相對(duì)于中國(guó)龐大的汽車金融市場(chǎng)而言，持牌汽車金融公司的地位并不相稱——背靠汽車生產(chǎn)廠商，手持銀保監(jiān)會(huì)牌照，但市場(chǎng)份額僅占四分之一。

(資料圖)

近年來(lái)，汽車金融公司總資產(chǎn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而增速卻大幅度下滑。其中固然有疫情因素，但銀行、融資租賃公司等跨行業(yè)對(duì)手正在不斷蠶食汽車金融公司的原有地盤。尤其是二手車金融的增量市場(chǎng)，幾乎被跨行業(yè)對(duì)手瓜分殆盡。

依靠汽車廠商補(bǔ)貼的汽車金融公司，未來(lái)還可能面臨主機(jī)廠利潤(rùn)率不斷下滑，汽車零售貸款貼息退坡的窘境。

汽車金融公司的轉(zhuǎn)型已經(jīng)提上日程：關(guān)鍵詞既包括數(shù)字化、商業(yè)模式、風(fēng)控策略等等金融行業(yè)的共性詞，也包括新能源、二手車、經(jīng)銷商等汽車行業(yè)的個(gè)性詞。汽車金融公司能否擺脫路徑依賴，在瞬息萬(wàn)變的中國(guó)汽車市場(chǎng)上，找到全新的金融加速器？

一、行業(yè)現(xiàn)狀——增速放緩

本文所稱汽車金融公司是指由銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，為中國(guó)境內(nèi)的汽車購(gòu)買者及經(jīng)銷商提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以區(qū)別于汽車融資租賃公司及開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)汽車金融業(yè)務(wù)的平臺(tái)。

持牌汽車金融公司處于穩(wěn)步發(fā)展階段，受制于疫情及整體汽車銷量見(jiàn)頂，該行業(yè)發(fā)展已露疲態(tài)：

1、公司數(shù)量近六年未增加

目前我國(guó)共有兩類汽車金融公司：一類是廠商系汽車金融公司，由各汽車生產(chǎn)廠商（又稱“主機(jī)廠”）發(fā)起設(shè)立，主要為本品牌的經(jīng)銷商及零售客戶提供金融服務(wù)；第二類是經(jīng)銷商系汽車金融公司，由汽車經(jīng)銷商作為主要出資人設(shè)立。截至 2021年末，銀保監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)設(shè)立了25家汽車金融公司，數(shù)量上近六年無(wú)變化，其中廠商系汽車金融公司總數(shù)為24家，經(jīng)銷商系汽車金融公司1家。

2、總資產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速持續(xù)下降

汽車金融公司雖然自2016年以來(lái)數(shù)量沒(méi)有增加，但總資產(chǎn)依然保持增長(zhǎng)，并于2021年突破萬(wàn)億元大關(guān)。值得注意的是，汽車金融公司總資產(chǎn)增速在持續(xù)下降，從2016年的37%下降到2021年的3%。

除此之外，行業(yè)頭部聚集效應(yīng)明顯，2021年，總資產(chǎn)前五的汽車金融公司總資產(chǎn)合計(jì)6232億，占比超過(guò)六成。

3、較少涉及二手車金融服務(wù)

中國(guó)新車銷量在2016年達(dá)到2888萬(wàn)輛峰值后，逐漸進(jìn)入平臺(tái)期，甚至略有下降。與此同時(shí)，二手車銷量不斷突破新高，隨著二手車交易地域壁壘的逐漸破除，2021年銷量達(dá)到1758.51萬(wàn)輛，是五年前的1.7倍。

但汽車金融公司參與二手車金融業(yè)務(wù)卻不深，主要包括上海通用汽車金融、奇瑞徽銀汽車金融、大眾汽車金融、豐田汽車金融、東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍汽車金融等，且主要為本品牌二手車提供金融服務(wù)，參與其他品牌二手車汽車金融業(yè)務(wù)較少。

據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至2021年年末，我國(guó)汽車金融公司二手車貸款余額僅為268.22億元。雖然二手車交易體量高速增長(zhǎng)，但是二手車金融整體滲透率較低，預(yù)估不到5%。

4、滲透率較低，可提升空間較大

據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，近三年，汽車金融公司零售貸款車輛分別為665萬(wàn)、678萬(wàn)、681萬(wàn)，與此同時(shí)，新車銷量2628萬(wàn)、2531萬(wàn)、2627萬(wàn)，按照零售貸款車輛與新車銷量之比計(jì)算滲透率，汽車金融公司近三年的零售貸款滲透率僅26%左右。如果考慮二手車交易量，汽車金融公司整體滲透率不到17%。

5、資產(chǎn)證券化融資優(yōu)勢(shì)明顯

汽車金融是典型的資本密集型行業(yè)，汽車金融公司融資渠道主要包括銀行借款、股東存款、經(jīng)銷商保證金、發(fā)行資產(chǎn)支持證券和金融債券等。

目前來(lái)看，銀行借款是汽車金融公司最主要的融資渠道。作為銀保監(jiān)體系下的持牌金融機(jī)構(gòu)并依托母公司的信用背書(shū)，汽車金融公司能夠相對(duì)容易獲得銀行借款，但由于借款期限主要集中在1年以內(nèi)，與資產(chǎn)端貸款普遍 2~3年的期限相比，存在明顯的期限錯(cuò)配情況。因此，發(fā)行資產(chǎn)支持證券成為汽車金融公司的又一主流融資渠道。

據(jù)聯(lián)合資信評(píng)估報(bào)告顯示，2021 年，共有17家汽車金融公司發(fā)行資產(chǎn)支持證券合計(jì)119筆，發(fā)行規(guī)模2412.24億元，發(fā)行筆數(shù)和規(guī)模均呈逐年遞增的態(tài)勢(shì)。除此之外，還有8家汽車金融公司通過(guò)發(fā)行金融債券合計(jì)16 筆，融資270億元。總體來(lái)看，汽車金融公司通過(guò)資產(chǎn)證券化獲得較為便宜的融資，相對(duì)于其他非銀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)勢(shì)明顯。

如廣汽匯理汽車金融有限公司的負(fù)債主要還是銀行短期借款，其中2021年銀行借款291.98億元，占負(fù)債總額的71.52%。

6、汽車廠商利潤(rùn)率不斷下降，影響汽車金融公司補(bǔ)貼

貼息貸款是汽車金融公司開(kāi)展零售金融的一個(gè)主要手段，部分汽車金融公司貼息貸款占比甚至高達(dá)99%。針對(duì)銷量不好的汽車產(chǎn)品，為了幫助汽車廠商促銷，貼息貸款還會(huì)延長(zhǎng)貸款期限。如福特汽車金融，貼息貸款金額占發(fā)放貸款的比例在2017年至2022年上半年大致穩(wěn)定，維持在96%至99%的范圍內(nèi)。

但是，數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去5年，主機(jī)廠的利潤(rùn)率從2017年的6.7%下滑至2021年的3.4%，同比下降49%。預(yù)計(jì)未來(lái)主機(jī)廠商能夠?yàn)槠嚱鹑诠咎峁┵N息的幅度會(huì)越來(lái)越小，進(jìn)而影響到消費(fèi)者端的貸款補(bǔ)貼。年初，三一汽車金融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人劉岳接受中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)采訪表示：“過(guò)去汽車銷量情況較好、利潤(rùn)較高的情況下，主機(jī)廠愿意與直接持股的汽車金融公司合作，主推旗下汽車金融公司產(chǎn)品。如今，主機(jī)廠自身難保，此時(shí)資金成本更低的金融機(jī)構(gòu)對(duì)其更具吸引力。”

二、商業(yè)模式——偏保守

汽車金融公司的業(yè)務(wù)主要為個(gè)人零售業(yè)務(wù)（Retail）和經(jīng)銷商庫(kù)存融資業(yè)務(wù)（Wholesale）。不過(guò)，目前汽車金融公司經(jīng)營(yíng)整體偏保守，主要表現(xiàn)在零售抵押率較低、庫(kù)存融資貸款余額占比不斷下降、資本充足率較高、產(chǎn)品和服務(wù)集中于本品牌、二手車金融滲透率偏低等。

1、 抵押率較低，客戶獲得貸款額度較少

雖然汽車金融公司給予客戶的最高授信額度可以達(dá)到汽車價(jià)值的8成，新能源車可以獲得車價(jià)的8.5成貸款額度。但是在實(shí)際放款時(shí)，汽車金融公司比較謹(jǐn)慎，一半以上的客戶只能獲得汽車價(jià)值一半左右的貸款。如吉致汽車金融、比亞迪汽車金融、福特汽車金融等發(fā)行的資產(chǎn)支持證券顯示抵押率為50%左右。

吉致汽車金融：

資料來(lái)源：吉時(shí)代2022年第四期個(gè)人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行說(shuō)明書(shū)、冰鑒科技研究院

備注：抵押率=貸款額/汽車價(jià)格，其中貸款額 系指“抵押貸款”的初始融資本金金額；汽車價(jià)格系指“抵押車輛”對(duì)應(yīng)《機(jī)動(dòng)車銷售統(tǒng)一發(fā)票》中記載的價(jià)稅合計(jì)金額；

比亞迪汽車金融：

備注：*初始貸款價(jià)值比（LTV）= 初始起算日貸款未償本金余額/抵押物初始評(píng)估價(jià)值；*發(fā)放貸款價(jià)值比（LTV）= 初始起算日貸款合同本金/抵押物初始評(píng)估價(jià)值

福特汽車金融

2、采用低利率、低風(fēng)險(xiǎn)模式

目前各家汽車金融公司不良率均保持較低水平，絕大部分不高于1%，風(fēng)控較為嚴(yán)格。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，疫情期間，汽車金融公司行業(yè)平均不良貸款率為0.58%，較2020年雖上升0.09個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。2021年，豐田汽車金融、吉致汽車金融、比亞迪汽車金融、梅賽德斯-奔馳汽車金融、廣汽匯理汽車金融等公司不良率分別不超過(guò)0.2%，比大部分銀行房貸不良率還要低很多。由此可知，汽車金融公司的風(fēng)控策略是“低利率、低風(fēng)險(xiǎn)”。

3、聚焦于零售貸款，經(jīng)銷商融資、融資租賃業(yè)務(wù)等占比較低

在金融服務(wù)方面，汽車金融公司主要聚焦于本品牌汽車零售金融，目的是促進(jìn)汽車廠商新車銷售。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前零售貸款余額已經(jīng)超過(guò)八五成，而經(jīng)銷商貸款余額從2005年的60%以上下降到2021年的11%左右，融資租賃及其他業(yè)務(wù)則幾乎可以忽略不計(jì)。

比亞迪汽車金融的經(jīng)銷商貸款幾乎為零。據(jù)盛世融迪2022年第四期個(gè)人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券披露，截至2021年12月31日，比亞迪汽車金融公司累計(jì)發(fā)放的840473筆貸款中，絕大部分都是個(gè)人客戶，機(jī)構(gòu)客戶只有22筆，放款金額約2億元。

4、資本充足率過(guò)高

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》要求，汽車金融公司資本充足率不低于8%，核心資本充足率不低于4%。

不過(guò)，目前汽車金融公司資本充足率一直維持在較高水平，而近年來(lái)，資本充足率不僅沒(méi)有下降，反而在不斷增加，遠(yuǎn)高于國(guó)家監(jiān)管要求。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年至2021年，汽車金融行業(yè)資本充足率逐年提高（如下表）。部分汽車金融公司資本充足率接近30%，甚至高達(dá)35%。

這與消費(fèi)金融公司資本充足率低，股東持續(xù)增資，形成鮮明對(duì)比。這也表明汽車金融公司展業(yè)潛力較大，潛能未充分釋放。

三、跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——強(qiáng)敵環(huán)伺

在汽車金融公司保守發(fā)展的同時(shí)，一些銀行、融資租賃公司卻不斷開(kāi)疆破土，跨行業(yè)搶占市場(chǎng)份額，特別是平安銀行、興業(yè)銀行等。

平安銀行在不良率略高于汽車金融公司的前提下，搶走大量客戶，汽車金融貸款規(guī)模一直保持高速增長(zhǎng)。截至2021年末，平安銀行汽車金融貸款余額3012.29億元，較上年末增長(zhǎng)22.2%，是2017年6月余額的三倍；全年汽車金融貸款新發(fā)放2543.34億元，同比增長(zhǎng)15.0%。2021年末，平安銀行汽車金融的不良率1.26%。

興業(yè)銀行在汽車金融領(lǐng)域也表現(xiàn)不俗。2021年年報(bào)披露，該行汽車金融客戶數(shù)11,796戶，較上年末增加1,368戶，貸款余額2194.34億元。這兩家股份制銀行的汽車金融貸款余額合計(jì)4600多億，已經(jīng)接近25家汽車金融公司零售貸款和庫(kù)存批發(fā)貸款合計(jì)9442億元的一半。

除了銀行外，融資租賃公司也在持續(xù)發(fā)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2021年末，汽車融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃合同余額合計(jì)2500億，其中融資租賃市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1500多億。此外，汽車融資租賃近五年一直保持10%以上增速，預(yù)計(jì)2021年-2026年的復(fù)合增長(zhǎng)率9.3%，是2021年汽車金融公司總資產(chǎn)增速的三倍。

表：2017-2026年（估計(jì)）中國(guó)零售汽車融資租賃市場(chǎng)（按已付貸款價(jià)值計(jì)之市場(chǎng)規(guī)模）

四、總結(jié)與展望

在中國(guó)新車銷量見(jiàn)頂之后，持牌汽車金融公司增速也相應(yīng)下滑。主要原因一方面是其本身定位于服務(wù)本品牌汽車主機(jī)廠，相比融資租賃公司、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)，難以覆蓋全市場(chǎng)的汽車客戶；另一方面，對(duì)經(jīng)銷商的扶持力度、二手車金融業(yè)務(wù)服務(wù)范圍及審批及放款速度仍有提升空間。鑒于此，冰鑒科技研究院提出如下建議：

1、加大對(duì)經(jīng)銷商的融資、政策、市場(chǎng)活動(dòng)等扶持力度

經(jīng)銷商是汽車金融公司重要的客戶及伙伴，疫情時(shí)期，經(jīng)銷商庫(kù)存是在不斷增加的，資金需求更加迫切，但是從汽車金融公司獲取的資金卻越來(lái)越少。據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年經(jīng)銷商庫(kù)存批發(fā)貸款余額為1036.43億元，同比下降0.96%。

與此同時(shí)，平安銀行加大了對(duì)經(jīng)銷商的扶持力度，2021年全年為經(jīng)銷商庫(kù)存融資放款3500億元。除此之外，截至2021年末，平安銀行已與50多家主機(jī)廠商，4000多家汽車經(jīng)銷商合作。在今年疫情期間，已累計(jì)向近500戶經(jīng)銷商提供紓困服務(wù)，發(fā)放救濟(jì)資金共計(jì)17億元。

汽車經(jīng)銷商是汽車金融公司獲客的主要來(lái)源，及時(shí)給予他們商務(wù)政策、資金及市場(chǎng)活動(dòng)支持，確保經(jīng)銷商的生存發(fā)展，也就穩(wěn)住了汽車金融公司的客源。除此之外，這也可以避免為了獲取客戶一味增加汽車經(jīng)銷商導(dǎo)流服務(wù)費(fèi)，維持經(jīng)銷商業(yè)務(wù)渠道。

經(jīng)銷商主要為小微企業(yè)，受疫情沖擊更為明顯，相應(yīng)的經(jīng)銷商貸款風(fēng)控相對(duì)于零售貸款更加困難，建議汽車金融公司積極與冰鑒科技等第三方智能風(fēng)控企業(yè)合作，多維度評(píng)估經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)和信譽(yù)情況，同時(shí)做好貸中及貸后的監(jiān)測(cè)跟蹤。

2、積極開(kāi)展全品牌二手車金融

2021年，汽車金融公司的二手車貸款余額合計(jì)僅268億元，相比萬(wàn)億元的二手車交易總額，滲透率不足5%。

今年7月，商務(wù)部等17部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于搞活汽車流通擴(kuò)大汽車消費(fèi)的若干措施》，打破了二手車跨區(qū)域交易的壁壘，未來(lái)將帶動(dòng)二手車交易的持續(xù)增長(zhǎng)——由此帶來(lái)的二手車金融市場(chǎng)空間，甚至超過(guò)新車零售市場(chǎng)。因此，汽車金融公司也可以通過(guò)積極開(kāi)展全品牌全國(guó)二手車金融業(yè)務(wù)，特別是下沉市場(chǎng)，對(duì)沖新車銷量下滑導(dǎo)致的金融業(yè)務(wù)規(guī)模下降的風(fēng)險(xiǎn)。

但不容忽視的，是二手車金融相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。正如中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郎學(xué)紅所說(shuō)，二手車行業(yè)長(zhǎng)期以中小微車商為經(jīng)營(yíng)主體，處在“散、小、弱”的狀態(tài)，以本地交易為主，規(guī)模小、無(wú)售后、誠(chéng)信問(wèn)題突出，劣幣驅(qū)逐良幣，引發(fā)了諸多市場(chǎng)亂象。

此外，二手車定價(jià)困難、信息不透明、購(gòu)買二手車的客群履約能力較弱，這也是其他汽車金融公司涉入不深的主要原因。

冰鑒科技研究院認(rèn)為，對(duì)于二手車金融的這些固有難題，汽車金融公司應(yīng)該跳出原有根據(jù)汽車殘值開(kāi)展汽車金融的思維。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，更多關(guān)注購(gòu)車客戶自身的資質(zhì)，精準(zhǔn)識(shí)別二手車消費(fèi)者的履約意愿、還款能力等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。充分借鑒消費(fèi)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估策略，并輔以第三方智能風(fēng)控公司的模型與算法。

3、加大科技投入，降本增效

當(dāng)前，汽車金融公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型還不夠。與燦谷、易鑫、瓜子等互聯(lián)網(wǎng)汽車金融企業(yè)以及銀行卡中心相比還有一定差距，審批速度慢，流程繁瑣，部分審批需要三到四個(gè)工作日，致使部分客戶流失。因此，汽車金融公司應(yīng)該加大科技投入，降本增效。如在合同簽署方面，加大人臉識(shí)別，實(shí)體識(shí)別等人工智能技術(shù)應(yīng)用；在風(fēng)控審批方面，利用機(jī)器學(xué)習(xí)、知識(shí)圖譜、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)，提高審批速度及放款效率。

4、 降低首付比例，差異化定價(jià)

據(jù)平安銀行的“安順2022年第一期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券”發(fā)行說(shuō)明書(shū)披露，該產(chǎn)品的汽車抵押貸款加權(quán)平均初始抵押率高達(dá)90.06%，興業(yè)銀行某款汽車貸款產(chǎn)品資產(chǎn)中，近八成的貸款初始抵押率超過(guò)80%，遠(yuǎn)高于汽車金融公司行業(yè)50%-60%的抵押率。

目前，汽車金融公司貸款定價(jià)偏保守，一定程度上根源于新車客戶占比高，客群信用狀況好——不良率極低的同時(shí)，也限制了規(guī)模做大。冰鑒科技研究院建議，汽車金融公司降低首付比例的同時(shí)，對(duì)借款人實(shí)行更加差異化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對(duì)不同客戶給予不同貸款利率，尤其是資質(zhì)一般的客戶，可以適當(dāng)提高貸款利率，而不是一味的提高首付比例，將有助于擴(kuò)大客源基礎(chǔ)。

此外，隨著新能源車銷量不斷攀升，且貶值速度越來(lái)越快，傳統(tǒng)的依靠抵押控風(fēng)險(xiǎn)的模式也面臨諸多挑戰(zhàn)，以“人”為本的風(fēng)控理念，或?qū)⒊蔀槠嚱鹑诠咎鲴骄?、擺脫路徑依賴，與銀行、融資租賃公司同臺(tái)競(jìng)技的關(guān)鍵利器。

本文系未央網(wǎng)專欄作者:冰鑒科技研究院 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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