11月28日，聚和股份（SH:688503）發布《首次公開發行股票并在科創板上市發行公告》，公司將于2022年11月30日（T日）9:30-11:30、13:00-15:00開啟網上申購，申購簡稱為“聚和申購”，申購代碼為“787503”，發行價格為110元/股，發行市盈率為50.32倍。

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招股說明書（注冊稿）顯示，聚和股份成立于2015年，實際控制人為劉海東，其直接持有和間接控制公司32.1975%的股份。公司是一家專業從事新型電子漿料研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品為太陽能電池用正面銀漿。2021年，公司正面銀漿市占率位居全球第一，成功了打破了海外廠商多年的壟斷地位。

2019-2021年，聚和股份實現營業收入8.94億元、25.03億元、50.84億元；實現歸母凈利潤7078萬元、1.24億元和2.47億元。2022年前三季度，公司實現經審閱營業收入48.80億元，同比增長32.65%；實現經審閱歸母凈利潤3.03億元，同比增長67.29%。

資料顯示，光伏銀漿是制備太陽能電池金屬電極的關鍵材料，約占電池片非硅成本的50%-60%。根據位置及功能的不同，可分為正面銀漿和背面銀漿。其中，正面銀漿主要起到匯集、導出光生載流子的作用，常用在P型電池的受光面以及N型電池的雙面。

相對而言，N型電池技術的銀漿耗量顯著大于P型。CPIA數據顯示，2021年P型正銀消耗量為71.7mg/片（背銀為24.7mg/片），TOPCon正銀消耗量為75.1mg/片（背銀為70mg/片），HJT雙面低溫銀漿消耗量則高達190mg/片。

隨著TOPCon、HJT等N型電池技術滲透率的不斷提升，正面銀漿的市場需求有望進一步提升。根據浙商證券預測，2022-2025年光伏銀漿需求總量有望達到4835噸、5839噸、6459噸、6988噸，期間復合增長率為19%。

據聚和股份介紹，目前公司已經掌握了高效晶硅太陽能電池主柵及細柵銀漿技術、TOPCon高效電池成套銀漿技術、超低體電阻低溫銀漿技術等多項核心技術。截至2022年6月30日，公司累計獲授權315項專利，其中發明專利305項，實用新型專利10項。

公司基于核心技術開發的產品已能滿足多晶PERC、單晶PERC、N型TOPCon、N型HJT等多種主流及新型高效電池對正面銀漿的需求，并針對金剛線切片技術、MBB技術、疊瓦技術、無網結網版印刷等特定工藝特點開發了相適配的正面銀漿產品。

憑借性能優異、品質穩定的產品和響應及時的服務，聚和股份在業內獲得了較高的品牌認可度，與通威股份、東方日升、橫店東磁、晶澳科技、中來股份、潤陽悅達、阿特斯、金寨嘉悅、英發睿能等諸多國內知名太陽能電池片制造商建立了良好的合作關系。

聚和股份本次IPO擬募集資金10.27億元，實際募得資金30.80億元。按照公司的規劃，募集資金將用于年產3,000噸導電銀漿建設項目（一期）、常州工程技術中心升級建設項目以及補充流動資金。其中，3,000噸導電銀漿項目一期建設完成后，公司將擁有年產1,700噸光伏銀漿的生產能力，其中正面銀漿1,200噸、背面銀漿500噸。

索比光伏網注意到，自2021年以來，受益于“碳中和”目標下廣闊的發展前景，光伏企業上市后股價表現優異。例如，禾邁股份、昱能科技上市至今最高漲幅分別達到140%和346%。作為全球正面銀漿龍頭，疊加N型電池技術產業化落地不斷加速，聚和股份上市后的股價表現值得期待。

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