(yù)見的是，人們消費(fèi)和投資的信心恢復(fù)有個(gè)過程。

宏觀層面，貨幣和財(cái)政政策對推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不可能一蹴而就。

與此同時(shí)，我們在踩油門，美國還在踩剎車，美國需求的降低會(huì)導(dǎo)致我們的出口下滑。

所以2023年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大概率會(huì)是一個(gè)曲折的近程。

如果上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，股市在反彈后也可能重新掉頭向下，對之前過于樂觀的預(yù)期作出修正。

正常情況下股市底部會(huì)是一個(gè)不斷抬高的過程，也就是說不大可能再跌破2022年10月的低點(diǎn)。除非又有什么大的黑天鵝飛出。

而周期只會(huì)遲到，但不會(huì)不來。

之后，也許是2023年下半年的某個(gè)時(shí)候，當(dāng)然也可能是2024年的某個(gè)時(shí)候，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漸入佳境，股市一定能夠再次探底成功重拾升勢。

而如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，比如本來預(yù)期全年4-5%的增長率，能夠超過6%，那么人們的樂觀情緒可能再次被“點(diǎn)燃”，真正的主升浪才會(huì)來臨。

總結(jié)一下：

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大障礙（疫情防控）得以消除后，目前交易的是較為樂觀的復(fù)蘇預(yù)期。

2、復(fù)蘇預(yù)期完成后，會(huì)有一個(gè)復(fù)蘇驗(yàn)證期。

2023年前期大概率會(huì)是弱復(fù)蘇，可能出現(xiàn)復(fù)蘇不及預(yù)期的情形，因此市場一定還會(huì)有反復(fù)，甚至不排除再次探底，但如果沒有特別的黑天鵝飛出，底部一定是逐漸抬高的。

3、經(jīng)濟(jì)如果能從弱復(fù)蘇到漸入佳境，市場就應(yīng)該能夠探底成功并重拾升勢。

4、如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，人們的樂觀情緒可能被點(diǎn)燃，最值得期待的主升浪（牛市）可能才會(huì)來臨。

至于能走到哪一步，誰也沒法準(zhǔn)確預(yù)判。

最差應(yīng)該能走到第2步；最樂觀則可能走到第4步。

2023年大概率會(huì)走到第3步，整個(gè)年度實(shí)現(xiàn)小幅上漲。

而無論如何，2023年大概率會(huì)好于2022年。

耐心持有、“懶人養(yǎng)基”依然是我2023年的主要投資方式。

希望2023年能有不錯(cuò)的收益，10-20%應(yīng)該可以期待。

本文所有觀點(diǎn)和涉及到的基金不構(gòu)成投資建議，只是我自己思考和實(shí)踐的一個(gè)真實(shí)記錄，據(jù)此入市投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

@雪球創(chuàng)作者中心@今日話題@雪球基金@ETF星推官

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